沪铝周报

沪铝周报AluminumWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月17日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2307先抑后扬，除周一有所下跌外持续上涨。主力合约2307报收于18665元/吨，周涨幅1.3%。 【重要资讯】 宏观方面，美联储6月议息会议按兵不动，美国5月CPI同比上升 4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低。欧洲央行如期加息 25个基点，为连续第8次加息。国内方面人行降息提振市场情绪。美元指数本周持续下行，外盘伦铝先抑后扬。供给方面，国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端氧化铝价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑减弱。市场对于云南地区产能复产存在较强预期，但还需继续关注具体地区水电供应情况。需求方面，据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.3个百分点至63.9%，与去年同期相比下滑3个百分点，多数板块开工数据处于下跌通道。分版块来看，周内铝型材开工率下滑幅度稍大，主因铝模板、铝合金门窗型材持续受地产端订单乏力的拖累，而随淡季的正式来临，远期订单量逐步减少，后续建筑及工业型材的开工率将维持弱势。库存方面，2023年6月15日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存52.0万吨，较本周一库存下降1.7万 吨，较上周四库存下降3.3万吨，较2022年6月历史同期库存下降 26.5万吨，仍处于近五年同期低位水平。 【交易策略】 整体上看，供给端较前期偏松，且未来持续宽松预期渐强；中下游需求继续回落，主因淡季来临；库存持续去化，铝价存在一定支撑。技术上看盘面处于震荡反弹阶段，建议波段操作，中长期维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、铝锭库存情况8 六、LME持仓情况分析9 七、套利机会分析10 八、铝期权操作策略12 九、操作策略12 十、沪铝仓单情况14 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3美元指数日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 1204000 115 1103500 1053000 100 952500 90 852000 801500 75 701000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2307先抑后扬，除周一有所下跌外持续上涨；伦铝方面本周也维持相似走势，但整体弱于沪铝。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2279美元/吨，周涨幅0.75%；沪铝主力合约2307报收于18665元/吨，周涨幅1.3%。美元指数本周持续下跌，周五收盘在102.16，周环比下跌1.28%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 广东南储及南海灵通A00铝锭 中铝AL99.7华东华南西南报价 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 中铝报价:铝锭:AL99.7:华东市场中铝报价:铝锭:AL99.7:华南市场 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 中铝报价:铝锭:AL99.7:西南市场 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-06-16长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,820.00元/吨，环比上周同期上涨170.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,870.00元/吨，环比上周同期上涨230.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,760.00元/吨，环比上周同期上涨100.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为19,110.00元/吨，环比上周同期上涨160.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,530.00元/吨，环比上周同期上涨10.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,520.00元/吨，环比上周同期下跌-60.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,500.00元/吨，环比上周同期下跌0.00元/吨。 现货市场方面，华东地区，整体成交尚可，本周周初，铝价持续走跌,刺激部分终端补库，市场交投积极，后半周因临近交割，贸易商补货需求增加，整体成交转好，华东地区SMMA00铝锭对2306合约由周初贴水10元/吨收窄至均价左右。巩义地区，本周周初，终端刚需采购，现货贴水呈走扩趋势，较SMMA00铝价贴水由周初140元/吨走扩至周三160元/吨，后半周持货商大贴水出货，市场成交好转，现货贴水收窄，较 SMMA00铝价贴水由160元/吨收窄至110元/吨。华南地区，本周周初，铝价下行，大户看跌持续压价，下 游观望情绪浓厚，现货整体成交显弱势，现货升水由上周升水10元/吨转为贴水90元/吨，交割后换月首 日，现货升水维持对07高升水，叠加长单结算日临近，部分贸易商有补库需求，本周五三地升水大幅增长， 华南升水涨至对07升水245元/吨左右，华东地区升水300元/吨，整体成交尚可。短期来看，国内铝锭社会库存持续低位，现货流通趋紧，长单补库需求带动，下周铝现货维持升水行情。根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[70，350]，预计下周平均升贴水出现升水扩大后快速缩小，在平水附近徘徊。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格持稳运行。截止今日百川盈孚现货均价为4688元/吨，周环比下降8元 /吨，主因石油焦和煤沥青价格下滑，成本端支撑力度偏弱，本周原材料价格波动较小，企业成本端压力较前期有所缓和，企业生产暂无明显波动，少数企业复产新投并存，下游电解铝价格震荡上行，企业复产继续推进，云南铝厂也有少量产能释放，采购量小幅增加，整体国内对预焙阳极刚需依存。 本周中国国产氟化铝价格较上周微幅下跌。本周氟化铝均价为8919元/吨左右，相比上周8922元/吨 下跌3元/吨，跌幅0.03%。今日中国国产氟化铝均价为8909元/吨，截至目前，本月成交价平均值为8924 元/吨。供应的持续高位，以及下游电解铝企业的观望态度共同影响，部分地区氟化铝高端价格小幅向下，带动整体氟化铝价格下跌。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第24周(6/9-6/15) 78.28 0.35% 万吨 85.67% 0.30% 2023 第23周(6/2-6/8) 78.01 0.04% 万吨 85.37% 0.03% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 592 530 530 0 待定 0 100 山东南山铝业股份有限公司 80 73 68 5 2023年3月 20 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 0 8 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 0 总计 123.7 20 100 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 19 2023年一季度 0 0 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 四川启明星铝业有限责任公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 阿坝铝厂 11 8.5 2023年1月 2.5 2.5 11 眉山市博眉启明星铝业有限公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 3.5 3.5 2023年3月 0 0 3.5 遵义铝业股份有限公司 28 16 2023年3月 12 12 28 贵州华仁新材料有限公司 28 28 2023年2月 0 0 28 安顺市铝业有限公司 8 0 0 0 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 3.2 2023年3月 0.8 0.8 4 云铝集团 123.2 1 2023年二季度 122.2 60 61 云南神火铝业有限公司 36 0 2023年二季度 36 20 20 云南宏泰新型材料有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南其亚金属有限公司 14 0 2023年二季度 14 7 7 河南豫港龙泉铝业有限公司 11 11 2023年3月 0 0 11 贵州兴仁登高新材料有限公司 12.5 12.5 2023年二季度 0 0 12.5 总计 355.7 132.7 215 129.8 262.5 数