宏观研究周报：市场底部震荡，反弹窗口或将临近

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2023年10月16日 市场底部震荡，反弹窗口或将临近 上周国内主要新闻： 1.工业和信息化部等六部门近日联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》。 2.北京证券交易所日前发布实施修订后的《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》。 3.中国国务院新闻办公室举行新闻发布会，发布《共建“一带一路”：构建人类命运共同体的重大实践》白皮书。 4.汇金公司再度对四大行集体增持，合计投入近5亿元。 5.统计局发布9月PPI数据，PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。 6.央行发布9月份社会融资规模增量为4.12万亿元。 上周国际主要新闻： 1.“双节”长假期间，美债收益率更是大幅飙升至近16年新高。 2.芬兰财政部9日公布的经济调查结果显示，该国经济今年下半年将陷入衰退。 3.10月9日，韩国总统办公室通报，美国同意三星电子和SK海力士向其位于中国的工厂提供设备，无需其它许可。 4.美国9月CPI涨幅超预期。 5.美国亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，美联储无需进一步提高利率，未来美国经济不会出现衰退。 一周市场回顾： 上周市场总体表现延续节前的弱势整理态势，热点表现仅集中在少数板块量能略有放大，但北向资金仍维持净流出。上周国家统计局和海关总署分别出台了CPI、PPI数据以及前三季度进出口贸易数据，从发布的数据来看，经济恢复正在延续，PPI和进出口数据等指标环比有所改善，四季度或将继续保持稳健修复的态势。另外，上周时隔多年中央汇金再次增持银行股，为市场注入增量资金；10月14日证监会从融券端和出借端调整优化融券制度，更好发挥逆周期调节作用，再次释放出“活跃资本市场、提振投资者信心”的政策决心。目前对A股的扰动因素更多的来源于海外市场，如中东地缘局势不稳定，油价受影响高位震荡，美联储11月份或将加息等等。综合来看，虽然海外市场的扰动因素存在，但国内积极因素在不断累积，市场处于底部震荡区域，反弹窗口或将临近。 风险提示：政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险。 麦高证券研究发展部 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com联系电话：024-22955441 相关研究 《积极因素累积，四季度市场有望修复》2023.10.09 《节前交易清淡，四季度行情有望得到修复》2023.09.25 《积极因素累积，关注市场资金面》 2023.09.18 《市场情绪或将修复，超跌反弹或可期》2023.09.11 正文目录 一周主要新闻汇总3 上周国内主要新闻3 上周国际主要新闻4 一周市场回顾4 图表目录 图表1：市场成交统计（周）5 图表2：北向资金近30日资金流向5 图表3：行业周涨幅统计6 图表4：行业周跌幅统计6 图表5：行业资金净流入额统计6 图表6：行业资金净流出额统计6 一周主要新闻汇总 上周国内主要新闻 工业和信息化部、中央网信办、教育部、国家卫生健康委、中国人民银行、国务院国资委等六部门近日联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出到2025年，计算力方面，算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。运载力方面，国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延1.5倍的直连网络传输，重点应用场所光传送网（OTN）覆盖率达到80%，骨干网、城域网全面支持IPv6，SRv6等创新技术使用占比达到40%。存储力方面，存储总量超过1800EB，先进存储容量占比达到30%以上，重点行业核心数据、重要数据灾备覆盖率达到100%。应用赋能方面，打造一批算力新业务、新模式、新业态，工业、金融等领域算力渗透率显著提升，医疗、交通等领域应用实现规模化复制推广，能源、教育等领域应用范围进一步扩大。每个重点领域打造30个以上应用标杆。 北京证券交易所日前发布实施修订后的《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》。北交所相关负责人表示，本次修订《转板指引》高度重视投资者权益保护，着力于形成有序化、规范化、常态化转板安排。业内人士认为，本次优化转板机制，不仅有利于加强多层次资本市场互联互通，更为北交所上市公司发展壮大提供了多元路径。 10月10日，中国国务院新闻办公室举行新闻发布会，发布《共建“一带一路”：构建人类命运共同体的重大实践》白皮书。白皮书以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，系统阐述共建“一带一路”的历史渊源、理念愿景、实现路径、实践成就和世界意义，全面介绍共建“一带一路”倡议提出10年来的丰硕成果，阐明中国推动共建“一带一路”高质量发展、同各国一道携手构建人类命运共同体的决心和行动。 汇金公司再度对四大行集体增持，合计投入近5亿元。10月11日晚间，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行集体发布公告，中央汇金投资有限责任公司于10月11日通过上海证券交易所交易系统增持其A股股份。汇金公司的增持传递出清晰的积极信号，是活跃资本市场的重要举措，有利于提振市场信心。A股经历较长时间调整后，其配置价值逐步显现，有望逐步走出底部区域。 国家统计局10月13日发布数据显示，2023年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比上涨0.4%；1-9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。9月份，受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。 中国人民银行10月13日发布的数据显示，初步统计，2023年前三季度社会 融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。9月份，社 会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。 上周国际主要新闻 10月9日，10年期美债收益率仍处高位。“双节”长假期间，美债收益率更是 大幅飙升至近16年新高，海外市场因此波动剧烈，大类资产价格普遍下跌。美国国债是全球各类投资者的重要配置资产之一，其利率水平的波动，不仅会对各国债券市场造成影响，对股票、商品、外汇等各大类资产的定价也会有举足轻重的作用。短期来看，10年期美债收益率仍有进一步冲高的可能性。但美债长期收益率走高或导致美国经济“硬着陆”风险，美股可能有很大的下跌空间。 芬兰财政部9日公布的经济调查结果显示，该国经济今年下半年将陷入衰退。 2023年初芬兰经济增长良好，但物价和利率上升造成私人消费和投资减少， 这将导致经济在下半年陷入衰退，今年经济增速将为零。预计2024年芬兰 通货膨胀将放缓，利率将开始下降，家庭购买力随之增长。此外，芬兰2024 年和2025年经济增速预计将分别为1.2%和1.8%。 10月9日，韩国总统办公室通报，美国同意三星电子和SK海力士向其位于中国的工厂提供设备，无需其它许可。意味着，在无需单独批准的情况下，三星电子、SK海力士可以向中国工厂供应含美国技术的半导体设备。值得一提的是，全球最大和第二大存储芯片制造商，三星电子、SK海力士在中国市场深耕多年。 美国9月CPI涨幅超预期。数据显示，美国9月未季调CPI同比上升3.7%，预期3.6%，前值3.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期0.3%，前值0.6%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比上升4.1%，符合预期，前值4.3%；环比升0.3%，与预期及前值一致。 10月10日，美国亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，美联储无需进一步提高利率，未来美国经济不会出现衰退。博斯蒂克当天对美国银行家协会表示，美联储无需进一步加息。货币政策的限制力度已经足够，此前加息的“诸多”影响尚未显现。同时，美国经济中存在很多动能可以“吸收”政策收紧的部分影响，可以实现在不陷入衰退的情况下放缓增长。 一周市场回顾 上周沪深两市依然维持弱势调整的态势，仅周四由于受汇金持股四大行的消息影响，收出小阳线，其余均收出调整的阴线。截至上周五收盘，上证指数报收于3088.72 点，周跌幅0.72%；深证成指收报10068.28点，周跌幅0.41%；创业板指收报1996.6 点，周跌幅0.36%；科创50收报891.72点，周涨幅0.44%；北证50收报790.95点，周跌幅2.50%。两市量能较前周相比有所放大，日均成交额为8052.47亿元，同前周相比增加14.20%。北向资金持续净流出，上周北向资金净卖出131.44亿元，其中沪股通净卖出67.44亿元，深股通净买入64亿元。 图表1：市场成交统计（周） 序号 日期 成交量(亿股) 成交额(亿元) 区间交易天数 日均成交额 （亿元） 1 2023-10-13 3,314.96 40,262.37 5 8,052.47 2 2023-09-29 2,318.25 28,203.72 4 7,050.93 3 2023-09-22 2,870.54 32,551.44 5 6,510.29 4 2023-09-15 3,096.50 36,392.90 5 7,278.58 5 2023-09-08 3,341.22 39,177.52 5 7,835.50 6 2023-09-01 4,114.16 47,277.19 5 9,455.44 7 2023-08-25 3,243.23 37,593.65 5 7,518.73 8 2023-08-18 3,171.13 36,406.87 5 7,281.37 9 2023-08-11 3,417.47 38,875.08 5 7,775.02 10 2023-08-04 4,528.67 47,845.73 5 9,569.15 11 2023-07-28 3,719.63 41,325.70 5 8,265.14 12 2023-07-21 2,982.96 37,857.09 5 7,571.42 13 2023-07-14 3,194.42 42,969.51 5 8,593.90 14 2023-07-07 3,348.73 44,496.97 5 8,899.39 15 2023-06-30 3,372.14 44,987.76 5 8,997.55 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 图表2：北向资金近30日资金流向 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 从行业表现来看，上周申万一级行业中涨幅居前的行业依次为：电子（4.90%）、汽车（3.38%）、医药生物（2.00%）、计算机（0.65%）、通信（0.49%）。跌幅居前的行业依次为：社会服务（-5.23%）、建筑装饰（-4.42%）、商贸零售（-4.22%）、建筑材料（-3.93%）、传媒（-3.48%）。 序号 代码 名称 涨跌幅(%) 5日 1 801080.SI 电子(申万) 4.90 2 801880.SI 汽车(申万) 3.38 3 801150.SI 医药生物(申万) 2.00 4 801750.SI 计算机(申万) 0.65 5 801770.SI 通信(申万) 0.49 6 801050.SI 有色金属(申万) 0.47 7 801780.SI 银行(申万) 0.35 8 801160.SI 公用事业(申万) -0.17 9 801030.SI 基础化工(申万) -0.88 10 801040.SI 钢铁(申万) -0.89 序号 代码 名称 涨跌幅(%) 5日 31 801210.SI 社会服务(申万) -5.23 30 801720.SI 建筑装饰(申万) -4.42 29 801200.SI 商贸零售(申万) -4.22 28 801710.SI 建筑材料(申万) -3.93 27 801760.SI 传媒(申万) -3.48 26 801180.SI 房地产(申万) -3.40 25 801130.SI 纺织服饰(申万) -3.32 24 801960.SI 石油石化(申万) -3.0