国防军工行业周报：“习特会”有望定调朝核问题，首艘国产航母舾装顺利

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 “习特会”有望定调朝核问题，首艘国产航母舾装顺利 ——国防军工行业周报 2017年04月04日 看好/维持 国防军工 周度报告 周报摘要： 本周市场回顾: 本周中信军工指数下跌0.96%，同期沪深300指数下跌0.96%，军工板块与大盘基本持平，在29个一级行业中排名第4位。周五，国产航母进展顺利获官方证实，预计近期下水，叠加板块估值回调，军工板块在一级行业表现居前，天海防务、亚星锚链、中船科技、中国动力等航母概念标的上涨明显。回顾全周，兵器工业集团继续受国企混改政策落地的积极影响；C919通过首飞技术评审,相关制造配套企业洪都航空、中航飞机迎来上涨；前期上涨过快或估值过高的中小市值企业跌幅较大，如晨曦航空、宝鼎股份、烽火电子、火炬电子。 本周行业热点: 4月6日至7日，习近平主席将出访美国，在美国佛罗里达州海湖庄园同美国总统特朗普举行会晤，这也是首次“习特会”。美国常驻联合国代表黑莉3日在纽约记者会上表示，本周中美两国元首的会晤极其重要，特朗普总统希望能重点讨论朝核问题。另据中青在线报道，特朗普政府已经完成对朝鲜政策的评估，没有排除对朝采取先发制人的打击；同时，美方强调朝核问题将成为本周“习特会”的最重要议题，并希望与中国达成“令人惊讶的”共识。 朝核问题已给我国的战略安全带来越来越多的间接负面影响，本次“习特会”有望推动中美在对朝政策上达成前所未有的共识，东北亚局势或有复现去年“南海仲裁案”对板块二级市场影响的可能。 投资策略及重点推荐：中长期来看，业务对接海军/空军/火箭军装备建设、负责机舰总体/动力/任务系统等、一带一路军贸市场需求广的军工央企上市公司平台具有关注买入价值，特别是能够叠加估值合理、体外优质资产注入近期有望兑现的标的，如航天系的航天发展、航天晨光、航天电子、南洋科技，中航系中航黑豹、中航机电、中直股份、中航飞机，船舶系中国重工、中国动力，电子系国睿科技、南京熊猫等。 民参军板块，我们认为一级市场相比二级市场有更大机会，就二级市场而言，长期面临估值调整和业绩分化，建议关注关键材料、先进制造、国防信息化领域，从包括从配套等级、技术竞争力、订单稳定性、国防需求或国产化替代的急迫性等维度自下而上优选标的，推荐关注海兰信、全信股份、宏大爆破、天海防务。 本周投资组合为中直股份、国睿科技、中国动力、海康威视、北方创业，权重均为20%，绝对受益率为0.09%，跑赢中信军工指数1.05个百分点。下周投资组合调整为中国动力、国睿科技、中航黑豹、北方创业、海康威视，权重均为20%。 风险提示: 军工院所改制和核心资产注入缓慢；军民融合配套措施不到位。 分析师：郑闵钢 010-66554031 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S1480510120012 联系人：彭磊 010-66554036 penglei@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116090061 联系人：李永乐 010-66554047 liy l@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116050067 联系人：王加煨 010-66554142 wang_jw@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 50 1.58% 重点公司家数 - - 行业市值 9710.39亿元 1.64% 流通市值 8151.18亿元 1.99% 行业平均市盈率 118.92 / 市场平均市盈率 21.94 / 行业指数走势图 资料来源：贝格数据，东兴证券研究所 相关行业报告 1、《国防军工行业报告：两核重组开启 军工央企改革稳步推进》2017-03-27 2、《国防军工行业报告：军民融合高速推进，关注军工电子》2017-03-20 3、《国防军工行业报告：军民用航空制造齐发力，中航工业长期配臵价值获提升》2017-03-13 4、《国防军工行业报告：歼-20服役，关注其他空中武器平台进展》2017-03-10 -14.1%5.9%25.9%4-56-58-510-512-52-5国防军工 沪深300 P2 东兴证券行业周报 国防军工行业：“习特会”有望定调朝核问题，首艘国产航母舾装顺利 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 市场回顾 本周中信军工指数下跌0.96%，同期沪深300指数下跌0.96%，军工板块与大盘基本持平，在29个一级行业中排名第4位。 图 1:本周中信一级行业涨幅排名 资料来源：Wind，东兴证券研究所 周五，国产航母进展顺利获官方证实，预计近期下水，叠加板块估值回调，军工板块在一级行业表现居前，天海防务、亚星锚链、中船科技、中国动力等航母概念标的上涨明显。回顾全周，兵器工业集团继续受国企混改政策落地的积极影响；C919通过首飞技术评审,相关制造配套企业洪都航空、中航飞机迎来上涨；前期上涨过快或估值过高的中小市值企业跌幅较大，如晨曦航空、宝鼎股份、烽火电子、火炬电子。 表 1:本周东兴军工板块涨跌幅排名 周涨幅前十名 周跌幅前十名 证券代码 证券名称 本周涨幅(%) 证券代码 证券名称 本周涨幅(%) 002246.SZ 北化股份 19.7 300516.SZ 久之洋 -20.97 300008.SZ 天海防务 15.06 300581.SZ 晨曦航空 -16.07 300099.SZ 尤洛卡 12.05 000050.SZ 深天马A -15.51 601890.SH 亚星锚链 11.68 002552.SZ 宝鼎科技 -14.01 002651.SZ 利君股份 10.69 300474.SZ 景嘉微 -13.5 600480.SH 凌云股份 6.4 600760.SH 中航黑豹 -12.39 600435.SH 北方导航 6.37 300527.SZ 华舟应急 -10.83 002297.SZ 博云新材 6.36 000561.SZ 烽火电子 -9.96 002253.SZ 川大智胜 5.8 300353.SZ 东土科技 -9.79 东兴证券行业周报 国防军工行业：“习特会”有望定调朝核问题，首艘国产航母舾装顺利 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES600178.SH 东安动力 5.41 000066.SZ 中国长城 -9.34 000534.SZ 万泽股份 3.54 300499.SZ 高澜股份 -8.58 600316.SH 洪都航空 3.47 603678.SH 火炬电子 -8.46 600072.SH 中船科技 3.35 300455.SZ 康拓红外 -8.44 000768.SZ 中航飞机 3.27 300354.SZ 东华测试 -8.24 002214.SZ 大立科技 3.18 600456.SH 宝钛股份 -7.73 300044.SZ 赛为智能 3.11 300213.SZ 佳讯飞鸿 -7.72 600399.SH 抚顺特钢 2.99 002111.SZ 威海广泰 -7.62 600482.SH 中国动力 2.47 600071.SH 凤凰光学 -7.54 600184.SH 光电股份 2.39 000550.SZ 江铃汽车 -6.91 600634.SH 富控互动 2.31 300414.SZ 中光防雷 -6.77 资料来源：Wind，东兴证券研究所 本周投资组合为中直股份、国睿科技、中国动力、海康威视、北方创业，权重均为20%，绝对受益率为0.09%，跑赢中信军工指数1.05个百分点。下周投资组合调整为中国动力、国睿科技、中航黑豹、北方创业、海康威视，权重均为20%。 表 2:本周投资组合受益情况 股票名称 权重 周涨跌幅 收益率 中直股份 20% 0.70% 0.14% 国睿科技 20% -1.46% -0.29% 中国动力 20% 2.47% 0.49% 海康威视 20% -2.21% -0.44% 北方创业 20% 0.93% 0.19% 组合收益率 100% —— 0.09% 中信军工指数 —— —— -0.96% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 2. 热点聚焦  首次“习特会”在即，朝核问题解决迎来关键时刻 4月6日至7日，习近平主席将出访美国，在美国佛罗里达州海湖庄园同美国总统特朗普举行会晤，这也是首次“习特会”。美国常驻联合国代表黑莉3日在纽约记者会上表示，本周中美两国元首的会晤极其重要，特朗普总统希望能重点讨论朝核问题。另据中青在线报道，特朗普政府已经完成对朝鲜政策的评估，没有排除对朝采取先发制人的打击；同时，美方强调朝核问题将成为本周“习特会”的最重要议题，并希望与中国达成“令人惊讶的”共识。 P4 东兴证券行业周报 国防军工行业：“习特会”有望定调朝核问题，首艘国产航母舾装顺利 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES朝核问题已给我国的战略安全带来越来越多的间接负面影响，本次“习特会”有望推动中美在对朝政策上达成前所未有的共识，东北亚局势或有复现去年“南海仲裁案”对板块二级市场影响的可能。 3. 投资策略 中长期来看，业务对接海军/空军/火箭军装备建设、负责机舰总体/动力/任务系统等、一带一路军贸市场需求广的军工央企上市公司平台具有关注买入价值，特别是能够叠加估值合理、体外优质资产注入近期有望兑现的标的，如航天系的航天发展、航天晨光、航天电子、南洋科技，中航系中航黑豹、中航机电、中直股份、中航飞机，船舶系中国重工、中国动力，电子系国睿科技、南京熊猫等。 民参军板块，我们认为一级市场相比二级市场有更大机会，就二级市场而言，长期面临估值调整和业绩分化，建议关注关键材料、先进制造、国防信息化领域，从包括从配套等级、技术竞争力、订单稳定性、国防需求或国产化替代的急迫性等维度自下而上优选标的，推荐关注海兰信、全信股份、宏大爆破、天海防务。 风险提示：军工院所改制和核心资产注入缓慢；军民融合配套措施不到位。 4. 行业新闻 4.1 国际安全局势  日本为夺岛先后成立两只新部队，国防部回应。2017年3月27日，日本先后有两支为夺岛准备的新部队成立，这两支部队为日本自卫队水陆机动团的重要组成部分。日本媒体称，组建水陆机动团是为了对抗中国，确保钓鱼岛实际控制权。据解放军报消息，在国防部3月30日举行的国防部例行记者会上，新闻发言人吴谦表示，关于日本成立什么机动团的问题，我想强调，钓鱼岛及其附属岛屿是中国固有领土，这不是日本成立什么机动团就能改变得了的。由于历史原因，日本在军事安全领域的动向一直受到亚洲邻国和国际社会的高度关注。我们敦促日方，不要总是抱着对抗中国的心态，而是应该以史为鉴，多做有利于增进与邻国互信，有利于地区和平稳定的事情。  俄罗斯宣布再扩军，要与北约硬碰硬。环球网军事3月31日报道，从今年7月起，俄武装力量总兵力将扩充到190万。尽管面临严峻的经济压力，但在俄罗斯与北约对抗日益加剧的背景下，俄罗斯宣布了最新扩军计划。该扩军计划得到俄罗斯专家们的广泛支持，俄军这一计划表明，俄准备在军事上与北约“硬碰硬”。俄人民新闻网30日报道称，专家们一致认为，此次俄罗斯扩军与北约威胁有关。近期，北约一直持续在东欧和波罗的海国家增派兵力，同时美国等北约国家也进一步增加军费。在这一形势下，俄罗斯绝不能懈怠。俄地缘政治问题研究院院长列奥尼德·伊瓦绍夫称，“我们所有的对手都在增强自己的军力，我们绝不能落后。普京的决定是针对北约的回应。”。 东兴证券行业周报 国防军工行业：“习特会”有望定调朝核问题，首艘国产航母舾装顺利 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 朝鲜警告韩美，半岛局势不断恶化。环