苯乙烯月报：成本端及基本面有支撑，苯乙烯价格短期向好

姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 投资咨询证书号：Z0010402联系人：李紫嫣 从业资格号：F3083152联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要观点 2月苯乙烯期货主连价格重心有所下移，截至2也28日下午收在8511元/吨，月下跌188元/吨。截至2月28日华东地区苯乙烯现货价格为8440元/吨，月下跌210元/吨。 3月纯苯对苯乙烯价格的成本支撑将逐渐增强。当前纯苯华东港口库存偏高，国内市场供应表现充裕，短期对纯苯价格带来抑制。后续由于纯苯进口量的缩减，下游己内酰胺兰花科创14万吨停车检修、潞宝10万吨重启；苯酚扬州实友2月28日-3月6日停车检修，盛虹炼化酚酮装置进一步提负预期；苯乙烯3月下旬浙石化装置重启，纯苯市场需求将有回升，且当前纯苯华东港口库存已处于历史高位处，进一步大幅累库的空间有限，预计3月纯苯基本面将有好转、库存将有去化。对苯乙烯价格的成本支撑方面，随着苯乙烯非一体化装置的理论利润水平降至负值、非一体化装置现金流降至零轴附近，以及纯苯基本面未来将有盖上，预计后续纯苯对苯乙烯价格的成本支撑力度将有增强。 苯乙烯基本面短期尚可。虽然近期利华益和北方华锦等苯乙烯装置重启、中委广东石化的苯乙烯新装置投产，但也有镇海炼化和宝来石化的苯乙烯装置检修，短期苯乙烯供应的环比增量被部分冲抵，叠加前期苯乙烯装置的检修情况，在浙石化装置未重启前，短周期苯乙烯国内市场供应总体减量的情况未变。需求上，虽然短期苯乙烯下游行业拿货偏刚性，但随着时间进入3月苯乙烯终端领域的需求预计将逐步改善，苯乙烯下游成品库存偏高的局面预计将有缓解。 因此综合来说，成本端纯苯后续基本面预期好转，对苯乙烯价格的成本支撑动能将有提升。苯乙烯自身基本面由于短期供减需增的大格局未变，也将对苯乙烯价格带来一定支撑，若国际油价未大幅走跌的情况下，我们对短周期对苯乙烯的观点仍是低多思路为主。 风险提示：国际油价剧烈波动。 2月苯乙烯期货及现货价格重心回落 2月苯乙烯期货主连价格重心有所下移，截至2也28日下午收在8511元/吨，月下跌188元/吨。截至2月28日华东地区苯乙烯现货价格为8440元/吨，月下跌210元/吨。 苯乙烯地区及内外盘价差 2月苯乙烯基差有所扩大 截至2月28日苯乙烯基差为-71元/吨，此前1月31日基差为-49元/吨； 苯乙烯期货合约间价差呈收窄态势。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 苯乙烯、纯苯近远月纸货价差 数据来源：港联经纪，中泰期货整理 苯乙烯华东港口库存及工厂库存下降 截至2023年3月2日，中国苯乙烯工厂样本库存量16.38万吨，较上一周期减少0.87万吨，环比减少5.06%。中国苯乙烯样本生产企业本周库存小幅下降，趋势下行。 截至2023年2月27日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：21.03万吨，较上期减1.27万吨，环比降5.70%。商品量库存在17.48万吨，较上期减0.82万吨，环比降4.48%。主因：库存高位下，抵港补充少，而港口库区出货继续增量。数据显示提货大于补充，港 口库存连降。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2月苯乙烯下游行业开工率逐步抬升 本周期（20230224-20230302），EPS产能利用率48.54%，环比跌3.57%；PS产能利用率64.76%，环比涨0.94%；ABS产能利用率94%，环比降4%；UPR产能利用率23%，环比涨3%；丁苯橡胶产能利用率66.44%，环比降3.12%。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 苯乙烯下游行业产量及库存 截至2023年3月2日中国EPS产量约7.04万吨；中国PS行业产量7.41万吨；中国ABS行业总产量为10.57万吨。 截至2023年3月2日国内ABS成品库存量15.4万吨；中国PS成品库存量9.33万吨；中国EPS样本企业库存约2.95万吨。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 12月苯乙烯出口量月环比增多 2022年12月，中国苯乙烯进口量在8.68万吨，环比-34.30%，进口均价991.35美元/吨，环比-5.91%。2022年1-12月累计进口量在114.32万吨，同比-32.41%。 2022年12月，中国苯乙烯出口量在1.73万吨，环比+454.86%，出口均价1062.75美元/吨，环比+9.84%。2022年1-12月累计出口量在56.27万吨，同比+139.62%。 数据来源：海关总署，中泰期货整理 2月华东地区纯苯现货价格有所上涨 截至3月3日华东地区纯苯现货价格为7230元/吨，较1月31日价格相比上涨190元/吨；华北地区纯苯现货价格为7100元/吨，较1月31日价格相比下跌100元/吨；华南地区纯苯现货价格为7100元/吨，较1月31日价格相比上涨100元/吨。 2月纯苯华东港口库存偏高 据隆众资讯统计，截至2023年2月27日，江苏纯苯港口样本库存总量：26.62万吨，较上期库存25.80万吨上升0.82万吨，环比上升3.2%；较去年同期库存18.02万吨增加8.60万吨，同比上升47.7%。 12月纯苯进口量月环比有所下滑 据海关统计，2022年12月我国纯苯当月进口量为322297.78吨，累计进口量为3321779.53吨，当月进口金额为27008.49万美元，当月进口均价为838.00美元/吨，进口量环比下跌27.63%，进口量同比上涨26.40%，累计进口量比去年同期上涨12.19%。 数据来源：海关总署，中泰期货整理 石油苯行业开工率环比回升 截至3月2日石油苯开工率77.9%，周环比上升1.3%，中油广东炼化重整及歧化装置负荷提升、海南炼化乙烯装置纯苯有产出、浙石化一套常减压停车引发纯苯降负、上周重启的富海二期及中金歧化本周继续贡献产量；加氢苯开工率66.9%，周环比下降1.2%，河北裕隆、河北建滔和唐山旭阳停车，唐山迪牧重启。 截至3月2日苯乙烯开工率66.0%，周环比下跌2.0%，盘锦宝来、镇利化学装置停车；苯酚开工率为82%，周环比上升1%，扬州实友检修，盛虹、惠州忠信提升负荷；苯胺开工率74.8%，周环比稳定，扬农重启，金茂一套3万吨装置短停更换催化剂；己内酰胺开工率74.0%，周环比下跌0.8%，巴陵恒逸45万吨短期降负、巨化10万吨短停、兰花科创14万吨停车；己二酸开工率63.4%， 周环比上升0.5%。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 纯苯产业链利润情况 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023-3-6 请务必阅读正文之后的声明部分 交易咨询资格号：证监许可[2012]112