姓名:李紫嫣 从业资格号:F3083152 交易咨询证书号:Z0019125联系电话:021-61625026 公司地址:济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场2号楼20层客服电话:400-618-6767 公司网址:www.ztqh.com 主要观点 短期苯乙烯基本面尚可。6月苯乙烯产量受装置检修影响料偏低运行,主要在于前期检修的苯乙烯装置多数尚未重启,且近期还有兰州石化、吉林石化的苯乙烯装置计划检修。虽然也有古雷石化和镇海利安德一期即将重启,以及河北旭阳在短停后也存重启预期,但从装置变动对苯乙烯产量的实际影响上看,7月前国内苯乙烯产量料将偏低运行。需求端从最新数据来看,苯乙烯三大下游行业的产量有所下降,市场需求短期偏弱维稳。 后续苯乙烯基本面有转弱预期。首先,虽然6月苯乙烯产量受装置检修影响偏低位运行,但若外贸船运如期到港将使得国内市场供应在当前基础上环比增加,华东港口库存去化空间或将受限。进入7月,前期检修的苯乙烯装置存重启预期,苯乙烯国内产量将有增多。其次,苯乙烯市场需求虽短期偏弱维稳,但后续将受夏季高温淡季影响逐渐走弱。 纯苯基本面偏弱运行对苯乙烯价格支撑乏力。首先,纯苯装置重启较多,市场供应料逐渐增加。从隆众资讯最新公布的数据上看,纯苯的市场供应已呈现出增量的态势,截至6月8日石油苯产能利用率77.17%,较上周上升1.20%。6月中旬前后虽有部分纯苯装置预期检修,但在6月中下旬,还有富海二期、乌鲁木齐石化、中海油泰州、浙石化一期乙烯、恒力石化一套重整、河北鑫海石化、垦利石化等纯苯装置计划重启,重启产能共约涉及122万吨,因此从当前公布的装置动态来看,纯苯市场整体供应增量格局不变。需求上,纯苯最大下游苯乙烯行业受装置检修影响,6月产量料偏低位运行,一定程度上利空纯苯市场需求。因此供增需减使得纯苯自身基本面表现较弱,也导致其对苯乙烯的成本支撑乏力。 综合来说,受苯乙烯短期基本面尚可后续将逐渐转弱和纯苯基本面偏弱影响,苯乙烯市场价格在上周中后段大幅走弱,市场价格对此进行计价后,短期苯乙烯价格料于低位反弹。另外,受6-7月苯乙烯基本面预期转弱和远期金九银十需求旺季尚不能证伪影响,亦可关注逢高就EB2307-2309合约进行反套机会。 风险提示:国际油价剧烈波动。 苯乙烯价格重心下移 上周EB2307合约价格重心下移明显,于6月9日下午收在7500元/吨,周下跌270元/吨。6月9日华东地区苯乙烯现货价格为7695元/吨,周下跌295元/吨。 苯乙烯地区及内外盘价差 苯乙烯基差收窄,合约间价差扩大 截至6月9日,苯乙烯基差为195元/吨,此前6月2日基差为220元/吨,基差收窄; 上周苯乙烯期货合约间价差扩大。 数据来源:同花顺,中泰期货整理 苯乙烯、纯苯近远月纸货价差 数据来源:港联经纪,中泰期货整理 苯乙烯华东港口下降 截至2023年6月5日,江苏苯乙烯港口样本库存总量:7.62万吨,较上期减2.08万吨,环比-21.44%。商品量库存在5.57万吨,较上期减1.58万吨,同比-22.10%。主因:消息看苯乙烯抵港补充偏少态势延续,而下游提货较稳定,周期内外发船继续增多,抵港继续低于提货,港口库存明显下降。 截至2023年6月8日,中国苯乙烯工厂样本库存量11.82万吨,较上一周期减少0.14万吨,环比减少1.16%。中国苯乙烯工厂样本 库存小幅减少,趋势下行。 数据来源:同花顺,隆众资讯,中泰期货整理 三大下游行业开工率环比回落 本周期(20230602-20230608),EPS产 能利用率59.61%,环比降1.69%;PS产能利用率58.79%,环比降2.82%;ABS产能利用率76.9%,环比降5.94%;UPR产能利用率25%,环比降2%;丁苯橡胶产能利用率60.71%,环比稳。 苯乙烯产业链利润情况 苯乙烯下游行业产量及库存 截至2023年6月8日中国EPS产量约8.65万吨;中国PS行业产量7.51万吨;中国ABS行业总产量为10.11万吨。 截至2023年6月8日中国EPS样本企业库存约2.66万吨;国内ABS成品库存量15.15万吨;中国PS成品库存量9.06万吨。 数据来源:隆众资讯,中泰期货整理 4月苯乙烯进口量下降出口量提升 2023年4月,中国来乙烯进口量在5.74万吨,环比-42,20%,同比+25.12%,出口均价1092.47美元/吨:1-4月累计进口量33.97万吨。 2023年4月,中国苯乙烯出口量在2.29万吨,环比+110.63%,同比-77.13%,出口均价1057.41美元/吨,1-4月累计出口量9.44 万吨。 数据来源:海关总署,中泰期货整理 华东地区纯苯现货价格承压走弱 6月9日华东地区纯苯现货价格为6340元/吨,较6月2日下跌230元/吨;华南地区纯苯现货价格为6500元/吨,较6月2日价格维稳。 纯苯华东港口库存小幅增多 据隆众资讯统计,截至2023年6月5日,江苏纯苯港口样本商业库存总量:19.85万吨,较上期库存19.60万吨增加0.25万吨,环比增加1.3%;较去年同期库存4.80万吨上升15.05万吨,同比上升313.5%。 4月纯苯进口量下滑 据海关统计,2023年4月我国纯苯当月进口量为215417.119吨,累计进口量为1125623.2吨,当月进口金额为21025.8201万美元,当月进口均价为976.05美元/吨,进口量环比下跌22.33%,进口量同比下跌19.99%,累计进口量比去年同期下跌4.64%。 数据来源:海关总署,中泰期货整理 石油苯行业开工率环比提升 截至6月8日石油苯产能利用率77.17%,较上周上升1.20%,上周重启的辽阳石化本周继续提供产量增量,九江石化产量提升,盘锦宝来裂解装置短停;国内苯加氢开工率61.86%,较上周降3.43%,盛源宏达一套停车,唐山旭阳降至半负荷,另有因亏损降负,如唐山中润负荷75%,河北民海负荷7成,山西得一负荷5-6成,内蒙古蒙西华瑞和江苏中泰重启。 截至6月8日苯乙烯开工率65.9%,周环比下降1.6%,唐山旭阳、镇海利安德停车;苯酚开工率为70.0%,中海壳牌、燕山石化酚 酮装置6月初恢复重启,吉林石化6月5日停车检修;苯胺开工率81.3%,周环比下降1.6%,江苏富强停车检修,东营金茂负荷5成; 己内酰胺开工率70.3%,周环比下降2.7%,永荣二期短停;己二酸开工率60.7%,周环比上升0.2%。 数据来源:同花顺,隆众资讯,中泰期货整理 纯苯产业链利润情况 数据来源:同花顺,隆众资讯,中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司(以下简称本公司)具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格(证监许可〔2012〕112)。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议,本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险,投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断,是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有,未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载,需征得本公司同意,并注明出处为中泰期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023-6-12 请务必阅读正文之后的声明部分 交易咨询资格号:证监许可[2012]112