有色金属行业周报：宏观利好频出，金属价格回暖

本周行情： 本周有色板块走势居中。板块指数上涨1.5%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：金属新材料（+3.2%）、小金属（+3.2%）、工业金属（+2.4%）、能源金属（+0.8%）、贵金属（-4.4%）。个股方面，天通股份（+24%）、云南锗业（+16%）、锐新科技（+16%）、金博股份（+15%）、鹏欣资源（+13%）涨幅靠前；赤峰黄金（-8%）、中金黄金（-6%）、华锋股份（-6%）、山东黄金（-6%）、浩通科技（-5%）跌幅靠前。 贵金属： 通胀压力趋缓叠加美联储偏鹰信号，贵金属延续震荡。美国5月CPI同比大幅下滑至4%，核心CPI小幅回落至5.3%，凸显出核心通胀仍具韧性。美联储暂停加息，但释放出年内可能再加息两次的信号。欧洲央行鹰派加息抑制美元，使得贵金属回调幅度有限，整体仍延续宽幅震荡。 工业金属： 铜—宏观面与低库存支撑铜价中枢上升。美国5月PPI下降0.3%超过预期，中国央行下调7天逆回购利率和MLF操作利率下调10个基点至 2.65%，推动经济持续回升政策有望陆续出台。供给端，海外矿山正常生产，冶炼端产能较为稳定，精炼铜市场仍存在一定供应缺口；港口库存出现连续下滑，给予铜价一定支撑。需求端，家电下乡与汽车下乡改善下游铜需求。铝—宏观利好支撑铝价。中国央行下调7天逆回购利率和MLF操作利率下调10个基点至2.65%，推动经济持续回升政策有望陆续出台。供给端，6月云南地区水电铝产能复产可能性增 加，去库节奏放缓。需求端，整体开工率未见起色，细分领域汽车、家电等铝下游应用情绪面向好。 能源金属： 锂—博弈加剧，锂盐价格趋稳。锂云母供应偏紧，锂盐成本走高，市场挺价情绪普遍；下游采购以刚需补货为主，终端需求出现小幅回暖，等待产业链传导，预计锂盐价格近期趋稳。镍—宏观情绪带动镍价走势偏强。国内宏观情绪升温明显，但新增产能仍在逐步释放，长期供大于求格局难以转变。 稀土磁材： 稀土上涨动力减弱。本周稀土价格出现小幅上涨，现货不足与成本支撑价格，但需求不足导致稀土上涨动力减弱。 小金属： 钼价出现回调。海外钼价出现下跌，同时钢厂招标压价明显，同时7-8月为钼的传统淡季，警惕后续回调风险。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 1有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于4585.2点，周涨1.5%，走势居中。 图表1：本周有色板块上涨1.5% 二级板块仅贵金属出现下跌。金属新材料、小金属、工业金属、能源金属分别上涨3.2%、3.2%、2.4%、0.8%，贵金属下跌4.4%。 三级板块仅黄金出现下跌。其他金属新材料、磁性材料、铝、铜、锂、铅锌分别上涨4.1%、2.8%、2.8%、2.7%、1.1%、0.4%，黄金下跌4.6%。 图表2：二级板块涨跌幅 图表3：三级板块涨跌幅 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名：天通股份（+24%）、云南锗业（+16%）、锐新科技（+16%）、金博股份（+15%）、鹏欣资源（+13%）。 跌幅前五名：赤峰黄金（-8%）、中金黄金（-6%）、华锋股份（-6%）、山东黄金（-6%）、浩通科技（-5%）。 图表4：本周天通股份领涨 图表5：本周赤峰黄金领跌 2贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6：贵金属价格行情 2.2美国名义通胀大幅回落但核心通胀仍呈现较强韧性 6月13日，美国劳工部公布的数据显示，5月CPI同比上涨4%，预期4.1%，前值4.9%；环比0.1%，预期0.2%，前值0.4%。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨5.3%，预期5.3%，前值5.5%；环比上涨0.4%，符合预期，与前值一致。从分项来看，能源类商品与服务价格大幅回落是主要原因。住房价格同比涨幅回落较为有限，使得核心CPI呈现较强韧性。 图表7：美国5月CPI分项 图表8：美国5月能源类CPI 图表9：美国5月住房租金CPI与租金指数 2.3美联储6月议息会议释放超预期鹰派信号 6月15日，美联储公布6月议息会议利率决议。维持联邦基金利率目标区间在5%-5.25%不变，符合市场预期。在公布的经济展望中上调2023年GDP增速并下调失业率预测，同时分别上调与下调PCE与核心PCE增速。公布的点阵图显示，2023年利率中枢为5.625%，与3月份议息会议时的5.125%相比上调了0.5%，暗含着年内还有两次加息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，几乎所有与会者都认为进一步加息是适宜的，但步伐要更适度。7月会议将根据情况决定是否加息，今年降息不合适，没有政策制定者预计今年会降息。美联储依然坚决致力于2%的通胀目标。 由于会前市场普遍预期年内还有一次加息，因此，6月份议息会议鹰派程度超出市场预期。利率决议公布后，贵金属价格一度大幅下探。 图表10：美联储经济展望 图表11：3月与6月点阵图对比 2.4欧央行继续加息 6月15日，欧洲央行宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。同时，上调2023-2025年CPI增速预期，并下调今明两年GDP增速预期。欧洲央行行长拉加德表示，没有考虑暂停加息，抑制通胀的战斗“还没有结束”，7月份很有可能继续加息。欧洲央行鹰派加息提振欧元，打压美元，美元指数大幅下跌抑制金价回调空间。 图表12：欧洲央行经济展望 图表13：欧美央行货币政策短暂分化 2.5贵金属相关数据更新 图表14：美国国债收益率 图表15：美元实际利率与金价走势 图表16：美元指数 图表17：美国新增非农就业人数 图表18：美国CPI表现 图表19：欧元区CPI表现 图表20：美国PMI走势 图表21：欧元区PMI走势 3工业金属 3.1工业金属价格行情及库存情况 图表22：工业金属价格变动 图表23：交易所工业金属库存变动 3.2铜相关数据更新 图表24：铜精矿加工费 图表25：铜精矿港口库存 图表26：中国冶炼厂开工率 图表27：铜管&铜板带开工率 图表28：锂电铜箔加工费 图表29：铜终端PMI 3.3铝相关数据更新 图表30：内外盘铝价 图表31：内外盘氧化铝价格 图表32：动力煤价格 图表33：电解铝产量及开工率 图表34：电解铝利润预测 图表35：铝板带箔企业开工率 4能源金属 4.1能源金属价格行情 图表36：能源金属价格变动 4.2锂相关数据更新 图表37：锂辉石价格 图表38：碳酸锂与氢氧化锂价格 图表39：新能源车销量（万辆） 图表40：新能源车渗透率 4.3镍相关数据更新 图表41：内外镍价差 图表42：镍交易所库存（万吨） 图表43：硫酸镍/高镍铁价格 图表44：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨） 5稀土磁材 图表45：稀土金属价格变动 6小金属 图表46：小金属价格变动 7风险提示 经济复苏不及预期风险：金属品消费与经济情况密切相关，如果全球经济复苏不及预期，那么势必会影响金属品消费水平，引起金属价格波动。 地缘政治风险：多类金属供给在地域上较为集中，若供给国发生地缘政治危机，可能影响金属品供给，进而影响金属价格。 下游需求不及预期：大多金属品受需求端影响较高，倘若下游需求不及预期，也会影响金属品价格。