饲料养殖周报：降水或为上游降温，端午备货结束利空下游

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪李青刘高超 从业资格号：F3048193从业资格号：F3056728从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0015543投资咨询号：Z0014122投资咨询号：Z0012689 王聪颖 从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 吴静雯 从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期 货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。】 降水或为上游降温，端午备货结束利空下游 —饲料养殖周报20230618 中信期货研究所农业组 农产品策略周报 一、农产品周度观点 二、行业分析 【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人1员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 蛋白粕:天气炒作价格强势，留意本周降水影响 品种 周观点 中线展望 1、供给：6-8月大豆进口预估1100（+0）、820（-5）、810，预报累计2730万吨，预报累计同比17.2%，预报累计环比4.5%。5-8月油菜籽进口预报依次为46（+0）、30（-0）、32（-3）、22（-3）万吨，累计环比-42.6%，累计同比276.7%。2、需求：6月9日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存580万吨，环比+2.79%，同比-9.70%。国内主流油厂豆粕未执行合同295万吨，环比-8.00%，同比-35.00%。3、库存：6月9日当周，国内主流油厂豆粕库存46万吨，环比+11.00%，同比-51.00%。4、基差：2023年06月16日豆粕活跃合约基差195元/吨(周环比-94),菜粕活跃合约基差303元/吨(周环比-55)。 蛋白粕 5、利润：2023年06月16日进口榨利美湾豆-392.32元/吨（周环比-80.65），美西豆-400.31元/吨（周环比-40.65），南美豆-175.77元/吨（周环比190.21），加菜籽-456.73元/吨（周环比127.50）。6、总结：上周天气炒作继续升温，美豆优良率不及预期，叠加宏观向好，豆类内外盘震荡偏强运行。关注本周美 豆粕：震荡菜粕：震荡 豆产区降水情况。短期，南美豆供应压力逐渐消化，北美天气主导市场节奏。中国进口大豆同环比预增，油菜籽进口环比下降。水产需求强于畜禽养殖。料国内蛋白粕跟随外盘易涨难跌，内盘弱于外盘，豆粕弱于菜粕。中期，关注美豆天气，生长优良率，以及月底面积终值。料面积终值上调，单产预估上调。美豆出口和压榨则同比预降。全球豆类市场走向宽松，下跌周期信号增强，限制美豆反弹空间。下游需求季节性筑底反弹，留意养殖利润修复情况，目前看修复幅度不太乐观。长期，23/24年度美豆产量同比预增，巴西产量或再创新纪录水平。全球豆类市场供给进入增长周期。需求则周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。操作建议：期货：逢高空；9-1反套为主，天气异常或下游需求好转时，改为9-1正套。期权：观望。风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；北美天气恶化；中国需求超预期 【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人2员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 玉米：市场情绪有所修复，盘面偏强运行 品种 周观点 中线展望 玉米 1、供应方面：据我的农产品数据统计，6月9日广州各港口玉米库存共计82.8万吨，环比变化30%。6月9日北方四港玉米库存共计230.4万吨，环比变化-2%。截至6月8日的一周，美国对中国（大陆地区）装船玉米20.45万吨，上一周对中国装船为40.34万吨；环比变化-19.89万吨，同比变化-20.84万吨。2、需求方面：据中国饲料工业协会，2022年，全国工业饲料总产量30223.4万吨，比上年增长3.0%。6月16日当周，自繁自养生猪养殖利润-325.66元/头，较上周变化-3.84元/头。6月16日当周，毛鸡养殖利润-0.79元/只，较上周变化0.07元/只。据Mysteel统计，截止6月16日，全国主要玉米深加工（淀粉）企业开工率53.05%，环比变化1%，同比变化-10%。全国主要深加工企业玉米消费总量56.1万吨，环比变化-0.2%，同比变化-3.9%。截至2023年1-4月国内玉米淀粉出口累计721.99吨，较去年同期减少72847.316吨，降幅99.02%。3、基差方面：6月16日，锦州港-主力合约基差10，上周同期3，环比变化7。4、利润方面：6月16日南北港口玉米贸易理论利润-50元/吨，上周同期-50元/吨，环比变化0元/吨。5、玉米观点：国际方面，国际市场聚焦于美国玉米生长期天气炒作以及与巴西玉米出口博弈。新季玉米生长逐步进入关键期，天气对于价格的影响力度逐步增强。美玉米产区干旱持续，截止6月11日当周美玉米优良率再度下调至61%，低于上年同期72%。但目前干旱程度尚不足大幅影响整体供应，美玉米产区预计将迎来降雨，天气炒作有阶段性降温趋势。巴西二季玉米收获开启，目前收获进度偏慢，本年度巴西出口约5500万吨，意味着下半年巴西玉米出口需具有明显竞争力以开拓国际市场，美盘期价仍面临压力。国内方面，市场情绪有所修复，盘面呈现偏强运行。目前市场基本面仍无明显上驱动力，替代品小麦影响延续，普麦价格稳中趋弱，小麦-玉米价差依然为负，市场在替代冲击与低库存间博弈。短期看外盘天气炒作带动美盘偏强运行，提振内盘，但下游养殖及深加工企业仍面临亏损，消费支撑力度不足，叠加替代品冲击，市场仍面临压力。而从远月角度上看，目前港口和深加工样本库存快速回落，东北内地库存也反馈同比偏低，市场形成净去库效果，市场交易未来缺口逻辑阶段性支撑远月盘面。关注芽麦增加比例，以及政策调控等。投资策略：观望。风险因素：替代、宏观、天气。 震荡偏弱 【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人3员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 生猪：端午走货稍快，猪价持续反弹 品种 周观点 中线展望 生猪 1、价格：现货方面，6月16日，根据涌益咨询，全国商品猪出栏均价14.51元/公斤，较上日变化0.83%，较上周变化1.54%。期货方面，6月16日，生猪活跃合约LH2309收盘价15985元/吨，较上一个交易日变化-2.92%，较上周变化-2.80%。2、利润：6月16日当周，全国自繁自养利润为-325.66元/头。全国外购仔猪育肥利润为-240.26元/头。3、供应：短期来看，1）6月15日当周，根据涌益咨询，全国商品猪出栏均重121.01公斤，环比变化-0.08%。2）6月2日当周，根据中国农业信息网，全国白条猪肉(瘦肉型)宰后均重91.68公斤，环比变化0.01%。中长期来看，存栏方面：1）据涌益咨询，截至2023年5月，样本小猪存栏61.97万头，月度环比变化-0.13%。2）根据农业农村部，截至2023年4月，全国能繁母猪存栏4282万头，环比再降0.5%，产能持续下降4个月，累计降幅2.41%。根据涌益咨询，截至2023年5月，样本能繁母猪存栏57.68万头，环比变化-1.21%。资金紧张问题进一步恶化，行业产能去化已有苗头。4、需求：1）6月16日当周，根据Mysteel，北京新发地白条肉批发量1732.14头，较上周变化-0.48%。2）6月15日当周，根据涌益咨询，全国前三等级白条均价18.25元/公斤，较上周变化-0.38%。5、交易逻辑：供给方面，截止6月10日，出栏完成度33.7%，但基于6月计划销售量环比-1.6%，供应端理论上呈现小幅缩量。上周，端午节备货进行时，散户压栏惜售情绪增强，供应端阶段性收缩，支撑猪价阶段性回暖。体重方面，本周出栏体重再次边际下滑，据传散户出栏均重明显低于集团场，侧面印证行业资金进一步趋紧。需求方面，本周在端午节备货提振下，白条走货有所加快，需求边际好转。冻品方面，当前冻品走货不佳，库容率难降，对于未来价格形成持续压制。短期看，6月供应略有缩量，但二育未起，天气转热需求疲软，目前是供需双减的格局，上涨动力不足。中期看根据去年冬季至今年春季猪病影响，配合母猪产仔效率下降，由仔猪推导，肥猪供应在进入6月以后供应开始小幅缩量，8月以后供应重回增加。投资策略：观望。风险因素：政策、猪病。 震荡 资料来源：Wind农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所 重【要重提要示提：示本：报本告报难告以非设期置货访交问易权咨限询，业若务给项您下造服成务不，便其，中敬的请观谅点解和。信我息司仅不作会参因考为之关用注，、不收构到成或对阅任读何本人报的告投内资容建而议视。相我关司人不员会为因客为户关；注市、场收有到风或险阅，读投本资报需告谨内慎容。而视相关人4员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 鸡蛋：临近端午，蛋价存回落风险 品种 周观点 中线展望 鸡蛋 1、价格：6月16日，全国鸡蛋平均批发价9.71元/公斤，较上日变化-0.61%，较上周变化-2.71%。2、利润：6月15日当周，中国鲜鸡蛋单斤盈利平均值0.38元/斤，较上周变化-22.45%。3、供应：补栏方面1)5月，样本企业蛋鸡苗月度出苗量4436万羽，较上月变化-3.50%，同比变化10.13%。存栏方面1）5月,中国在产蛋鸡月度存栏量11.79亿只，较上月变化-0.59%，同比变化2.59%。淘汰方面1）6月16日当周，全国主产区淘汰鸡出栏量1914万只，较上周变化0.00%。2）6月15日当周，全国淘汰鸡平均淘汰日龄516天，较上周变化0.00%。4、需求：根据卓创数据，6月15日当周，全国代表销区鸡蛋周度销量7650吨，较上周变化2.88%。根据钢联数据，6月16日当周，主销区鸡蛋周度销量6854.17吨，较上周变化0.19%。5、库存：6月15日当周，中国鲜鸡蛋生产环节库存天数1.28天，较上周变化-4.48%。6月15日当周，中国鲜鸡蛋流通环节库存天数0.98天，较上周变化-7.55%。6、交易逻辑：供应方面，当前利润不高，部分养户亏钱，且随着梅雨季进行时，老鸡淘汰量维稳，日龄依旧处于同期偏高位。当前在产蛋鸡存栏边际下降，整体供应有限。需求方面，受618和端午节备货提振，走货稍有加快；但梅雨季蛋品质问题依旧突出，贸易商拿货谨慎，各环节库存均有所下滑。往后看，临近端午有价格回落风险，短期内蛋价或偏弱震荡。中期看，2-4月补栏积极性同期偏高，预计下半年有供应兑现压力。同时8-9月为季节性旺季，蛋价或季节性回升。投资策略：观望。风险因素：禽流感疫情，新冠疫情。 震荡 资料来源：Wind农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所 重【要重提要示提：示本：报本告报难告以非设期置货访交问易权咨限询，业若务给项您下造服成务不，便其，中敬的请观谅点解和。信我息司仅不作会参因考为之关用注，、不收构到成或对阅任读何本人报的告投内资容建而议视。相我关司人不员会为因客为户关；注市、场收有到风或险阅，读投本资报需告谨内慎容。而视相关人5员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 鸡肉：消费不佳库存增多，鸡肉价格继续下行 品种 周观点 中线展望 鸡肉 1、价格：6月16日当周，肉鸡苗平均价2.45元/只，环比变化1.66%；6月16日当周，白羽肉鸡平均