宏观研究周报：利好政策频出，市场或将延续反弹

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2023年06月19日 利好政策频出，市场或将延续反弹 上周国内主要新闻： 1.5月份中国经济运行“成绩单”出炉。 2.商务部公布我国1-5月实际使用外资金额与我国对外非金融类直接投资。 3.MLF降息“靴子落地”，LPR或将非对称下调。 4.国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。 5.中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部印发《关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》。 上周国际主要新闻： 1.美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。 2.欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平。 3.日本政府敲定最新“少子化对策”。 4.美国5月PPI同比升1.1%，刷新2020年12月以来新低。 5.俄罗斯总统普京表示，俄罗斯4月GDP同比增长3.3%。 一周市场回顾： 上周市场有效突围，总体呈现震荡上扬的走势，各个指数涨多跌少，两市量能明显反弹，TMT行业受到市场热捧。上周北向资金连续两个交易日大幅流入，累计流入规模接近200亿元，外资呈现回流的态势，随着人民币贬值压力的缓解、地缘政治风险有所缓和，预计外资将持续流入，可能会成为推动市场修复的重要支撑。虽然5月份的经济数据不及预期，但国家稳增长的举措也在陆续出台，继前期降息和新能源汽车政策落地后，发改委又再度表示下一步稳经济重点在六个方面发力，包括扩大内需促进消费，稳定汽车消费，加快推进充电桩、储能等设施建设，大力推动新能源汽车下乡等一系列措施。预计后续将出台更多稳增长、促发展的政策，届时市场将迎来较好的投资机会。 风险提示：政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险。 麦高证券研究发展部 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com联系电话：024-22955441 相关研究 《市场反复磨底，或进入价值投资区间》 2023.06.12 《数据不及预期，市场震荡蓄势》 2023.06.05 《外部影响趋弱，市场或将震荡修复》 2023.05.29 《市场震荡修复，关注向上突围的机会》 2023.05.22 正文目录 一周主要新闻汇总3 上周国内主要新闻3 上周国际主要新闻4 一周市场回顾4 图表目录 图表1：市场成交统计（周）4 图表2：北向资金近30日资金流向5 图表3：行业周涨幅统计6 图表4：行业周跌幅统计6 图表5：行业资金净流入额统计6 图表6：行业资金净流出额统计6 一周主要新闻汇总 上周国内主要新闻 5月份中国经济运行“成绩单”出炉，受上年同期基数抬升影响，5月生产需求等宏观经济的主要指标同比增速均有所回落，但环比增速有不同程度改善，经济运行总体上延续恢复态势。数据显示，我国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，社会消费品零售总额增长12.7%。1-5月份，固定资产投资同比增长4%，房地产开发投资下降7.2%。5月全国城镇调查失业率持平于5.2%，其中16-24岁劳动力调查失业率为20.8%。 商务部发布数据显示，1-5月，全国实际使用外资金额5748.1亿元人民币，同比增长0.1%，折合843.5亿美元，下降5.6%。商务部指出，去年同期基数大、近期美元汇率波动是前5个月全国实际使用外资以人民币计微增、以美元计下降主要原因。1-5月，我国对外非金融类直接投资3564.6亿元，同比增长24.2%；对外承包工程完成营业额3719.5亿元，同比增长8%；新签合同额4938.7亿元，同比下降2.6%。 MLF降息“靴子落地”，LPR或将非对称下调。央行6月15日开展2370亿MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，其中MLF利率下调10个基点。当日有20亿元逆回购和2000亿元MLF到期，实现净投放370亿元。随着MLF利率下调，6月20日即将公布的LPR有望接续下调，5年以上LPR不排除调整幅度更大。 国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》《私募投资基金监督管理条例（草案）》。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施储备，最大限度发挥政策综合效应。 6月16日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部印发《关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》，强调增强金融服务能力，助力全面推进乡村振兴、加快建设农业强国。各金融机构要主动对接粮食生产主体扩大产能等融资需求，促进粮食稳产增产。加强种业振兴等农业关键核心技术攻关金融支撑，强化农业科技装备和绿色发展融资支持，加大乡村产业高质量发展金融资源投入。 针对近期公布制造业PMI等数据后，社会上关于中国经济复苏乏力的观点，国家发改委表示，经济恢复过程中一些领域出现暂时性波动是正常的。整体上看，经济运行保持恢复态势。下一步稳经济将重点在六个方面发力，其中包括：抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，持续改善消费环境，释放服务消费潜力；稳定汽车消费，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，大力推动新能源汽车下乡。 上周国际主要新闻 美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点。此 外，美联储利率掉期不再押注美联储将在2023年降息。利率决议公布后， 美股短线下挫，美元指数、美债收益率双双走高，现货黄金跌破1950美元关口。 欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水 平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。同时，欧洲央行上调2023-2025年CPI增速预期，并下调今明两年GDP增速预期。欧洲央行行长拉加德表示，没有考虑暂停加息，抑制通胀的战斗“还没有结束”，7月份很有可能继续加息。 日本政府敲定最新“少子化对策”，与经济增长并称为“车之两轮”。其中， 2024年度至2026年度为集中对策期，每年投入约3.5万亿日元；儿童补贴 对象从“截至初中毕业”扩大到“截至年满18岁后的3月底”；今后10年内为 30万户育儿家庭准备可供其优先入住的住宅。 美国5月PPI同比升1.1%，刷新2020年12月以来新低，预期升1.5%，前值升2.3%；环比降0.3%，预期降0.1%，前值升0.2%。 俄罗斯总统普京表示，俄罗斯4月GDP同比增长3.3%。俄罗斯从未将任何企业赶出俄市场，如果有企业希望重返俄市场，俄方不会“关闭大门”。普京指出，俄罗斯和中国间超过80%的贸易结算使用卢布和人民币。 一周市场回顾 上周沪深两市突破横盘整理态势，震荡上扬。除了北证50外，A股主要股指均有所上涨，量能明显反弹。截至周五收盘，上证指数报收于3273.33点，周涨幅1.3%；深证成指收报11306.53点，周涨幅4.75%；创业板指收报2270.06点，周涨幅5.93%，创业板表现出色；科创50收报1052.88点，周涨幅1.97%；北证50收报894.71点，周跌幅1.04%。上周深市表现总体强于沪市。两市成交额在经过一个月的萎缩后，上周量能大幅反弹，日均成交额达到10108.77亿元，重新突破万亿元。北向资金上周 呈现较大幅度增长，全周净买入143.91亿元，其中沪股通净卖出3.79亿元，深股通 净买入147.7亿元。 图表1：市场成交统计（周） 序号 日期 成交量(亿股) 成交额(亿元) 区间交易天数 日均成交额（亿元） 1 2023-06-16 3,633.10 50,543.83 5 10,108.77 2 2023-06-09 3,372.39 44,816.33 5 8,963.27 3 2023-06-02 3,511.15 47,283.25 5 9,456.65 4 2023-05-26 3,155.11 40,512.49 5 8,102.50 5 2023-05-19 3,388.18 43,222.63 5 8,644.53 6 2023-05-12 4,334.86 51,317.02 5 10,263.40 7 2023-05-05 1,845.83 22,466.94 2 11,233.47 8 2023-04-28 4,038.27 55,075.31 5 11,015.06 9 2023-04-21 3,985.79 56,230.06 5 11,246.01 10 2023-04-14 3,955.12 56,945.58 5 11,389.12 11 2023-04-07 3,243.05 48,264.14 4 12,066.03 12 2023-03-31 3,660.98 50,253.19 5 10,050.64 13 2023-03-24 3,805.31 50,064.53 5 10,012.91 14 2023-03-17 3,466.76 44,103.39 5 8,820.68 15 2023-03-10 3,336.04 41,699.46 5 8,339.89 16 2023-03-03 3,404.84 42,351.43 5 8,470.29 17 2023-02-24 3,350.46 41,907.29 5 8,381.46 18 2023-02-17 3,934.72 49,415.65 5 9,883.13 19 2023-02-10 3,464.35 43,223.01 5 8,644.60 20 2023-02-03 3,995.05 49,125.46 5 9,825.09 21 2023-01-20 2,954.52 36,971.63 5 7,394.33 22 2023-01-13 2,888.38 36,803.75 5 7,360.75 23 2023-01-06 2,697.17 32,540.78 4 8,135.20 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 图表2：北向资金近30日资金流向 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 从行业表现来看，上周申万一级行业中，食品饮料、通信、机械设备、计算机、电力设备、汽车与家用电器等行业涨幅居前，且涨幅均在5%以上，其中表现最好的行业为食品饮料，周涨幅为7.49%。上周下跌的行业只有公用事业、银行、石油石化与环保，其余行业均上涨。上周各个行业涨多跌少，TMT概念再度回暖，通讯、计算机、传媒与电子均涨幅居前。 序号 代码 名称 涨跌幅(%)5日 1 801120.SI 食品饮料(申万) 7.49 2 801770.SI 通信(申万) 7.00 3 801890.SI 机械设备(申万) 6.51 4 801750.SI 计算机(申万) 6.06 5 801730.SI 电力设备(申万) 5.95 6 801880.SI 汽车(申万) 5.90 7 801110.SI 家用电器(申万) 5.32 8 801980.SI 美容护理(申万) 4.91 9 801760.SI 传媒(申万) 4.53 10 801080.SI 电子(申万) 3.99 序号 代码 名称 涨跌幅(%)5日 31 801160.SI 公用事业(申万) -2.58 30 801780.SI 银行(申万) -2.21 29 801960.SI 石油石化(申万) -0.33 28 801970.SI 环保(申万) -0.05 27 801180.SI 房地产(申万) 0.23 26 801950.SI 煤炭(申万) 0.26 25 801720.SI 建筑装饰(申万) 0.32 24 801170.SI 交通运输(申万) 0.45 23 801150.S