甲醇产业链周报：市场气氛转好，甲醇偏强震荡

市场气氛转好，甲醇偏强震荡 中泰期货甲醇产业链周报 2023年6月5日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 投资咨询证书号：Z0013570 联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 1 现货市场 2 基差价差 3 产业链利润 4 行情预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周甲醇盘面结束了前期震荡走弱的态势，转入偏弱震荡，现货市场价格也跟随反弹，港口市场基差略微走弱。虽然本周发布的官方PMI数据仍然较差，但是财新PMI数据环比转好，显示中小企业经济状况略微好转，市场信心略微恢复。前期化工板块品种价格下跌较多，市场气氛好转后，化工板块品种价格略微反弹，甲醇也表现出了偏强震荡的态势。 我们认为甲醇短期可以转入偏强震荡对待，短期只要煤炭价格不再大幅度走弱，甲醇价格应该能够企稳。但是甲醇自身也没有很好的上涨驱动，只是价格经过前期大幅下跌后，当前价格相对偏低一些，我们建议谨慎对待关注产业链驱动，后期可能会继续有小反弹机会。 单边策略：建议转入偏强震荡对待对冲策略：暂无 •风险因素：煤炭价格继续大幅走弱。 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表1：甲醇价格走势回顾 来源：同花顺，中泰期货整理 •甲醇现货市场价格本周反弹，港口现货市场价格最低走弱至2150元/吨附近，周五反弹至2270元/吨，盘中基差报价走弱至09+100元/吨附近震荡。本周港口市场供需继续宽松，但港口库存略微去库，建议继续关注下周甲醇进口到港情况以及下游MTO装置需求情况。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）图表3：甲醇01合约基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 主力合约基差 1000 800 600 400 200 0 01合约基差 •甲醇基差报价本周震荡走弱，周五盘中基差报价09+100元/吨左右。 0 -200 -200 -400 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表4：甲醇05合约基差（元/吨）图表5：甲醇09合约基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 05合约基差 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 09合约基差 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）图表7：甲醇广东地区基差（元/吨） 1000 太仓-期货 1200 广东-期货 800 1000 600 800 400 200 0 600 400 200 0 •甲醇本周沿海地区基差震荡。 -200 -200 -400 1月2 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨） 1000 鲁南-（期货-200） 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表9：甲醇河南地区基差(元/吨)图表10：甲醇河北地区基差（元/吨） 河北-（期货-260） •甲醇内地基差略微走弱。 800 600 400 200 0 -200 -400 河南-（期货-200） 1000 800 600 400 200 0 (200) (400) •新装置投产压力下，内地市场价格近期表现比较弱势。 -600 1月2 (600) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表11：甲醇内蒙地区基差（元/吨） 内蒙-（期货-600） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表12：甲醇华东–鲁南价差(元/吨）图表13：华东–河南价差（元/吨） 600 400 200 0 华东-鲁南价差 500 400 300 200 100 0 华东-河南价差 •甲醇华东与内陆地区价 差震荡走强。 •内地市场价格近期持续 阴跌，本周止跌企稳。 -200-100 -400 -600 1月1月3月4月5月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 -300 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年 2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表14：甲醇华东–陕北价差图表15：甲醇华东–内蒙价差 1000 华东-陕西价差 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 0 0 -200 -200 -400 -400 华东-内蒙价差 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年 2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表16：MA1-5价差（元/吨)图表17：MA5-9价差（元/吨） •本周9-1价差整体震荡。9-1短期没有 600 500 250 MA1-5价差 200 MA5-9价差 太大的机会。 400150 300100 200 100 0 50 0 -50 -100 -200 6月7月8月9月10月11月12月 2301-23052201-22052101-2105 2001-20051901-1905 -100 -150 10月11月12月1月2月3月4月 2305-23092205-22092105-21092005-2009 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表18：MA9–1价差（元/吨） MA9-1价差 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2月3月4月5月6月7月8月 2309-24012209-23012109-22012009-2101 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表19：PP–3MA（1月）图表20：PP–3MA（5月） 3000 PP-3MA（05合约） •PP-3MA价差本周震荡走弱，主要驱动是甲醇反弹。 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 PP-3MA(01合约) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 •今年PP上游装置投产计划较多，上有利润整体受到压制，PP-3MA价差预计会偏弱震荡为主。 2301合约2201合约2101合约2001合约1901合约 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表21：PP–3MA(9月) 3500 3000 PP-3MA（09合约） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2309合约2209合约2109合约2009合约1909合约 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 产业链利润及开工情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表22：甲醇生产装置开工率图表23：甲醇装置检修情况 甲醇开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2020年2019年 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 •本周装置检修装置增加，国内甲醇装置产量为155.15万吨，较上周增加1.90万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表24：华北甲醛利润（元/吨）图表25：华东甲醛利润（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1月2月 华北甲醛利润 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 华东甲醛利润 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 •甲醛生产利润走强。 •甲醛装置开工率略微走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表26：甲醛开工率（元/吨） 45 甲醛开工率 40 35 30 25 20 15 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2月18日 2月28日 3月9日 3月17日 3月25日 4月2日 4月12日 4月20日 4月28日 5月9日 5月17日 5月25日 6月2日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月22日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 9月10日 9月20日 9月30日 10月17日 10月27日 11月5日 11月17日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 10 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表27：醋酸利润情况图表28：醋酸开工率 6000 5000 4000 3000 2000 1000 醋酸利润 110 100 90 80 70 醋酸开工率 060 1月2日 1月13日 1月27日 2月13日 2月24日 3月7日 3月16日 3月25日 4月4日 4月14日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月2日 6月13日 6月24日 7月7日 7月18日 7月30日 8月11日 8月22日 9月2日 9月14日 9月24日 10月13日 10月24日 11月4日 11月17日 11月28日 12月9日 12月20日 12月31日 -100050 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 •醋酸利润走弱，开工率略微走弱。 请务必阅读正文之后的声明部分 55 50 45 40 35 30 1月2日 1月13日 1月27日 2018年 2月13日