硅价持续下跌，聚焦电力保供迎峰度夏

投资要点 23年6月煤电项目核准/开工规模为3.3/2.7GW，秦皇岛动力煤价及印尼煤价均下跌。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约36.1/31.1/35.9GW，其中6月新增核准规模3.3GW，开工规模为2.7GW，新增投产规模为11.7GW。截至本周6月16日，秦皇岛Q5500动力煤价格为795元/吨，较上周五815元/吨下降了20元/吨，跌幅为2.5%；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为945元/吨，环比下跌2.1%。整体来看，动力煤供应量稳中有增，煤炭供需关系总体可能呈现相对宽松局面，煤炭市场价格或将继续下行。 本周硅片下跌15%，多晶硅料环比下降20%，三峡水库水位同比偏高。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.8-3.3元/片，成交均价跌幅-15.3%，系硅片二三线厂家持续快速更新报价所致；多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，6月16日均价为80元/千克，展望后市，预计短期内或将保持缓跌趋势。16日三峡水库入库流量8000立方米/秒，较21/22年同比下降21.6%/56.8%；出库流量11200立方米/秒，较21/22年同比下降11.1%/38.1%；水库水位150米，较21/22年同比上升3.0%/2.9%，本周三峡水库水位均值为150米。 聚焦能源电力安全稳定供应，持续加强能源产供储销体系建设。6月14日，国家发展改革委召开电视电话会议，专门部署2023年全国能源迎峰度夏工作。 一是推进各类电源项目建设；二是加强燃料供应保障；三是促进各类发电机组应发尽发；四是做好全国电网运行的优化调度；五是做好电力需求侧管理。从2022年月全社会用电量看，多个沿海发达省市存在较高的用电缺口，叠加夏季高温，近期用电量持续攀升。目前，全国发电装机持续稳定增长，发改委从电源、电网、负荷端进行部署把控，促进电力供需平衡，切实保障民生用电和重点用电安全稳定。 投资策略与重点关注个股：煤电调峰保供价值凸显，近期煤价有所下降，预计煤价或将进入弱稳运行阶段，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1硅价持续下跌，聚焦电力保供迎峰度夏 23年6月煤电项目核准规模为3.3GW，开工规模为2.7GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-6月累计新增核准、开工和建成投产规模分别36.1GW、31.1GW和35.9GW，其中6月新增核准规模3.3GW，开工规模为2.7GW，新增投产规模为11.7GW。本周新增1个核准项目，2个中标项目和4个建成投产项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、安徽、江苏、江西、湖南、浙江等）和风光大基地（山西、内蒙古等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以54.9GW遥遥领先，占比高达17.5%，头部效应显著。 表1：23年初至今煤电项目梳理 图1：22年初至今煤电新增核准规模约121.3GW 图2：22年初至今煤电新增开工规模约88.6GW 本周煤炭价格下跌2.5%，或将进入弱稳运行阶段。6月份秦皇岛Q5500动力煤价格波动幅度变小，6月1日，秦皇岛Q5500动力煤市场价跌破800元/吨，为795元/吨，较5月初降幅达21.2%；6月14日秦皇岛Q5500动力煤价格为765元/吨，较5月最低价825元/吨下跌60元/吨，降幅达7.3%。截至本周6月16日，秦皇岛Q5500动力煤价格为795元/吨，较上周6月9日815元/吨下降了20元/吨，跌幅为2.5%，价格较月初持平。整体来看，动力煤供应量稳中有增，煤炭供需关系总体可能呈现相对宽松局面，煤炭市场价格或将继续下行。 图3：2023.1.1以来秦皇岛动力煤价格跌幅为34% 本周182mm/150μm单晶硅片价格下降15%，多晶硅料价格环比下降20%。6月16日，lnfoLink Cons ulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.8-3.3元/片，成交均价跌幅-15.3%，系硅片二三线厂家持续快速更新报价所致；210mm/150μm单晶硅片价格区间在4.2-4.7元/片，成交均价跌幅-7%。lnfoLink Consulting认为，库存是价格下探的根本，当前库存水位呈现小幅下滑，但仍维持总体10GW以上的量体，预期价格的下跌已经无法在库存消纳上起到太明显的作用，同时，由于售价直逼厂家的成本水平，预期后续的跌价空间不多，厂家后续仍将面临降低稼动率的举措。根据百川盈孚数据，多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，周五均价为80元/千克，展望后市，预计短期内价格或将保持缓跌趋势。 图4：本周硅片、硅料价格环比均下跌 图5：2023.01.01-2023.06.16多晶硅料价格走势 本周电池片与单面单玻组件价格持续下跌，预计电池片将受到上下游的压力传导而小幅让价。根据InfoLink Consulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.75-0.80元/片，均价为0.78元/片，周价格下跌8.2%；210mm/23%+单晶PERC电池片价格为0.83-0.86元/片，均价为0.84元/片，周价格下跌8.7%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.38-1.58元/片，均价为1.45元/片，周价格下跌7.1%；210mm单晶PERC组件价格区间在1.37-1.60元/片，均价为1.46元/片，当前呈现电池片在的上下环节毛利水平都双双滑落的情景，预期后续电池片厂家将受到上下游的压力传导而小幅让价，并当硅片价格来到低点时，电池片价格走势将不再单单视硅片价格波动，并重点跟随组件厂家排产规划而被动改变。 图6：本周电池片价格环比下跌8.2% 图7：本周单面单玻组件价格环比下跌7.1% 川渝1000千伏特高压联网工程3标进入基础施工阶段。川渝1000千伏特高压联网工程是国家电网公司落实成渝地区双城经济圈国家重大战略的重大工程。该工程是世界最高海拔的特高压交流输变电工程，工程建设将首次面临高海拔、重覆冰、高地震烈度三重挑战。 14日，在位于四川省甘孜藏族自治州康定市境内的川渝1000千伏特高压联网工程3标1R080号塔位正在开展基坑开挖工作，标志着该标段正式进入基础施工阶段。川渝1000千伏特高压联网工程建成后，西南电网的主网架电压等级将从500千伏提升至1000千伏，能有效承接川西甘孜、阿坝地区水电等清洁电能外送，极大加速川渝电网一体化进程，提升西南电网整体供电能力和运行可靠性，为成渝地区双城经济圈建设提供更加充足可靠的电力保障，进一步推动成渝地区双城经济圈建设。 表2：“十四五”规划输电通道进展 聚焦能源电力安全稳定供应，持续加强能源产供储销体系建设。6月14日，国家发展改革委召开电视电话会议，专门部署2023年全国能源迎峰度夏工作。一是推进各类电源项目建设；二是加强燃料供应保障；三是促进各类发电机组应发尽发；四是做好全国电网运行的优化调度；五是做好电力需求侧管理。从2022年月全社会用电量看，多个沿海发达省市存在较高的用电缺口，叠加夏季高温，近期用电量持续攀升。目前，全国发电装机持续稳定增长，发改委从电源、电网、负荷端进行部署把控，促进电力供需平衡，切实保障民生用电和重点用电安全稳定。6月15日，为提升跨省区应急协调能力，做好迎峰度夏等重要时段电力突发事件应对工作，国家能源局在华东区域举办跨省区大面积停电事件应急演练，通过演练，有力提升了电力系统保安全、保供应能力，为保障迎峰度夏期间电网安全稳定运行和电力可靠供应奠定了坚实基础。 图8：21-23年全社会用电量持续攀升 图9：2023年4月山东、浙江等地存在较大用电缺口 IEA预测2024年全球光伏装机量将达310GW。国际能源署（IEA）近期预测，2024年全球光伏制造产能将增长近一倍，达到近1TW。2022年，全球光伏制造产能增加超过70%，达到近450GW，其中，中国占整个供应链新增产能的95%以上。IEA预测，2023年和2024年，全球光伏制造产能预计将翻倍，中国再次占到增幅的90%以上，同时，2024/2030年光伏装机量将分别达到310GW/650GW。我国正投资扩大东南亚的硅片、电池和组件制造。截至2023年4月，我国光伏装机量累计达到441GW， 2023M1 -M4我国光伏装机量新增48GW，同比+200%。装机规模保持快速增长，为我国经济社会发展提供更绿色的动力。 图10：预计2024年全球光伏装机量将达到310GW 图11：2023年4月我国光伏装机量累计441GW 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价小幅增加，2023年6月14日价格为716元/吨，较2023年6月7日716元/吨，周价格持平；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价较上周有所下跌，2023年6月16日价格为945元/吨，较2023年6月9日965元/吨，下降了20元/吨，周环比下跌2.1%，本周内价格持续下降。 图12：近一年环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图13：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为890元/吨，周环比上升2.3%，较上年同比下跌36.9%，较年初下降34.6%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为580/555/ 665元 ，周价格稳定，较上年同比分别下跌25.6%/19.6%/22.2%，较年初分别下跌25.6%/19.6%/22.2%；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存620/4026万吨，周环比分别下跌3.1%/1.5%，较上年同比上涨24.5%/26.4%，较年初分别上涨8.4%/23.7%。 表3：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2023年6月16日，三峡水库入库流量8000立方米/秒，较2023年6月9日周环比下降24.5%，较21年同比下降21.6%，较22年同比下降56.8%，本周三峡水库入库流量均值为8500立方米/秒；出库流量11200立方米/秒，较2023年6月9日周环比下降36.7%，较21年同比下降11.1%，较22年同比下降38.1%，本周三峡水库出库流量均值为10816立方米/秒；水库水位150米，较2023年6月9日周环比下跌0.9%，较21年同比上升3.0%，较22年同比上升2.9%，本周三峡水库水位均值为150米。 图14：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图15：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电行业上游来看，2023年6月16日，铁矿石综合价格为906元/吨，较2023年6月9日上升2.4元/吨，周环比上升0.3%，此外本周铁矿石综合价格呈上下波动趋势，均价为903元/吨；最新数据显示，2023年6月9日，钢材综合价格为3991元/吨，较2023年6月2日上涨71元/吨，周环比上升1.8%。 图16：近两年铁矿石综合价格走势 图17：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，多晶硅料现货价最新更新日期为2023年6月12日，价格为98元/Kg，较2023年6月5日下跌20.2元/Kg，环比下降17.0%；光伏组件综合价格最新更新日期为2023年6月12日，价格为1.5元/W，较2023年6月5日价格下降1.4%。 图18：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 图19：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2023年6月16日，中国LNG出厂价格全国指数达到3983元/吨，较上周6月9日上涨168元/吨，周环比上升4.4%。此外本周中国LNG出厂