饲料养殖周报：天气主导原料易涨难跌，端午备货或提振鸡蛋价格

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪李青刘高超 从业资格号：F3048193从业资格号：F3056728从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0015543投资咨询号：Z0014122投资咨询号：Z0012689 王聪颖 从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 吴静雯 从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期 货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。】 天气主导原料易涨难跌，端午备货或提振鸡蛋价格 —饲料养殖周报20230611 中信期货研究所农业组 农产品策略周报 一、农产品周度观点 二、行业分析 【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人1员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 蛋白粕:供需报告中性，天气主导市场易涨难跌 品种 周观点 中线展望 1、供给：6-8月大豆进口预估1100（+60）、825（-100）、810，预报累计2735万吨，预报累计同比17.4%，预报累计环比4.7%。5-8月油菜籽进口预报依次为46（+1）、30（-2）、32（-3）万吨，累计环比-39.9%，累计同比294.1%。2、需求：6月2日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存564万吨，环比+3.94%，同比-11.04%。国内主流油厂豆粕未执行合同321万吨，环比+20.00%，同比-1.00%。3、库存：6月2日当周，国内主流油厂豆粕库存41万吨，环比+67.00%，同比-50.00%。4、基差：2023年06月09日豆粕活跃合约基差296元/吨(周环比+110),菜粕活跃合约基差354元/吨(周环比-15)。 蛋白粕 5、利润：2023年06月09日进口榨利美湾豆-311.67元/吨（周环比27.49），美西豆-359.66元/吨（周环比27.16），南美豆-265.97元/吨（周环比75.38），加菜籽-584.23元/吨（周环比38.66）。6、总结：上周天气炒作继续升温，且拜登政府计划放弃一项将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议，利多美豆油价格，美豆亦受提振。中国5月大豆进口量大幅超预期，豆粕需求偏弱，料国内豆粕弱于美豆，但天气 豆粕：震荡菜粕：震荡 市主导下市场易涨难跌。短期，南美豆供应压力逐渐消化，北美天气主导市场节奏。中国进口大豆同环比预增，油菜籽进口环比下降。水产需求强于畜禽养殖。料国内蛋白粕跟随外盘易涨难跌，内盘弱于外盘，豆粕弱于菜粕。中期，关注美豆天气，生长优良率，以及月底面积终值。料面积终值上调，单产预估上调。美豆出口和压榨则同比预降。全球豆类市场走向宽松，下跌周期信号增强，限制美豆反弹空间。下游需求季节性筑底反弹，留意养殖利润修复情况，目前看修复幅度不太乐观。长期，23/24年度美豆产量同比预增，巴西产量或再创新纪录水平。全球豆类市场供给进入增长周期。需求则周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。操作建议：期货：逢高空；9-1反套为主，天气异常或下游需求好转时，改为9-1正套。期权：观望。风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；北美天气恶化；中国需求超预期 【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人2员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 玉米：陈麦上涨提振，玉米价格走势偏强 品种 周观点 中线展望 玉米 1、供应方面：据我的农产品数据统计，6月2日广州各港口玉米库存共计63.7万吨，环比变化-4%。6月2日北方四港玉米库存共计236.1万吨，环比变化1%。截至6月1日的一周，美国对中国（大陆地区）装船玉米40.34万吨，上一周对中国装船为46.58万吨；环比变化-6.24万吨，同比变化13.68万吨。2、需求方面：据中国饲料工业协会，2022年，全国工业饲料总产量30223.4万吨，比上年增长3.0%。6月9日当周，自繁自养生猪养殖利润-321.82元/头，较上周变化-8.25元/头。6月9日当周，毛鸡养殖利润-0.86元/只，较上周变化0.34元/只。据Mysteel统计，截止6月9日，全国主要玉米深加工（淀粉）企业开工率52.43%，环比变化2%，同比变化-8%。全国主要深加工企业玉米消费总量56.2万吨，环比变化4.3%，同比变化-1.7%。截至2023年1-4月国内玉米淀粉出口累计721.99吨，较去年同期减少72847.316吨，降幅99.02%。3、基差方面：6月9日，锦州港-主力合约基差3，上周同期-1，环比变化4。4、利润方面：6月9日南北港口玉米贸易理论利润-40元/吨，上周同期-20元/吨，环比变化-20元/吨。5、玉米观点：国际方面：CBOT玉米盘面延续窄幅震荡，美国玉米产区天气以及巴西玉米竞争博弈为当下外盘市场主要关注点。新季玉米生长逐步进入关键期，天气对于价格的影响力度逐步增强。气象预报显示本周末中西部主要种植区可能出现降雨，种植作物状况预期好转给美盘合约带来较大压力，美玉米期货承压收低。美国农业部6月供需报告中性偏空，主产国除乌克兰上调250万吨新季玉米产量外，其它国家产需基本维持上月预期。巴西22/23年度旧作玉米产量上调，由于美国玉米出口乏力，加之巴西玉米出口竞争力强劲，美国旧作玉米出口下调127万吨，从而导致结转库存水平提升，对美玉米盘面带来利空影响。国内方面，玉米盘面受港口以及下游库存偏低支撑，从玉米库存水平来看，目前港口和深加工样本库存快速回落，东北内地库存也反馈同比偏低，市场形成净去库效果，市场交易未来缺口逻辑阶段性提振盘面上涨。据悉芽麦毒素霉变水平未明显超标，陈麦价格有所回落，麦玉价差再度缩窄，饲料采购积极性增加而挤占玉米需求，近月压力仍相对明显。而从远月角度上看，基本面可能存在阶段性供需错配，芽麦存量逐渐消化，并且陈稻拍卖可能取消，新季玉米受种植成本支撑以及新粮大量上市需11月中下旬，进口玉米商业供应的效率和体量可能不及预期，盘面结构上看存在反套趋势。关注芽麦增加比例，以及政策调控等。投资策略：适度考虑逢高做空近月或9-11反套机会。风险因素：宏观、地缘、天气。 震荡偏弱 【重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人3员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 生猪：气温渐升，需求平淡 品种 周观点 中线展望 生猪 1、价格：现货方面，6月9日，根据涌益咨询，全国商品猪出栏均价14.29元/公斤，较上日变化-0.42%，较上周变化0.00%。期货方面，6月9日，生猪活跃合约LH2307收盘价15905元/吨，较上一个交易日变化-0.09%，较上周变化-0.22%。2、利润：6月9日当周，全国自繁自养利润为-321.82元/头，较上周变化2.63%；外购仔猪育肥利润为-189.71元/头，较上周变化10.76%。3、供应：短期来看，1）6月8日当周，根据涌益咨询，全国商品猪出栏均重121.11公斤，环比变化-0.17%。2）6月2日当周，根据中国农业信息网全国白条猪肉(瘦肉型)宰后均重91.68公斤，环比变化0.01%。中长期来看，存栏方面：1）据涌益咨询，截至2023年5月，样本小猪存栏61.97万头月度环比变化-0.13%。2）根据农业农村部，截至2023年4月，全国能繁母猪存栏4282万头，环比再降0.5%，产能持续下降4个月，累计降幅2.41%根据涌益咨询，截至2023年5月，样本能繁母猪存栏57.68万头，环比变化-1.21%。资金紧张问题进一步恶化，行业产能去化已有苗头。4、需求：1）当前消费平淡，6月9日当日，样本宰量144117头，环比变化-0.20%，较上周变化0.96%。2）6月8日当周，根据涌益咨询，全国前三等级白条均价18.32元/公斤，较上周变化-0.65%。5、交易逻辑：供给方面，除黑龙江，其余企业超额完成出栏目标，供应阶段性缩量。体重方面，集团厂大猪基本消化，加之养殖企业持续降重策略，本周出栏体重再次边际下滑，供应压力逐渐减少。需求方面，天气逐渐转热，需求预期下行，样本宰量维稳为主，白条走货一般，整体需求呈现疲态。冻品方面，库容率稳重有升，不部分贸易商还是以快进快出的策略为主。短期看，随着天气转热，需求承接力有限叠加大猪仍有余量，当前基本面偏松。6月供应略有缩量，同时二育未起，目前是供需双减的格局，上涨动力不足。中期看，根据去年冬季至今年春季猪病影响，配合母猪产仔效率下降，由仔猪推导，肥猪供应在进入5月以后供应开始小幅缩量，8月以后供应重回增加。投资策略：观望。风险因素：政策、猪病。 震荡 资料来源：Wind农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所 重【要重提要示提：示本：报本告报难告以非设期置货访交问易权咨限询，业若务给项您下造服成务不，便其，中敬的请观谅点解和。信我息司仅不作会参因考为之关用注，、不收构到成或对阅任读何本人报的告投内资容建而议视。相我关司人不员会为因客为户关；注市、场收有到风或险阅，读投本资报需告谨内慎容。而视相关人4员为客户；市场有风险，投资需谨慎。】 鸡蛋：下周端午备货提振，现货或小幅反弹 品种 周观点 中线展望 鸡蛋 1、价格：6月9日，全国鸡蛋平均批发价9.98元/公斤，较上日变化-0.40%，较上周变化-0.70%。2、利润：6月8日当周，中国鲜鸡蛋单斤盈利平均值0.49元/斤，较上周变化-10.91%。3、供应：补栏方面1)5月，样本企业蛋鸡苗月度出苗量4436万羽，较上月变化-3.50%，同比变化10.13%。2）6月9日当周，主产区蛋鸡鸡苗价格3.3元/羽，较上周变化-5.71%。存栏方面1）5月,中国在产蛋鸡月度存栏量11.79亿只，较上月变化-0.59%，同比变化2.59%。淘汰方面1）6月9日当周，全国主产区淘汰鸡出栏量1914万只，较上周变化4.08%。2）全国淘汰鸡平均淘汰日龄516天较上周变化-0.19%。4、需求：根据卓创，6月8日当周，全国代表销区鸡蛋周度销量7436吨，较上周变化0.76%。根据钢联，主销区鸡蛋周度销量6841.29吨，较上周变化-1.40%。5、库存：6月8日当周，中国鲜鸡蛋生产环节库存天数1.34天，较上周变化4.69%。中国鲜鸡蛋流通环节库存天数1.06天，较上周变化12.77%。6、交易逻辑：需求方面，随着天气转热，需求平淡，市场走货一般。供应方面，当前利润不高，部分养户亏钱，且在梅雨季节来临前，随着老鸡出淘积极，淘汰量增加，日龄逐渐下降。当前在产蛋鸡存栏边际下降，整体供应有限。往后看，即将进入梅雨季，需求逐渐进入淡季，市场看跌情绪较强，短期内蛋价或偏弱震荡。下周端午备货提振，现货或小幅反弹。中期看，2-4月补栏积极性同期偏高，预计下半年有供应兑现压力。同时8-9月为季节性旺季，未来蛋价主要看供需双方博弈。投资策略：观望。风险因素：禽流感疫情，新冠疫情。 震荡 资料来源：Wind农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所 重【要重提要示提：示本：报本告报难告以非设期置货访交问易权咨限询，业若务给项您下造服成务不，便其，中敬的请观谅点解和。信我息司仅不作会参因考为之关用注，、不收构到成或对阅任读何本人报的告投内资容建而议视。相我关司人不员会为因客为户关；注