供需博弈加剧,油价持续震荡。供给方面,本周初油价有所下滑,但OPEC减产46.4万桶/日部分对冲了市场的负面情绪,且据Bloomberg数据,俄罗斯等非OPEC国家5月原油产量环比下降10.2万桶/日。需求方面,中国的原油需求恢复势头良好,5月全国原油加工量实现6200万吨,同比增长15.4%,环比增长1.4%,此外,6月13日央行年内首次降息,20亿元逆回购中标利率1.90%,下降10bp,有望刺激消费和投资、提振市场信心;美国方面,尽管美国6月停止加息,但其利率政策在市场预期内,而上周美国原油和成品油库存超预期上升使得市场对全球需求疲软的预期概率提升。综合来看,OPEC通过调控供给稳定高油价的意愿给予油价较强的支撑,但美国旺季需求不旺、中国需求复苏不及预期的担忧形成了油价向上突破的较强阻力,供需博弈的加剧使得油价依然维持震荡。 美元指数下降;期货油价上涨;气价上涨。截至6月16日,美元指数收于102.28,周环比下降1.27个百分点。原油:截至6月16日,布伦特原油期货结算价为76.61美元/桶,周环比上涨2.43%。天然气:截至6月16日,NYMEX天然气期货收盘价为2.62美元/百万英热单位,周环比上涨15.78%;亨利港天然气现货价为2.17美元/百万英热单位,周环比上涨4.58%。 美国原油产量稳定,炼油厂日加工量下降。1)原油:截至6月9日,美国原油产量为1240万桶/日,周环比持平。2)成品油:同期,美国炼油厂日加工量为1659万桶/日,周环比下降6万桶/日;汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为1017、171、499万桶/日,周环比分别变化+11、-5、-25万桶/日。 美国原油库存库存上升,成品油库存上升;欧盟储气率上升。石油:截至6月9日,美国战略原油储备为3.52亿桶,周环比下降188万桶;商业原油库存为4.67亿桶,周环比上升792万桶。车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为22092、4234、11385万桶,周环比分别变化+211、+1、+212万桶。天然气:截至6月15日,欧盟储气率为73.38%,较上周上升2.18个百分点。 成品油价差扩大;涤纶长丝价差收窄。1)炼油:截至6月12日,美国汽柴煤油现货价格分别为3.71、3.79、2.17美元/加仑,较上周分别变化+1.42%、-0.08%、-2.43%,和布伦特原油现货价差分别为83.09、86.75、18.58美元/桶,较上周分别变化+9.36%、+5.86%、+16.72%。2)化工:截至6月15日,乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为219、205、320美元/吨,较上周分别变化为-13.14%、+15.09%、+13.05%;截至6月16日,FDY/POY/DTY的价差分别为1765/1140/2590元/吨,较上周分别变化-10.27%/-10.02%/-6.39%。 投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价易涨难跌,且国央企估值有望提升,建议关注中国石油、中国海油、中国石化;2)国际天然气供需偏紧,且国内天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 风险提示:地缘政治风险;伊核协议达成可能引发的供需失衡风险;全球经济衰退导致需求下行的风险;油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 供需博弈加剧,油价持续震荡。供给方面,本周初油价有所下滑,但OPEC减产46.4万桶/日部分对冲了市场的负面情绪,且据Bloomberg数据,俄罗斯等非OPEC国家5月原油产量环比下降10.2万桶/日。需求方面,中国的原油需求恢复势头良好,5月全国原油加工量实现6200万吨,同比增长15.4%,环比增长1.4%,此外,6月13日央行年内首次降息,20亿元逆回购中标利率1.90%,下降10bp,有望刺激消费和投资、提振市场信心;美国方面,尽管美国6月停止加息,但其利率政策在市场预期内,而上周美国原油和成品油库存超预期上升使得市场对全球需求疲软的预期概率提升。综合来看,OPEC通过调控供给稳定高油价的意愿给予油价较强的支撑,但美国旺季需求不旺、中国需求复苏不及预期的担忧形成了油价向上突破的较强阻力,供需博弈的加剧使得油价依然维持震荡。 美元指数下降;期货油价上涨;气价上涨。截至6月16日,美元指数收于102.28,周环比下降1.27个百分点。1)原油方面,截至6月16日,布伦特原油期货结算价为76.61美元/桶,周环比上涨2.43%;现货价格为75.35美元/桶,周环比下跌0.61%。2)天然气方面,截至6月16日,NYMEX天然气期货收盘价为2.62美元/百万英热单位,周环比上涨15.78%;IPE天然气期货结算价为87.20便士/色姆,周环比上涨12.14%;亨利港天然气现货价为2.17美元/百万英热单位,周环比上涨4.58%。 美国原油产量平稳,炼油厂日加工量下降。1)原油方面,截至6月9日,美国原油产量为1240万桶/日,周环比持平。2)成品油方面,截至6月9日,美国炼油厂日加工量为1659万桶/日,周环比下降6万桶/日;汽油产量为1017万桶/日,周环比上升11万桶/日;航空煤油产量为171万桶/日,周环比下降5万桶/日;馏分燃料油产量为499万桶/日,周环比下降25万桶/日。 美国原油库存上升,成品油库存上升。1)原油方面,截至6月9日,美国战略原油储备为3.52亿桶,周环比下降188万桶;商业原油库存为4.67亿桶,周环比上升792万桶。2)成品油方面,车用汽油库存为22092万桶,周环比上升211万桶;航空煤油库存为4234万桶,周环比上升1万桶;馏分燃料油库存为11385万桶,周环比上升212万桶。 欧盟储气率上升。截至6月15日,欧盟储气率为73.38%,较上周上升2.18个百分点。其中,德国储气率为78.04%,较上周上升1.71个百分点;意大利储气率为78.27%,较上周上升1.74个百分点。 成品油价差扩大;涤纶长丝价差收窄。1)炼油板块,截至6月12日,美国汽柴煤油现货价格分别为3.71、3.79、2.17美元/加仑,较上周分别变化+1.42%、-0.08%、-2.43%,和布伦特原油现货价差分别为83.09、86.75、18.58美元/桶,较上周分别变化+9.36%、+5.86%、+16.72%。2)化工板块,截至6月15日,乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为219、205、320美元/吨,较上周分别变化为-13.14%、+15.09%、+13.05%;截至6月16日,FDY/POY/DTY的价差分别为1765/1140/2590元/吨,较上周分别变化-10.27%/-10.02%/-6.39%。 投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价易涨难跌,且国央企估值有望提升,建议关注中国石油、中国海油、中国石化;2)国际天然气供需偏紧,且国内天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至6月16日,本周中信石油石化板块跑输大盘,跌幅为0.3%,同期沪深300涨幅为3.3%、上证综指涨幅为1.3%,深证成指涨幅为4.7%。 图1:本周石油石化板块跑输沪深300指数(%) 截至6月16日,本周沪深300涨幅为3.30%,中信石油石化板块周跌幅为0.32%。各子板块中,其他石化子板块周涨幅最大,为3.22%;炼油子板块周跌幅最大,为3.39%。 图2:本周其他石化子板块周涨幅最大(%) 2.2上市公司表现 本周博迈科涨幅最大。截至6月16日,石油石化行业中,公司周涨跌幅前5位分别为:博迈科上涨8.84%,国际实业上涨6.51%,东华能源上涨6.18%,东方盛虹上涨5.99%,和顺石油上涨4.93%。 本周齐翔腾达跌幅最大。截至6月16日,石油石化行业中,公司周涨跌幅后5位分别为:齐翔腾达下跌4.79%,中国石化下跌3.98%,新奥股份下跌3.85%,中国石油下跌3.56%,道森股份下跌2.80%。 图3:本周博迈科涨幅最大(%) 图4:本周齐翔腾达跌幅最大(%) 3本周行业动态 6月12日 6月12日,中国石化新闻网转载人民网报道,由中国海油获悉,我国首个自主开发的深水油田群——流花16-2,投产以来累计生产原油突破1000万吨,为粤港澳大湾区经济社会发展不断注入能源动力。流花16-2油田群位于我国珠江口盆地海域,距深圳东南约250公里,平均水深412米,包括流花16-2、流花20-2和流花21-2等3个油田,首个油田于2020年9月投产,当前油气日产量保持在1.1万吨油当量以上。 6月12日,国际石油网转载路透社报道,6月11日,巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫表示,根据伊斯兰堡与莫斯科达成的新协议安排的首批打折俄罗斯原油已运抵卡拉奇。这是俄罗斯第一次向巴基斯坦运送石油,是巴基斯坦与俄罗斯联邦建立新关系的开始。据港口一名官员当地时间11日晚间表示,这批油正在卸货。 6月12日,中国石化新闻网报道,Aker BP已获得挪威立法机构的批准,继续在北海开发项目,该项目总储量约为10.7亿桶油当量。该许可为石油和能源部最终批准Yggdrasil地区和Valhall油田扩建项目的开发计划铺平了道路。 6月12日,中国石化新闻网报道,近日,阿联酋ADNOC Offshore公司与ADNOC物流服务公司(ADNOC L&S)签订了一份价值9.75亿美元的人工岛建设合同,作为其阿布扎比近海Lower Zakum油田长期发展计划的一部分。阿联酋希望从该地区释放更大的价值,同时助力满足日益增长的全球能源需求。 6月13日 6月13日,中国石化新闻网报道,据油价网2023年6月9日报道,标普全球大宗商品洞察6月9日发布的最新调查结果显示,欧佩克+5月份原油日产量暴跌67万桶,这是欧佩克+在4月份自愿减产导致的原油产量暴跌。在5月份新一轮减产开始时,欧佩克的原油日产量下降44万桶,降至2816万桶,而非欧佩克产油国的原油日产量下降23万桶,降至1317万桶。 6月13日,金十数据显示,阿塞拜疆能源部长:1月至5月石油产量达到1270万吨。 6月13日,金十数据显示,哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil:哈萨克斯坦5月份对乌兹别克斯坦的石油出口较4月份增长1.7倍,至2.37万吨。 6月13日,格隆汇报道,印度主要的石油和集装箱港口已经关闭,因为一场强热带风暴正在向印度西海岸移动。据印度古吉拉特邦海事局消息,阿达尼集团旗下的印度最繁忙的集装箱港口Mundra,以及Vadinar和Sikka油港等港口已经暂停运营。 6月14日 6月14日,金十数据显示,IEA月报:在部分欧佩克+产油国额外减产后,全球石油供应在5月下滑66万桶/日至1.006亿桶/日。 6月14日,金十数据显示,IEA月报:俄罗斯5月份石油出口量下降26万桶/日,至780万桶/日。 6月14日,金十数据显示,日本石油协会(PAJ):截至6月10日当周,日本石脑油库存下跌5.8万千升至132万千升;煤油库存上涨35000千升至143万千升;汽油库存下降14000千升至164万千升;商业原油库存下降40万千升至1117万千升。 6月14日,中国石化新闻网报道,据油气新闻网6月12日报道,全球最大石油出口国沙特阿拉伯承诺,7月将其日产量从目前的1000万桶左右降至900万桶。 6月15日 6月15日,金十数据讯,据国家统计局6月15日发布数据:原油生产有所加快,进口由降转增。5月份,生产原油1807万吨,同比增长2.7%;进口原油5144万吨,同比增长12.3%。1—5月份,生产原油8771万吨,同比增长2.1%; 进口原油2.30亿吨,同比增长6.2%。原油加工保持较快增长,增速有所回落。5月份,加工原油6200万吨,同比增长15.4%,日均加工原油200.0万吨。1—5月份,加工原油3.03亿吨,同比增长9.8%。 6月15日,金十数据讯,据国家统计