您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[安信证券]:宏观情绪修复,继续推荐铜铝黄金 - 发现报告
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

宏观情绪修复,继续推荐铜铝黄金

有色金属2023-06-18覃晶晶安信证券持***
宏观情绪修复,继续推荐铜铝黄金

工业金属:宏观情绪修复,工业金属价格普涨 国内方面,央行年内首次“降息”,MLF利率下调10个基点,同时国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施,或为市场提供政策支持。海外方面,美联储6月如期暂停加息。整体来看,宏观情绪有所改善,工业金属价格普涨。建议关注:金诚信、云铝股份、中国铝业、洛阳钼业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。 铜:宏观情绪改善,铜价上涨 本周LME铜、SHFE铜收报8585美元/吨、68630元/吨,周度依次上涨2.95%、2.31%。供给端,据SMM,2023年一季度全球十五大矿企铜产量2769千金属吨,同比减少1.7%,环比减少13.82%,环比减量达445千金属吨,主要矿企Codelco、First Quantum、Anglo American等环比均有所减量。从加工费来看,周内矿山与冶炼厂三季度装期的干净矿现货加工费成交于80美元中高位,显示铜精矿现货货源较为充足。需求端,据SMM,本周精铜杆周度开工率为70.39%,较上周回落0.06个百分点。库存端,本周LME铜、沪铜库存依次为9.06万吨、6.11万吨,上期所铜库存呈现回落态势,或在一定程度支撑铜价。 铝:低库存支撑,铝价小幅反弹 本周LME铝、SHFE铝收报2268美元/吨、18665元/吨,周度依次上涨0.27%、1.3%。供给端,据百川盈孚,截至本周电解铝建成产能4764.9万吨,开工产能4071万吨,开工率85.44%。其中云南地区建成产能638万吨,开工产能337.8万吨,开工率达到53%,近期云南降水情况好转,水电加持下复产概率或随之提升。需求端,5月份建筑型材开工略有下滑,工业型材则整体持稳,金三银四之后需求偏淡。本周来看,据百川盈孚,铝棒、铝板带箔产量环比均有下滑,开工率依次为51.5%、41%,环比下调0.4pct、0.02pct。库存端,截至本周,电解铝社会库存为52万吨,周度去库3.3万吨,整体维持去库状态。 锡:资源属性优越,锡价周度上扬 本周LME锡、SHFE锡收报26900美元/吨、220240元/吨,周度依次上涨2.71%、2.5%。供给端,国内市场锡精矿资源持续维持紧张状态,炼厂开工略有波动,但产量变化不大,本周炼厂加工费维持稳定,目前市场供应端持续偏紧。需求端,国内市场锡精矿资源持续维持紧张状态,炼厂开工略有波动,但产量变化不大,本周炼厂加工费维持稳定,目前市场供应端持续偏紧。库存端,本周LME锡库存2060吨,周度提升35吨,整体依旧处于低位。 锌:供需双弱但宏观改善,锌价涨幅可观 本周LME锌、SHFE锌收报2472美元/吨、20560元/吨,周度依次上涨4.17%、2.98%。供给端,据百川盈孚,截至本周,国内精炼锌总复产规模215万吨,已复产155万吨,待复产60万吨,同时本周产能开工率为77.69%,环比下调3.3pct。另外随着周内锌价略有回暖,国内进口窗口打开,进口锌增量或对国内减量形成一定抵消。需求端,氧化锌市场较为稳定,镀锌板出货清淡,锌合金中小厂家开工依旧维持低位,消费呈现疲软态势。 能源金属:5月数据良好,政策预期或在途,新能源需求可期 据Mysteel,5月,我国动力电池产量共计56.6GWh,同比增长57.4%,环比增长20.4%。其中三元电池产量18.6GWh,占总产量32.9%,同比增长11.9%,环比增长5.8%;磷酸铁锂电池产量37.8GWh,占总产量66.9%,同比增长96.7%,环比增长29.0%。结合国常会提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策,以及尽管国补停止,但各地仍有地方补贴激励,新能源需求前景可期。建议关注:赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。 锂:资源供给仍偏紧,锂价高位震荡 本周电池级碳酸锂价格31.4万元/吨,周度上涨0.32%。供给端,青海察尔汗、东西台等在产盐湖产能可观,叠加夏季温度上升利好盐池蒸发,月度产量或处于高位。国内锂辉石及云母原料依旧紧缺,冶炼开工率或依旧处于低位,据SMM,6月盐湖、锂辉石、云母为原料的碳酸锂开工率预计依次为71%、56%、39%,环比上月依次增加8pct、1pct、2pct。需求端,储能需求表现亮眼,带动磷酸铁锂放量,其他正极材料多维持刚需采购。整体来看,现阶段产业链博弈情绪浓厚,锂价或延续横盘震荡趋势。 镍:宏观情绪影响,镍价高位震荡 本周LME镍收报22980美元/吨,周度上涨8.65%。美国暂停加息及国内降息利好下,镍价大涨。供应端,本周电解镍市场供应环比有所提升,精炼镍企业略有增产,据百川盈孚,新疆镍厂复产后将恢复到1000吨/月以上的产能,华东及华南亦有增量,另外俄镍进口也有所增加。 需求端,军工订单催化下,镍合金需求不俗,整体宏观经济承压下,不锈钢市场镍需求依旧疲软,新能源领域呈现回暖态势,利好硫酸镍等需求释放。后续仍需关注新能源、工业领域等需求变化态势,长期来看由于印尼湿法等项目放量,镍价或仍有压力。 钴:需求略有修复,钴价小幅上涨 本周电解钴价格27.5万元/吨,同比上涨4.96%。供给端,1-4月钴原料进口同比增幅可观,同时6月国内电解钴冶炼厂多维持正常生产。需求端,硫酸钴方面,周内下游需求略有回暖,冶炼厂成品库存不多,市场存在刚需补货,不过终端需求复苏情况及产品价格仍是下游关注重点。四钴方面,周内四钴厂家出货情况平淡,库存尚可,后续仍需关注消费电子需求恢复情况。 稀土:供需边际增量有限,镨钕价格震荡整理 矿端来看,缅甸矿进口略超预期,氧化物方面,镨钕现货成交有限,多数冶炼分离厂商持观望态度,不过由于月中金属厂、长协交单临近,下游存在补货需求,交易情绪有所回暖,氧化镨钕价格波动向上。需求端,新能源需求有所释放,风电永磁需求得益于基数扩大亦有提升,但消费电子及工业电机仍有修复空间,机器人等新需求预期良好。整体来看,在下半年配额公布前,稀土价格或处于震荡走势。建议关注:金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属:美联储如期暂停加息,后续加息节奏或仍将影响金价 本周COMEX黄金收1970.7美元/盎司,周度下跌0.25%。本周美联储宣布暂停加息,将联邦基金利率目标区间维持在5.0%至5.25%不变,符合市场预期。但是根据其公布的点阵图显示,2023年年底利率预期中值为5.6%(3月时预估为5.1%),利率预期峰值较上次提高50个基点,意味着今年将再进行两次25个基点的加息,偏鹰态度压制金价。 经济数据方面,美国5月未季调CPI同比上升4%,连续第11次下降,创2021年3月以来新低;预期4.10%,前值4.90%,显示通胀有所降温。另外截至6月10日当周初请失业金人数为26.2万人,与前一周相当,高于市场预期的24.9万人,美国经济衰退预期仍在,黄金仍具备良好投资价值。建议关注:山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。 风险提示:金属价格大幅波动,新能源需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周指数普遍上涨。上周A股5个交易日内,上证综指上涨1.3%,日均成交量4132.69亿元人民币,环比上涨12.1%;深证综指上涨4.75%,日均成交量5963.59亿元人民币,环比上涨13.3%;有色金属指数上涨1.01%。个股方面,涨幅前三的公司为云南锗业(16.1%)、鹏欣资源(12.8%)、华峰铝业(8.38%);跌幅前三的公司为赤峰黄金(-8.39%)、中金黄金(-6.34%)、山东黄金(-5.83%)。北上资金持股方面,本周北上资金合计净流入124.6亿元人民币,有色个股中主要减持紫金矿业等。 1.1.成交及持仓情况 表1:主要指数持仓交易情况变动表 表2:主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属:宏观情绪修复,工业金属价格普涨 国内方面,央行年内首次“降息”,MLF利率下调10个基点,同时国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施,或为市场提供政策支持。海外方面,美联储6月如期暂停加息。整体来看,宏观情绪有所改善,工业金属普涨。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3:工业金属价格周度变化表 表4:工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜:宏观情绪改善,铜价上涨 本周LME铜、SHFE铜收报8585美元/吨、68630元/吨,周度依次上涨2.95%、2.31%。 供给端,据SMM,2023年一季度全球十五大矿企铜产量2769千金属吨,同比减少1.7%,环比减少13.82%,环比减量达445千金属吨,主要矿企Codelco、First Quantum、Anglo American等环比均有所减量。从加工费来看,周内矿山与冶炼厂三季度装期的干净矿现货加工费成交于80美元中高位,显示铜精矿现货货源较为充足。需求端,据SMM,本周精铜杆周度开工率为70.39%,较上周回落0.06个百分点。库存端,本周LME铜、沪铜库存依次为9.06万吨、6.11万吨,上期所铜库存呈现回落态势,或在一定程度支撑铜价。 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图4.全球铜库存(万吨) 图5.铜精矿加工费(美元/吨) 图6.铜精废价差(元/吨) 2.1.3.铝:低库存支撑,铝价小幅反弹 本周LME铝、SHFE铝收报2268美元/吨、18665元/吨,周度依次上涨0.27%、1.3%。供给端,据百川盈孚,截至本周电解铝建成产能4764.9万吨,开工产能4071万吨,开工率85.44%。其中云南地区建成产能638万吨,开工产能337.8万吨,开工率达到53%,近期云南降水情况好转,水电加持下复产概率或随之提升。需求端,5月份建筑型材开工略有下滑,工业型材则整体持稳,金三银四之后需求偏淡。本周来看,据百川盈孚,铝棒、铝板带箔产量环比均有下滑,开工率依次为51.5%、41%,环比下调0.4pct、0.02pct。库存端,截至本周,电解铝社会库存为52万吨,周度去库3.3万吨,整体维持去库状态。 图7.LME和SHFE铝期货收盘价 图8.全球铝库存(万吨) 图9.国产和进口氧化铝价 图10.铝价和电解铝利润 2.2.能源金属:5月数据良好,政策预期或在途,新能源需求可期 据Mysteel,5月,我国动力电池产量共计56.6GWh,同比增长57.4%,环比增长20.4%。其中三元电池产量18.6GWh,占总产量32.9%,同比增长11.9%,环比增长5.8%;磷酸铁锂电池产量37.8GWh,占总产量66.9%,同比增长96.7%,环比增长29.0%。结合国常会提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策,以及尽管国补停止,但各地仍有地方补贴激励,新能源需求前景可期。 表5:能源金属价格周度变化表 2.2.1.锂:资源供给仍偏紧,锂价高位震荡 本周电池级碳酸锂价格31.4万元/吨,周度上涨0.32%。供给端,青海察尔汗、东西台等在产盐湖产能可观,叠加夏季温度上升利好盐池蒸发,月度产量或处于高位。国内锂辉石及云母原料依旧紧缺,冶炼开工率或依旧处于低位,据SMM,6月盐湖、锂辉石、云母为原料的碳酸锂开工率预计依次为71%、56%、39%,环比上月依次增加8pct、1pct、2pct。需求端,储能需求表现亮眼,带动磷酸铁锂放量,其他正极材料多维持刚需采购。整体来看,现阶段产业链博弈情绪浓厚,锂价或延续横盘震荡趋势。 图11.国内碳酸锂库存情况 图12.锂辉石价格 图13.锂盐价格利润 图14.国产和出口氢氧化锂价格 2.2.2.镍:宏观情绪影响,镍价高位震荡 本周LME镍收报22980美元/吨,周度上涨8.65%。美国暂停加息及国内降息利好下,镍价大涨。供应端,本周电解镍市场供应环比有所提升

你可能感兴趣

hot

继续推荐铜铝黄金

有色金属
西南证券2023-11-19
hot

继续推荐黄金铜铝

有色金属
西南证券2023-06-11