螺纹钢周报：宏观环境继续改善，盘面震荡偏强运行

宏观环境继续改善，盘面震荡偏强运行 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年6月19日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：铁矿价格近期持续上涨，带动钢材生产成本抬升。同时无论螺纹还是热卷，短期矛盾都不突出，尤其螺纹钢淡季持续去库，总 库存也比较低。因此在成本抬升和基本面矛盾不大的背景下，钢价有望保持震荡偏强的走势。 本周走势分析：盘面继续上涨，基本面变化不大，主要在于海内外宏观环境继续改善，美联储6月暂停加息，国内开始降息。 本周主要观点：当下海内外宏观环境给了商品价格很好的反弹窗口期。钢材虽然基本面略有转差，螺纹去库放缓，热卷再次累库，但符合淡季特征，且总库存压力不大。因此在基本面矛盾不是很突出背景下，盘面短期总体驱动还会向上，不过如果螺纹价格突破电炉钢平电成本，还是会面临供给的压力。 •1.宏观环境继续改善； •2.供应保持低位； •3.需求继续回落； •4.去库有所放缓。 风险点：供应大幅回升 周度重点 02 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 逆回购:7日:回购利率 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 0.0000 2022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042023-04-04 美国6月CPI和PPI增速进一步回落，通胀压力缓解，6月暂停加息一次，且就业市场依然强劲，美国经济软着陆概率增加。 国内人民银行宣布将7天逆回购利率从2.0%下调至1.9%，接下来下调MLF和LPR是大概率的事情，国内开始降息，对应经济下行压力下会有更多政策上的期待。 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2019年2020年2021年2022年2 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周螺纹产量环比还有在下降，周度产量268.5万吨，环比减少0.97万吨，从电炉开工率来看，下周预计会有所回升，本身螺纹利润也在恢复，但绝对量不会太大。 热卷产量环比也有所减少，本周产量312.36万吨，也处在近五年年同期最低的水平。 后期产量还要关注政策和钢材利润情况，暂时压力不大。 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月29日9月17日11月6日12月30日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂高炉产能利用率90.32%，环比增加0.65，同比增加0.17%。日均生铁产量242.56万吨，环比增加1.74万吨，同比下降0.73万吨，铁水产量已经比较高了，继续增加的空间有限。 电炉开工率开始回升，87家独立电弧炉钢厂产能利用率47.91%，环比增加2.12%，同比减少0.99%。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 需求端螺纹钢继续下降，螺纹周度表需294.46万吨，环比减少11.08万吨，连续两周下降，回到300万吨以下，随着接下来华东天气转热和雨季增多，预计需求还会下行。 热卷也在下降，周度表需312.13万吨，环比减少4.13万吨，总的来说热卷需求也不好，不过近期热卷出口利润回升，边际上能拉动一部分需求。 螺纹总库存 热卷总库存 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 低产量下保持去库，螺纹库存环比减少25.96万吨，总库存下降到748.1万吨，处近五年同期最低值，下周预计还会去库，库存压力不大。 热卷总库存环比增加0.23万吨至353.33万吨，热卷再次累库。 相关数据图表 03 7000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年 7000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年 60006000 50005000 40004000 30003000 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2000 上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌 2023-06-15 3770 0 10 -21 3900 0 39 -14 130 0 2023-06-14 3770 20 31 22 3900 10 53 11 130 -10 2023-06-13 3750 50 9 -39 3890 70 42 -15 140 20 2023-06-12 3700 -30 48 29 3820 -60 57 0 120 -30 2023-06-09 3730 30 19 -27 3880 60 57 -13 150 30 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 电炉螺纹钢利润 2021年2022年2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月29日9月17日11月6日12月30日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月29日9月17日11月6日12月30日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023/6/16 242.56 1.74 90.32% 0.65% 2023/6/9 240.82 0.01 89.67% 0.01% 2023/6/2 240.81 -0.71 89.66% -0.27% 2023/5/26 241.52 2.16 89.93% 0.81% 2023/5/19 239.36 0.11 89.12% 0.09% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月23日9月11日11月4日12月24日1月 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期螺纹钢产量环比同比长流程螺纹产量环比同比短流程螺纹产量环比同比 2023-06-162023-06-092023-06-022023-05-26 268.5 -0.97 -36.84-36.13 242.27 -0.50 -34.65-32.57 26.23 -0.47 0.35 -2.19 269.47 -3.94 242.77 -4.29 26.7 -3.56-3.76 273.41 3.033.76 -24.21 -23.60 247.06 5.18 -20.45 -18.97 26.35 -2.15 270.38 241.88-1.80 28.5 5.56 -4.63 100 90 80 70 60 50 40 1月 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2023-06-16 66.90% -0.14% -9.57% 27.90% -0.50% -2.32% 2023-06-09 67.04% -1.18% -8.99% 28.40% 0.38% -3.78% 2023-06-02 68.22% 1.43% -5.65% 28.02% -2.29% -4.00% 2023-05-26 66.79% -0.50% -5.24% 30.31% 5.91% -4.92% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年2 1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月23日9月11日11月4日12月24日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2023-06-16 312.36 -1.24 -2.93 79.80% -0.32% -0.75% 2023-06-09 313.6 3.54 -15.24 80.12% 0.91% -3.89% 2023-06-02 310.06 -5.25 -4.98 79.21% -1.34% -1.28% 2023-05-26 315.31 6.35 -1.25 80.55% 1.62% -0.32% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2023-06-16 294.46 -11 14 748.1 -26 -461 545.73 -24 -323 202.37 -2 -138 2023-06-09 305.54 -6 16 774.06 -36 -410 569.55 -15 -282 204.51 -21 -128 2023-06-02 311.52 14 -11 810.13 -38 -358 584.88 -33 -239 225.25 -5 -119 2023-05-26 297.52 -13 -11 848.24 -27 -344 617.63 -26 -207 230.61 -1 -137 700 600 500 400 300 200 100 0 热卷总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷表现需求