纺织服装行业周报：5月新疆棉商业库存同比下降19.2%

证券研究报告|行业研究周报 2023年06月17日 5月新疆棉商业库存同比下降19.2% 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点: 本周中国棉花信息网公布新疆棉商业库存，同比下降19.2%，相比4月库存减少98.9万吨，中国棉价继续上涨，突 破1.75万元/吨，根据全国棉花交易市场数据，目前国内高于 国外1600元/吨左右，外棉在供给上升、需求低迷情况下今年承压。 本周中胤时尚、康隆达涨幅较高：（1）中胤时尚6月16日在互动平台表示，其参股公司元起点已在虚拟人技术上做了充分储备，后续将尽快推动数字人定制，数字人直播等产品； （2）根据公司年报，康隆达已完成对天成锂业的控股，步入锂 电新能源赛道，本周锂电池板块涨幅3.27%，拉动公司股价上涨。 投资观点：6月以来在端午节时点、以及去年同期疫情放开等高基数影响下同比承压，但我们认为7月即将到来的中报行情仍然值得期待。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）部分公司对应24PE仅10倍左右，我们认为一季报超预期或股权激励有望形成催化，推荐森马服饰、歌力思、兴业科技；（3）纺织制造板块目前面临海外通胀影响需求及去库存压力，预计23Q2仍可能承压、下半年有望迎来拐点，推荐受海外去库存影响小、受益于欧洲产能转移的毛纺板块，推荐新澳股份、南山智尚。 ►行情回顾：跑赢上证综指0.19PCT 本周，上证指数上涨1.29%，创业板指上涨5.93%，SW纺织服饰板块上涨1.48%，跑赢上证综指0.19PCT、跑输创业板指4.45PCT，其中，SW纺织制造上涨1.47%，SW服装家纺上涨 1.86%，SW饰品上涨2.03%。其中涨跌幅前三的板块为鞋类、纺 织机械、男装。目前，SW纺织服饰行业PE为19.77。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨0.72% 截至6月16日，中国棉花328指数为17540元/吨，区间 上涨0.72%。截至6月16日，中国进口棉价格指数（1%关税） 为15854元/吨。截至6月15日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为15740元/吨，下跌2.47%。整体来看，国内外棉价差缩小，截至6月16日，外棉价格低于内棉价格1686元。 ►行业新闻：优衣库公司市值破11万亿日元创新高;纽约潮牌Supreme的财务数据首次披露：15家店加官网年收入5.2亿美元;提高Birkin包的产能，爱马仕在法国的一处生产基地将迁址扩容。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点3 2.行情回顾：跑赢上证综指0.19PCT3 3.行业数据追踪5 3.1.5月新疆棉商业库存同比下降19.2%5 3.2.本周中国棉花价格指数上涨0.72%6 3.3.USDA：6月棉花总产预期环比上月预测增加23万吨，期末库存预期环比上升11.2万吨7 3.4.5月服装社零同比增长17.6%，累计同比增长14.1%8 3.5.1-5月我国纺服出口同比下降5.3%9 4.行业新闻10 4.1.优衣库公司市值破11万亿日元创新高10 4.2.纽约潮牌Supreme的财务数据首次披露：15家店加官网年收入5.2亿美元10 4.3.提高Birkin包的产能！爱马仕在法国的一处生产基地将迁址扩容11 5.风险提示12 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）4 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）4 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）4 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）4 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）4 图6本周纺织服装行业市场表现排名5 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）6 图92020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）7 图10社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）9 图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）9 图12网上实物零售额同比增速9 表12023年5月全国棉花商业库存统计表（万吨）6 表22023年6月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表7 表32023年6月USDA2023/2024年度中国棉花供需预测表8 表4重点跟踪公司13 表5各公司收入增速跟踪14 1.本周观点 本周中国棉花信息网公布新疆棉商业库存，同比下降19.2%，相比4月库存减少 98.9万吨，中国棉价继续上涨，突破1.75万元/吨，根据全国棉花交易市场数据，目前国内高于国外1600元/吨左右，外棉在供给上升、需求低迷情况下今年承压。 本周中胤时尚、康隆达涨幅较高：（1）中胤时尚6月16日在互动平台表示，其参股公司元起点已在虚拟人技术上做了充分储备，后续将尽快推动数字人定制，数字人直播等产品；（2）根据公司年报，康隆达已完成对天成锂业的控股，步入锂电新能源赛道，本周锂电池板块涨幅3.27%，拉动公司股价上涨。 投资观点：6月以来在端午节时点、以及去年同期疫情放开等高基数影响下同比承压，但我们认为7月即将到来的中报行情仍然值得期待。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）部分公司对应24PE仅10倍左右，我们认为一季报超预期或股权激励有望形成催化，推荐森马服饰、歌力思、兴业科技； （3）纺织制造板块目前面临海外通胀影响需求及去库存压力，预计23Q2仍可能承压、下半年有望迎来拐点，推荐受海外去库存影响小、受益于欧洲产能转移的毛纺板块，推荐新澳股份、南山智尚。 2.行情回顾：跑赢上证综指0.19PCT 本周，上证指数上涨1.29%，创业板指上涨5.93%，SW纺织服饰板块上涨1.48%，跑赢上证综指0.19PCT、跑输创业板指4.45PCT，其中，SW纺织制造上涨1.47%，SW服装家纺上涨1.86%，SW饰品上涨2.03%。其中涨跌幅前三的板块为鞋类、纺织机械、男装。目前，SW纺织服饰行业PE为19.77。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 6%5.43% 4% 3.07% 2.65%2.59%2.52% 2% 0.90%0.87%0.81% 0.57% 0.28% 0% -2% -0.44% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 30%25%20%15%10% 5%0% 27.86% 中胤时尚 16.08% 康隆达 16.06% 金发拉比 涨跌幅 13.96% 天下秀 8.05% 星徽股份 0%-5%-10% -7.08%-5.63%-5.57% -9.35% -15%-20%-25% -22.84% 日播时尚 若羽臣 爱玛科技航民股份华生科技 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所（注：本周数据为6.11-6.16）资料来源：wind，华西证券研究所（注：本周数据为6.11-6.16） 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 50% 43.72% 40% 32.27% 20% 12.78% 10% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% -6.62%-5.99% 30% 24.96% -11.37% 21.76% -15.87% 0% -40.00%-37.84% 孩子王华利集团万里马 遥望科技孚日股份 万事利*ST美盛星徽股份美达股份南山智尚 5日资金净流入额占比 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业市场表现排名 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所（注：本周数据为6.11-6.16） 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 70 60 50 40 30 20 10 0 2010/7/232012/7/272014/8/12016/7/292018/8/32020/8/142021/11/022022/03/312022/9/12023-01-18 沪深300SW纺织服装 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.5月新疆棉商业库存同比下降19.2% 本周，中国棉花信息网公布5月中国棉花商业库存，5月全国棉花商业库存为 349.38万吨，环比4月下降94.2万吨，同比减少67万吨；新疆棉商业库存237.94万吨，环比4月下降98.87万吨，同比减少91.84万吨；内地库存90.34万吨，环比4月下降4.67万吨，同比减少26.84万吨；保税棉花库存21万吨，与4月数据相同，同比减少2万吨。 表12023年5月全国棉花商业库存统计表（万吨） 指标名称 2023年5 月 环比增减 同比增减 全国棉花商业库存 349.28 -94.2 -67 新疆库存 237.94 -98.87 -91.84 内地库存 90.34 4.67 26.84 保税棉花库存 21 0 -2 资料来源：中国棉花信息网，华西证券研究所 3.2.本周中国棉花价格指数上涨0.72% 截至6月16日，中国棉花328指数为17540元/吨，区间上涨0.72%。截至6月 16日，中国进口棉价格指数（1%关税）为15854元/吨。截至6月15日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为15740元/吨，下跌2.47%。整体来看，国内外棉价差缩小，截至6月16日，外棉价格低于内棉价格1686元。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 4000 2000 25000 0 20000 -2000 -4000 15000 -6000 10000 2020/01 -8000 2020/05 2020/092021/012021/05 2021/09 2022/012022/05 2022/09 2023/012023/05 内外棉价差（右轴） 进口棉价格指数(FCIndex):M:1%配额港口提货价 中国棉花价格指数:328 资料来源：Wind，华西证券研究所 Cotlook:A指数:1%关税 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 图92020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） 2020/01 2020/02 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 资料来源：wind，华西证券研究所 3.3.USDA：6月棉花总产预期环比上月预测增加23万吨，期末库存预期环比上升11.2万吨 根据美国