国防军工行业周报2023年第26周：俄罗斯宣布扩军计划，舰船板块持续走强

2023年6月19日 行业研究 俄罗斯宣布扩军计划，舰船板块持续走强 ——国防军工行业周报2023年第26周(6.11-6.17) 要点 板块行情：20230612-20230616，国防军工板块（SW）上涨2.32%，在31个一级行业中，排在第15位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 上涨0.97%，在31个一级行业中，排在第13位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为55.05x，略高于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、舰船、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；信息化、航 天子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在 3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为日发精机（+19.0%）、航天晨光（+16.8%）、北方股份（+16.6%）、国机精工（+15.4%）、凤凰光学（+14.4%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+361.4%）、中船科技（+107.7%）、欧比特 （+103.1%）、华中数控（+98.1%）、景嘉微（+77.1%）。 行业动态：2023年全国定向培养军士招生工作在各地陆续启动；俄罗斯宣布扩军计划；加拿大、美国相继公布新一轮对乌军事支撑：加拿大宣布新一批价值 3.75亿美元的对乌支持、美国计划提供价值3.25亿美元的武器装备。航宇科技拟向不特定对象发行可转换公司债，募资主要用于航空、航天环锻件产能扩张以及补充流动资金。 行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）上涨1.89%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨0.56%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上涨8.20%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）下降1.17%；造船钢材 价格较上周维持稳定；5月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.77%。军工原材料方面，本周海绵钛价格下降4.41%，丙烯腈价格下跌1.30%，LME3个月镍价较上周上涨9.22%。 行业周观点：本周军工板块涨幅低于沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。 投资建议：建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用三条主线进行投资布局。（1）核心装备主线，推荐中航高科、中航重机、中航光电、华秦科技、钢研高纳；（2国企改革主线：推荐中航西飞、中国船舶租赁，建议关注中船防务；（3）军贸及民用主线：推荐广东宏大、航天彩虹、航宇科技。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 000768.SZ 中航西飞 23.76 22A 0.19 23E 0.52 24E 0.74 22A 126 23E 46 24E 32 级 买入 300416.SZ 苏试试验 20.73 0.53 0.73 0.94 39 28 22 买入 688239.SH 航宇科技 63.26 1.24 1.77 2.92 51 36 22 买入 002683.SZ 广东宏大 29.03 0.75 0.88 1.02 39 33 28 增持 300034.SZ 钢研高纳 37.15 0.69 0.96 1.34 54 39 28 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-06-16； 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 24% 15% 6% -3% -12% 05/2208/2211/2202/23 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报 东部战区组织环岛演练，中法签订百亿美元大单 ——国防军工行业周报2023年第15周(4.2-4.8） 信息化子板块表现良好，国资委强调更大力度鼓励军工央企做大做强——国防军工行业周报2023年第13周(3.19-3.25） 板块磨底，持续看好军工长期投资逻辑——国防军工行业周报2023年第12周(3.12-3.18) 随大盘向下，国防军工板块承压——国防军工行业周报2023年第11周(3.5-3.11） 舰船板块活跃，军费增长支撑行业高景气度持续 ——国防军工行业周报2023年第10周(2.25-3.5) 中国军工展团亮相阿布扎比，国际军贸主线逻辑持续演绎——国防军工行业周报2023年第9周 （2.18-2.25） 板块大涨，成飞集团拟注入中航电测带动航空产业链高关注度——国防军工行业周报2023年 第5周（1.29-2.4） 板块持续磨底，成飞集团拟注入中航电测——国防军工行业周报2023年第2周（1.8-1.14） 目录 1、板块及个股行情4 1.1、板块行情4 1.2、个股行情8 2、行业信息9 2.1、国防军工相关新闻9 2.2、上市公司公告10 3、行业数据11 3.1、舰船11 3.2、原材料12 4、行业周观点及投资建议13 5、风险提示13 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20230612-20230616），国防军工涨幅排名15/314 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230101-20230616），国防军工涨幅排名13/314 图3：年初至今，国防军工与沪深300的走势比较5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值5 图5：2020/1/3-2023/6/16航空子行业PE（TTM）6 图6：2023年以来航空子行业累计下跌4.49%6 图7：2020/1/3-2023/6/16航天子行业PE（TTM）6 图8：2023年以来航天子行业累计上涨9.10%6 图9：2020/1/3-2023/6/16陆装子行业PE（TTM）6 图10：2023年以来陆装子行业累计上涨11.02%6 图11：2020/1/3-2023/6/16舰船子行业PE（TTM）7 图12：2023年以来舰船子行业累计上涨31.08%7 图13：2020/1/3-2023/6/16信息化子行业PE（TTM）7 图14：2023年以来信息化子行业累计上涨15.12%7 图15：2020/1/3-2023/6/16新材料子行业PE（TTM）7 图16：2023年以来新材料子行业累计下跌12.84%7 图17：各（子）行业周度涨跌幅8 图18：2023年以来各（子）行业涨跌幅8 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）11 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）11 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）11 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）11 图23：中国新造船价格指数（CNPI）11 图24：造船板上海地区20mm板价格11 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格12 图26：丙烯腈价格12 图27：镍价格12 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP108 表2：本周国防军工相关主要新闻9 表3：本周国防军工上市公司重要公告10 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级14 1、板块及个股行情 1.1、板块行情 20230612-20230616，国防军工板块（SW）上涨2.32%，在31个一级行业中，排在第15位。 图1：各行业周度涨跌幅（20230612-20230616），国防军工涨幅排名15/31 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年6月16日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨了0.97%，在31个一级行业中，排在第13位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230101-20230616），国防军工涨幅排名13/31 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年6月16日 同一时间段，沪深300上涨2.37%，国防军工板块（SW）表现低于沪深300。 图3：年初至今，国防军工与沪深300的走势比较 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年6月16日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为55.05x，略高于3年历史估值均值-1x标准差（53.68x），板块估值较低。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2023年6月16日 子行业周度表现来看，1）航空子行业PE估值上涨1.75%至约86.52x，高于2020年至今估值均值-1x标准差（83.30x）；2）航天子行业PE估值上涨3.00%至约82.52x，低于2020年至今估值均值（84.38x）；3）陆装子行业PE估值下跌0.38%至约84.39，接近2020年至今估值+1x标准差（86.03x）；4）舰船子行业PE估值上涨6.15%至约92.32x，低于2020年至今估值均值-1x标准差 （94.28x）；5）信息化子行业PE估值上涨2.99%至约90.66x，高于2020年至今估值均值水平（83.82x）；6）新材料子行业PE估值下跌2.91%至约55.52x，低于2020年至今估值均值-1x标准差（70.73x）。 图5：2020/1/3-2023/6/16航空子行业PE（TTM）图6：2023年以来航空子行业累计下跌4.49% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图7：2020/1/3-2023/6/16航天子行业PE（TTM）图8：2023年以来航天子行业累计上涨9.10% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图9：2020/1/3-2023/6/16陆装子行业PE（TTM）图10：2023年以来陆装子行业累计上涨11.02% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图11：2020/1/3-2023/6/16舰船子行业PE（TTM）图12：2023年以来舰船子行业累计上涨31.08% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图13：2020/1/3-2023/6/16信息化子行业PE（TTM）图14：2023年以来信息化子行业累计上涨15.12% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图15：2020/1/3-2023/6/16新材料子行业PE（TTM）图16：2023年以来新材料子行业累计下跌12.84% 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图17：各（子）行业周度涨跌幅图18：2023年以来各（子）行业涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 1.2、个股行情 20230612-20230616一周，以及年初至20230616，国防军工个股涨跌幅前10名如下表（注：选股范围在SW国防军工一级行业划分基础上，结合各公司主营业务中军工相关业务的收入占比，适当进行了调整）。 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP10 周度（20230612-20230616） 年初至今（20230103-20230616） 涨幅排名 证券代码 证券简称 涨跌幅 证券代码 证券简称 涨跌幅 1 002520.SZ 日发精机 18.98% 300114.SZ 中航电测 361.37% 2 600501.SH 航天晨光 16.80% 600072.SH 中船科