本周四大期指全面反弹，大市值期指继续占优。其中沪深300期指涨幅最大，为3.38%，上证50期指小幅收涨，幅度为2.337%。全部合约角度看，四大期指持仓量小幅波动，但成交量均明显上升周内结构上既出现放量反弹又出现高空上涨，悲观交易情绪明显缓解。基差水平方面，截至周五收盘，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-2.50%、-2.60%、-4.28%和-3.99%，期指贴水均收窄，IF、IH期指收窄明显，分红调整基差率处于较高水平，指数分红影响已被定价较为充分，基差结构变化展示的交易情绪明显转向乐观。跨期价差方面，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来的89.50%、12.60%、67.10%、95.60%分位数。受分红影响幅度，期指远月合约贴水减弱。分红预测方面，沪深300指数、中证500、上证50指数和中证1000指数分红对7月主力合约的点位的影响分别为51.90、29.73、52.34、13.66。市场预期上，市场情绪明显转暖，避险情绪和悲观情绪的底部变化或已率先在基差结构中体现，分红调整下高位的IF、IH升水幅度进一步扩大，本周四大期指周度收益分别在2019年以来的84%、74%、58%、82%分位，2023年4月以来首次出现周度收益均在50%分位以上，本周反弹速度快幅度大，且大市值期指表现更强势，国内稳增长政策交易主线未变，政策边际宽松持续增强市场信心。期指基差变化上，期指基差已经较充分反应期指分红影响，当前对冲建仓成本较低，我们估计期指分红调整基差升水将有所收窄。本周，IC、IF和IH模拟被动对
