房地产多项数据走弱，支持性政策可期

4 本周A股地产、港股地产、物业板块均有所上涨。本周（6.10-6.16）申万A股房地产板块涨跌幅为+0.2%，在各板块中位列第25；WIND港股房地产板块涨跌幅为+1.3%，在各板块中位列第15。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+3.2%，恒生中国企业指数涨跌幅为+3.7%，沪深300指数涨跌幅为+3.3%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-0.5%和-0.1%。 本周北京、广州、宁波等地土拍，土地成交规模环比上升，溢价率创2022年以来新高。本周（6.10-6.16）全国 300城宅地成交建面696万㎡，单周环比+26%，单周同比-25%，平均溢价率11%。2023年初至今，全国300城累计宅 地成交建面15104万㎡，累计同比-20%；年初至今，华润置地、保利发展、建发房产、招商蛇口、越秀地产的权益拿地金额位居行业前五。 本周新房销售环比上升，同比下降，成都、青岛、上海市场热度较高。本周（6.10-6.16）35个城市商品房成交 合计386万平米，周环比+9%，周同比-33%。其中：一线城市周环比+5%，周同比-10%；二线城市周环比+11%，周同比 -34%；三四线城市周环比+0%，周同比-64%。 本周二手房成交同比上升，环比连续下滑。本周（6.10-6.16）15个城市二手房成交合计184万平米，周环比-1%，周同比+8%。其中：一线城市周环比+5%，周同比+38%；二线城市周环比-2%，周同比+2%；三四线城市周环比-8%，周同比-16%。 房地产开发投资、销售、资金等数据表现走弱，支持性政策或可期。6月15日，国家统计局公布2023年1-5月房地产市场各项指标数据。①从房地产开发投资来看，1-5月，房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%，降幅较1-4月进一步扩大；房屋新开工面积39723万方，同比下降22.6%。5月单月，房地产开发投资10187亿元，同比下降 10.5%；房屋新开工面积8503万方，同比下降27.3%。房地产开发投资降幅的扩大表明目前房企供给端乏力，主要因为二季度以来销售市场下行及政策出台频率趋缓。②从商品房销售来看，1-5月，商品房销售面积46440万方，同比下降0.9%；商品房销售额49787亿元，同比增长8.4%。5月单月，商品房销售面积8804万方，同比下降3.0%；商品房销售额10037亿元，同比增长6.8%。销售金额与销售面积一增一降的背后是销售均价的上升，反映出目前核心一二线市场与三四线市场销售的分化。③从房地产开发企业到位资金情况看，1-5月，房地产开发企业到位资金55958亿元，同比下降6.6%，降幅较1-4月进一步扩大。其中来自国内贷款7175亿元，同比下降10.5%；利用外资13亿元，同比下降73.5%；自筹资金16267亿元，同比下降21.6%；定金及预收款19878亿元，同比增长4.4%；个人按揭贷款10354亿元，同比增长6.5%。国内贷款、利用外资、自筹资金等来源跌幅较大表明境内外金融机构担忧房企的风险问 题，房企融资渠道尚未畅通。④随着6月15日央行下调MLF利率10个基点，有望带动6月的5年期以上LPR报价下调，进而使得居民房贷利率下行，同时各地亦有望因城施策，进一步出台需求端政策组合拳。 房地产行业基本面数据走弱，支持政策出台预期提升，期待政策稳定市场销售。地产板块，推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企，如建发国际集团、中国海外发展等；物业板块受益于地产销售复苏和经济活动恢复，推荐滨江服务、建发物业等；二手房市场活跃度持续向好，推荐强房产中介平台贝壳。 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约 内容目录 房地产开发投资、销售、资金等数据表现走弱，支持性政策可期4 行情回顾4 地产行情回顾4 物业行情回顾5 数据跟踪6 宅地成交6 新房成交7 二手房成交9 重点城市库存与去化周期10 地产行业政策和新闻11 地产公司动态12 物管行业政策和新闻12 物管公司动态13 行业估值13 风险提示15 图表目录 图表1：商品房销售额累计及单月同比走势4 图表2：商品房销售面积累计及单月同比走势4 图表3：房地产开发投资金额累计及单月同比走势4 图表4：房屋新开工面积累计及单月同比走势4 图表5：申万A股房地产板块本周涨跌幅排序5 图表6：WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序5 图表7：本周地产个股涨跌幅前5名5 图表8：本周地产个股涨跌幅末5名5 图表9：本周恒生物管指数、恒生中国企业指数、沪深300涨跌幅5 图表10：本周物业个股涨跌幅前5名6 图表11：本周物业个股涨跌幅末5名6 图表12：全国300城单周宅地成交建面及平均成交溢价率6 图表13：全国300城累计宅地成交建面（万㎡）及同比6 图表14：2023年初至今权益拿地金额前20房企7 图表15：40城新房成交面积及同比增速7 图表16：各能级城市新房成交面积月初至今累计同比8 图表17：各能级城市新房成交面积年初至今累计同比8 图表18：35城新房成交明细（万平方米）8 图表19：15城二手房成交面积及同比增速（周）9 图表20：一二三线城市二手房成交面积月初至今累计同比9 图表21：一二三线城市二手房成交面积年初至今累计同比9 图表22：15城二手房成交明细（万平方米）9 图表23：12城商品房的库存和去化周期10 图表24：12城各城市能级的库存去化周期10 图表25：12个重点城市商品房库存及去化周期10 图表26：地产行业政策新闻汇总11 图表27：地产公司动态12 图表28：物管行业资讯12 图表29：物管公司动态13 图表30：A股地产PE-TTM13 图表31：港股地产PE-TTM14 图表32：港股物业股PE-TTM14 图表33：覆盖公司估值情况14 房地产开发投资、销售、资金等数据表现走弱，支持性政策可期。6月15日，国家统计局公布2023年1-5月房地产市场开发投资、销售待售、资金到位等数据。从房地产开发投资来看，1-5月，房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%，降幅较1-4月进一步扩大；房屋新开工面积39723万方，同比下降22.6%。5月单月，房地产开发投资10187亿元，同比下降10.5%；房屋新开工面积8503万方，同比下降27.3%。房地产开发投资降幅的扩大表明目前房企供给端乏力，主要因为二季度以来销售市场下行及政策出台频率趋缓。 从商品房销售来看，1-5月，商品房销售面积46440万方，同比下降0.9%；商品房销售额49787亿元，同比增长8.4%。5月单月，商品房销售面积8804万方，同比下降3.0%；商品房销售额10037亿元，同比增长6.8%。销售金额与销售面积一增一降的背后是销售均价的上升，反映出目前核心一二线市场与三四线市场销售的分化。 从房地产开发企业到位资金情况看，1-5月，房地产开发企业到位资金55958亿元，同比下降6.6%，降幅较1-4 月进一步扩大。其中来自国内贷款7175亿元，同比下降10.5%；利用外资13亿元，同比下降73.5%；自筹资金16267亿元，同比下降21.6%；定金及预收款19878亿元，同比增长4.4%；个人按揭贷款10354亿元，同比增长6.5%。国内贷款、利用外资、自筹资金等来源跌幅较大表明境内外金融机构担忧房企的风险问题，房企融资渠道尚未畅通。 随着6月15日央行下调MLF利率10个基点，有望带动6月的5年期以上LPR报价下调，进而使得居民房贷利率下行，同时各地亦有望因城施策，进一步出台需求端政策组合拳。 图表1：商品房销售额累计及单月同比走势图表2：商品房销售面积累计及单月同比走势 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 21.05 21.06 21.07 21.08 21.09 21.10 21.11 21.12 22.02 22.03 22.04 22.05 22.06 22.07 22.08 22.09 22.10 22.11 22.12 23.02 23.03 23.04 23.05 21.05 21.06 21.07 21.08 21.09 21.10 21.11 21.12 22.02 22.03 22.04 22.05 22.06 22.07 22.08 22.09 22.10 22.11 22.12 23.02 23.03 23.04 23.05 -60% 年初累计同比单月同比年初累计同比单月同比 来源：国家统计局，国金证券研究所来源：国家统计局，国金证券研究所 图表3：房地产开发投资金额累计及单月同比走势图表4：房屋新开工面积累计及单月同比走势 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 21.05 21.06 21.07 21.08 21.09 21.10 21.11 21.12 22.02 22.03 22.04 22.05 22.06 22.07 22.08 22.09 22.10 22.11 22.12 23.02 23.03 23.04 23.05 -60% 21.05 21.06 21.07 21.08 21.09 21.10 21.11 21.12 22.02 22.03 22.04 22.05 22.06 22.07 22.08 22.09 22.10 22.11 22.12 23.02 23.03 23.04 23.05 年初累计同比单月同比年初累计同比单月同比 来源：国家统计局，国金证券研究所来源：国家统计局，国金证券研究所 地产行情回顾 本周申万A股房地产板块涨跌幅为+0.2%，在各板块中位列第25；WIND港股房地产板块涨跌幅为+1.3%，在各板块中位列第15。本周地产涨跌幅前5名为荣盛发展、派斯林、正荣地产、卓朗科技、弘阳地产，涨跌幅分别为+41.9%、 +18%、+14.1%、+13.5%、+10.3%；末5名为易居企业控股、京投发展、*ST新联、*ST海投、*ST宋都，涨跌幅分别为 -21.7%、-14.9%、-11.5%、-9.6%、-8.9%。 图表5：申万A股房地产板块本周涨跌幅排序图表6：WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序 8% 6% 4% 2% 0% -2% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 半零汽软耐技消材媒食食制家多房商保资运医公银能电 Ⅱ Ⅱ Ⅱ ⅡⅡ 导售车件用术费料体品品药庭元地业险本输疗用行源信 -4% 体业与与消硬者与、、与金产和货保事服 食通机计电汽家传电商休建轻国化农有综纺钢非医交建房采银公 与汽服费件服 Ⅱ 半车务品与务 主饮生个融要料物人 专物健业务 Ⅱ Ⅱ 业设 品信械算气车用媒子业闲筑工防工林色合织铁银药通筑地掘行用 导零与设 用与科用服备 饮设机设电贸服材制军牧金服金生运装产事 体部服备 品烟技品务与 料备备器易务料造工渔属装融物输饰业 …件装 …草…… 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：本周地产个股涨跌幅前5名图表8：本周地产个股涨跌幅末5名 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 荣盛发展 派正卓弘 斯荣朗阳 林地科地 产技产 0% 宋都 海投 新联 京投发展 易居企业控股 *ST *ST *ST -5% -10% -15% -20% -25% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 物业行情回顾 本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+3.2%，恒生中国企业指数涨跌幅为+3.7%，沪深300指数涨跌幅为+3.3%； 物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-0.5%和-0.1%。本周物业涨跌幅前5名为第一服务控股、