【国盛能源钢铁】供应端瓶颈凸显，TTF价格强势反弹———————————

【国盛能源钢铁】供应端瓶颈凸显，TTF价格强势反弹 ———————————————— ⚠当地时间6月15日，欧洲天然气期货上涨30%，上破50欧元/兆瓦时，创4月以来新高。 ⚠从5月下旬开始，欧洲天然气期货已呈现底部反弹趋势，截止6月9日当周，荷兰TTF天然气期货结算价为33欧元/兆瓦时，较上周上涨9.6欧元/ 兆瓦时（+41.2%） 【国盛能源钢铁】供应端瓶颈凸显，TTF价格强势反弹 ———————————————— ⚠当地时间6月15日，欧洲天然气期货上涨30%，上破50欧元/兆瓦时，创4月以来新高。 ⚠从5月下旬开始，欧洲天然气期货已呈现底部反弹趋势，截止6月9日当周，荷兰TTF天然气期货结算价为33欧元/兆瓦时，较上周上涨9.6欧元/ 兆瓦时（+41.2%）。 ———————————————— 欧洲天然气价格超预期上行原因，主要为供应端的持续扰动： 1□受北海气田部分区块持续检修的影响，自挪威进口的管道气量有所下降； 2□5月31日，受HammerfestLNG工厂漏气事故的影响，LNG的外送量出现小幅下滑； 3□6月2日，Gazprom宣布土耳其溪两条管道将在6月5日-6月12日关停检修； 4□6月15日，荷兰政府计划在10月份关闭格罗宁根气田，该气田为欧洲最大气田，储量达4500亿立方米，近年来，由于地震频发，当地居民掀起抗议浪潮。 2018年，荷兰政府宣布将逐步终止气田开采，目前承诺最迟于2024年完全关闭气田，如今格罗宁根气田的产量限制在28亿立方米。 ———————————————— 多重供应端的扰动已凸显俄罗斯气源退出后，欧洲天然气供应端中长期无法弥补的瓶颈，若阶段性供应问题发生，TTF价格会有超预期表现。对于TTF价格反弹空间，仍要持续关注欧洲天然气实际需求现状，以及欧洲天然气高库存压力的缓解进展。 ———————————————— 气价反弹，煤炭价格反弹或已不远。 ���俄乌战争之后，能源安全战略进入新阶段，三大传统能源“煤、油、气”价格联动依旧； ���天然气和煤炭在电力、工业等方面替代性突出，预计TTF价格突破30～35欧元/兆瓦时，煤炭将比天然气价格便宜，或将带动煤炭替代性需求增长； ���与天然气市场相似，煤炭市场也面临长期资本开支不足带来的产能瓶颈，叠加近一月全球煤炭价格快速回落，俄乌战争带来的煤炭价格溢价或已退却，但俄乌战争带来的全球煤炭供应结构的重塑以及长期供需紧平衡的市场仍未退却，煤炭价格反弹或已不远。 重点推荐：九丰能源、中国神华、山煤国际、陕西煤业、广汇能源、兖矿能源。