长城军工行业动态点评：首艘国产航母出坞下水

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 首艘国产航母出坞下水 ——长城军工行业动态点评 据央视新闻报道：我国第二艘航空母舰下水仪式今天上午（4月26日）在中国船舶重工集团公司大连造船厂举行。中共中央政治局委员、中央军委副主席范长龙出席仪式并致辞。第二艘航空母舰由我国自行研制，2013年11月开工，2015年3月开始坞内建造。目前，航空母舰主船体完成建造，动力、电力等主要系统设备安装到位。出坞下水是航空母舰建设的重大节点之一，标志着我国自主设计建造航空母舰取得重大阶段性成果。下一步，该航空母舰将按计划进行系统设备调试和舾装施工，并全面开展系泊试验。海军、中船重工集团领导沈金龙、苗华、胡问鸣，以及军地有关部门领导和科研人员、干部职工、参建官兵代表等参加仪式。  中国航母建设恰逢美军大力发展海军时期，海军军种军备竞赛在所难免：我们认为：中国航母大发展的时期恰逢，川普上台并大力发展美海军时期，海军军种军备竞赛在所难免，川普上台之后提出了，将美国海军军舰数量由现有的270艘提升到350艘的海军战略规划，短期目标是2020年拥有308艘军舰的能力，未来4年战舰数量合计增长14%，亚太作为世界经济增长新引擎，域内军事力量部署的首选是大概率事件，水域内各国特别是传统大国军事安全压力加大，海军军备竞赛在所难免。  中国海军突破技术与经济瓶颈，正致力建设现代化远洋海军：中国海军发展长期以来受制于技术经济瓶颈，更严重的问题在于既往的军事战略，有着“瓶盖效应”特点；长期以来中国“大陆军主义”扮演着各军种发展的瓶盖属性，海军和空军独立发展相对较弱。目前中国已经成为全球第二大经济体，经济瓶颈不复存在，在经历了本轮军改后，海军军种发展的“瓶盖”也被打开。根据中国新的海军发展战略，对中国海军最新的战略要求为：要从“近海防御、远海护卫”到“逐步实现近海防御型向近海防御与远海护卫型结合转变”，中国海军的使命任务已经发生巨大的转变。在技术瓶颈方面，052D驱逐舰在经历前期小批量生产后，技术路线发展成熟，军舰发展有典型的大吨位化趋势，“驱逐舰”吨位“巡洋舰”化，未来“万吨大驱”超预期发展可以期待。  中国已经为航母编队建设做好充足人才储备：中国军方经过多年的培训体系建设，在海军人才培养方面取得了深厚的基础，以舰载机飞行员招飞工作为例，目前中国每年招收的飞行员在2200-2500名，每年招飞报考飞行员人数超过20万人，人才体系已经具备，编队战斗力建设进度不受制人才约束。  我们预计到2030年中国将部署6个航母战斗群，市场规模数千亿元： 王习010-88366060-8757 Email:wangxi@cgws.com 执业证书编号:S1070515080003 联系人（研究助理）： 蔡维021-61680676 Email:caiwei@cgws.com 从业证书编号:S0550115050004 数据来源：wind 相关报告 <<朝鲜地缘政治紧张局势加剧，短期关注航空装备、船舶、导弹、信息化子版块>> 2017-04-11 <<军民融合战略获政治局审议通过>> 2016-03-28 <<十三五规划纲要推进军民深度融合发展>> 2016-03-18 05000100001500020000250004,005.00 4,505.00 5,005.00 5,505.00 6,005.00 6,505.00 成交金额证券II(中信)上证指数(可比)保险II(中信)股价走势图 分析师 点评 事件 证券研究报告 国防军工| 行业动态点评 2017年04月26日 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 一个航母战斗群包含母舰在内的20-30 艘左右舰船。2016年7月27日，习近平在中共中央政治局第三十四次集体学习时强调，“要建设同我国国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队”，中国在经济全球化的同时，海军作为全球化最可行性军种，未来三十年将快速发展壮大。我们参考美军未来30年海军造舰规划，并作出以下假设：我们假设到2030年中国将建设部署6个航母战斗群，配套需要建设23条攻击性潜艇、7条战略核潜艇、14艘两栖登陆船、配套10艘作战运输舰和18艘火力支援舰、41艘各型大型水面舰艇和32艘小型水面舰艇，按照目前的舰队结构，到2030年之前，市场规模数千亿元。  投资建议：航母编队主船体建造：北船旗下：中国重工、中船防务；南船旗下：中国船舶（军品：动力系统产品）；中船科技（军品船舶高科技平台）。舰载机生产：中航黑豹（沈飞集团已注入，歼-15B舰载机研制生产商）中直股份（舰载直升机）、中航电子、中航机电。特种钢材与加工：抚顺特钢（特种钢材）、中航重机（特种钢材锻铸和液压产品生产商）；（4）动力系统：湘电股份（中国舰船电推系统设备生产商）、中航动力（军船燃气轮机与航空发整装龙头）、中国动力（北船舰船动力业务平台）、瑞特股份（船舶配电系统）。预警雷达与远洋信息化：国睿科技、四创电子（空管气象雷达）、中电广通（水声信息装备产品研制生产）、全信股份（海水淡化系统）、海兰信（海洋防务信息化）；  风险提示：系统性风险、航母编队建设进程不及预期 行业专题报告 http://www.cgws.com 研究员介绍及承诺 王习：军工行业分析师，香港理工大学金融学硕士，2015年加入长城证券。 蔡维：军工行业分析师，复旦大学飞行器设计硕士，2016年加入长城证券。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级：强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级：推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部 深圳联系人 李双红: 0755-83699629, 18017465727, lishuanghong@cgws.com 吴楠: 0755-83515203, 13480177426, wunan@cgws.com 杨锦明: 0755-83515567, 13822272352, yangjm@cgws.com 黄永泉: 0755-83699629, 13544440001, huangyq@cgws.com 北京联系人 赵东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 王媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 李珊珊: 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 张羲子: 010-88366060-8013, 18511539880, zhangxizi@cgws.com 申涛: 010-88366060-8777, 15801188620, shentao@cgws.com 杨徐超: 010-88366060-8795, 18611594300, yangxuchao@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 徐佳琳: 021-61680673, 13795367644, xujl@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层 邮编：518034传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com