国防军工：首艘国产大型邮轮“爱达·魔都”号顺利出坞

NSC 南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年6月12日 行业研究报告国防军工（801740） 首艘国产大型邮轮“爱达：魔都”号顺利出坞 年该行业相对沪深300走势 行业评级：推荐 市场行情回：本周申万国防军工板块指数下跌3.69%，沪深300指数下 跌0.65%，行业跑输沪保300指数3.04PCT，在申万一级行业涨跌赠中排名第29。细分板块方面，航天装备下跌0.93%，航空装备下联4.49%，地 面兵装下跌2.82%，航海装备下跌2.97%，军工电子下跌3.64%，周涨幅 居前个股分别是金信诺、思科瑞、兴图新科、全信股份、中天火箭、烽火电子、新余国科、北方导航、天和腾务、奥普光电。 细分板块估值水平：国防军工行业当前PE（TTN）为74倍，处于历史中相对较低水平，细分板块方面，航天装备65倍，航空装各56倍，航海装备-306倍，地面兵装50倍，军工电子62倍。 分析师声明：本周观点：6月6日，备受瞩日的中国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都” 作者具有中国证券业协会授平的证券投资号身系“敦煌飞天彩带”，在中国船舶集团有限公司旗下上海外高桥造 咨询执业资格，保证报告所采用的数据均 未自合规案道，分析逐辑基于作者的职业 招有限公司2号船坞顺利出坞，全面开启码头系泊试验、出海式航利命 玛解，本报告清晰准确地反快广作者的酬名交付的决战用期，距摘取造铅业“皇冠上最后颗明球“，填补国产 完观点，力求独立、客观和公正，结论不大型邮轮空白，实现在大型邮轮建造领专的突破这一历史性时刻仅一 受任何第一方的报意或影响，特此声明，步之递。日前，“爱达魔部”号总体进度为94.62%，建造进度为92.159%。 航空母舰、大型液化天然气运输船和大型邮轮，被誉为造船业皇冠上的“三颗明珠”。爱达，遗都号的建造实现了我国造船工业的零的突破。根据中国船舶公告，公司22年对邮轮项目计提资产减值准备合计23.53 员张阳亿元，最终导致全年计提减值39.43亿元，我们认为，随若邮轮的即将 投资咨询正书号[000S061S0290S交付，一方面外高桥造船有限公司获取了邮轮建造的丰富经验，另一方 电话E2161S85-S20 asyangzhang8(njzq.com.cn 面成值对公司润的冲击影响可能也即将过去：长期来右，邮轮建造能 力的获得，有利于末亲公司接到更多的高附加值邮轮订单：另一方面，随着对邮轮建造的不断熟悉，利率水平也有望提高。 风险提示：集运行业迅速低遥导致船东款单：油运与千散货运输景气度 持续低迷导改对应船型新造船订单需求不足；钢材等原材料价格大幅上照：新竞争者进入行业；世界经济大幅下滑：汇率波动等风险 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-1- 目录 、本周行情回顾.. 二、行业动态与公司公告三、板块估值水平 四、本周观点 五、风险提示、 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-2- 、本周行情回顾 本周申万国防军工板块指数下跌3.69%，沪深300指数下跌0.65%，行业跑输沪深300指数3.04PCT，在申方一级行业涨跌幅中排名第29。细分板块方面，航天装 备下跌0.93%，航空装备下跌4.49%，地面兵装下跌2.82%，航海装备下跌2.97%，军 工电子下联3.64%。周涨幅居前个股分别是金信诺、思科瑞、兴图新科、全信股份、 中天火箭、烽火电子、新余国科、北方导航、天和防务、奥普光电。 图表1.申万一级行业周涨联幅（等) 4:00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.009 -1,00% -2.00% -3.00% 4.00% 5.00% 信爆行服务产编饰科料渔炭业限机造化售0饰车合铁保属料备子物工工理备 用会房通筑筑站 豫汽绘解环金做设电生批军拥设 家社交建建农公非 有食机 药秘防客力医基国美电 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表2.中申方三额行业周涨跃幅（%）图表3.涨幅前十（%） .5n 1xs 1.ses 4.3s 4.5s 4ss 5.3% HEHRE 数据案源：回花顺ifind，南京证券研究所数据来源：同花顺if，南京证秀研究所 二、行业动态与公司公告 2.1行业动态 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTI3- （新华社16月6日据伊明伊斯兰共和国迪讯社报道，伊期伊斯兰革命卫队空航天 道说，该导弹最大射程为1400公量，击中目标前速度可达13至15马。伊朗总统易下拉欣·莱希、伊朗伊斯兰革命卫以司令候赛因·萨拉米等出席了仪式： 【中国新闻网】6月6日，备受日的中国首般国产大型邮轮“爱达·魔都”号身系“敦煌飞大彩带”，在中国船舶集团有限公司旗下上海外高桥造船有限公司2号船埠利出，全面升码头系泪试验、建海试航和命名交付的决战周期，距物取造胎业“卓冠上最后颗明来“，填补国产大型邮轮空白，实现在大型邮轮建造领或零的突 破这一厉史性时刻仅一步之遥。日前，“爱达·宽部”号总体进度为94.62%，建造进度为92.159%。根据计划，“爱达·魔部”号将于7月和8月进行二次试航：全面验证 动力和推进系统、消防、火警等、教生、通信导航、振动架吾、安全返港等涉及到邮轮 安全的各项功能，完成房舱和公共区域内装工程验收提交，并于年底交付： 【澎湃新闻16月7日12时10分，自中国科学院力学研究所抓总、中科宇航公司参 与研制的力箭一号遥二运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射。本次发射采用“一箭 26星”的方式，发射任务取得圆满成功。此次任务是力备一号运载火骼的第二次飞行， 作为我国当前最大的固体运费火前，连续成功标志着力箭一号运载火箭技术状态成贴和可靠性的不断提升，将加速我国商业运数火箭航班化发射步伐，力箭一号遥二运较火箭成齿发射“一箭26星“别新了我国一箭多星最高纪录。 2.2公司公告 不符合科创板股票投资者适当性要求的公司可转债投资者所持本次可转债不能转股 的风险。 【智明达1关于向2023年限制性股票激励计划激励对象投于限制性股票的公告：投 予日：2023年6月5日：授予数量：38.1068万股（调整后），约占公司股本总额的 0.51%。其中，第一类限制性股票9.5748万股，第二类限制性股票28.5320万股；投 予人数：第一类限制性股票和第二类限制性股票激励对象合计84人：投予价格：第 一类限制性股票及第二类限制性股票投予价格为23.15元/股（调整后）。 【火炬电子1关于以集中竞价交易方式首次回购公司股分的公告：2023年6月6日，福建火矩电子科技股份有限公司以集中竞价交易方式首次回购公司股份248，112股占公司总股本的比阅为0.05%（以2023年3月31日公司总股本为基数计算），购实的 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-4- 最高价为32.40元/股、最低价为32.01元/股，已支付的资金总额为人民币 7,997，726.22元（不含交易手续费）。 【迈信林】苏州新丝路中安创业投资合伙企业（有限合伙）持有江苏迈信林航空科技 段份有限公司1667，458股，占公司总股本的1.49%，公司子近日收到新丝路出具的 《关于江苏迈信林航空科技股份有限公司股份减持计划的告知函》，因白身经营需要， 拟减持1,667，458股。 【新劲刚1关于公司特定股东彭波女士减持计划的预技露公告：持公司股份6,520,605股（占公司总股本比例2.75%）的特定股东彭波女士计划自本公告口（2023-6-9）起 三个交易日后的六个月内以集中竞价和大宗交易方式减持不超过本公司股份 4,000,000股（占公司总股本比例1.69%），其中，通过集中竞价方式减持不超过 1，000,000股（占公司总股本比例0.42%)，通过大宗交易方式减持不超过3,000,000股（占公司总股本比例1.27%）。 三、板块估值水平 国防军工行业当前PE（TTM)为74倍，处于历史中相对较低水平。细分板块方面，航天装备65倍，航空装备56倍，航海装备-306倍，地面兵装50倍，军工电子62 倍。 图表4.国防车工估能水平（PE,TTM） 图表5.航天装备估值水平（PE,TT) 1610000 JEOOX 1409 15.(008 00.000 $0.0000 43.00 20.00 10000 01,0/1210x/1 0.099 200/96/3B1/%/1 数据来源：同慈照ifind，南京证券研究所数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-5- 图表6.空装备告他水平（PE,TTM）图表7.黄海装备结值水平（PE,TTM） 1,00.(00 528.000 18.00) 140.000 39.0009 400.09 00.0000 280/0/1022/9/10182/05/13 10.300 4.000 822/06/18 22/0%/18E(0X 数据来影：同花顺ifind，离京证券研究所数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表8.地面兵表估筐水平（PE.TTM）图表9.军工电子告值水平(PE,TTI) 140.(00140:2000 133.000 20.30) 0.0000 ts/0o/1:c20/0%/1992:/0%/02022/0%/82t/a10 数据案源：同花顺ifind，南京证券研允所数据来源：同花顺tind，南京证券研究所 四、本周观点 彩带”，在中国船舶集团有限公司旗下上海外高桥造船有限公司2号船坞顺利出坞，全面开启码头系泊试验、出海试航和命名变付的决战周期，距摘取造船业“阜冠上最后一颗明珠”，填补国产大型邮轮空白，实现在大型邮轮建造领域零的突破这一历史性时刻仅一步之通，目前，爱达·魔都”号总体进度为94.62%，建造进度为92.159%。 根据计划，“爱达·魔都”号将于7月和8月进行二次试航，全面验证动力和推进系 统、消防、火警、救生、趋信导航、振动噪音、安全返港等涉及到邮轮安全的各项功能，完成房舱和公共区域内装工程验收提交，并于年底交付： 航空母舰、大型液化天然气运输船和大型邮轮，被普为造船业皇冠上的“三题明深”，爱达·魔都号的建造实现了我国造船工业的零的突破，再次向世人展示了我国在高罚装备建造和综合科技水平方面的强人实力。根据中国胎舶公告，公司22年对 邮轮项目计提资产减值准各合计23.53亿元，最终导致全年计提减值39.43亿元。我 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-6- 们认为，随着邮乾的即将交付，一方面外高桥造船有限公司获取了邮轮建造的丰富经验，另一方而减值对公司利润的冲击影响可能也即将过去。长期来看，邮轮建造能力的获得，有利于未来公司接到更多的高附加值邮轮订单：另一方面，随着对邮轮建造的不断贴悉，利润率水平也有望提高： 五、风险提示 集运行业迅速低迷导致船东砍单的风险；油运与干散货运翰景气度持续低迷导致对应船型新造船订单需求不足的风险：钢材等原材料价露大幅上涨的风险：新竞争者进入行业的风险：世界经济大幅下滑的风险；汇率波动的风险。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-7- 免责声明 本报告仅供京证券股份有限公司（以下简称“本公司）客户使用。本公司不因固接收人收到本报告而规其为客 广. 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保正：本报 告所赖的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载