深耕北京资源充足，财务稳健逆势增长

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根据研报正文，城建发展是一家深耕北京资源充足、财务稳健的房地产公司。公司背靠城建集团产业资源雄厚，资金充沛，现金短债比连续五年维持绿档。2022年公司实现营业收入246亿，同比增长1.6%；归母净亏损9.3亿，主要来自非主业对外投资亏损。公司坚持“快周转、去库存”思路，新入市楼盘去化加速，推盘的国誉万和城项目2022年成交套数、成交金额连续10个月为丰台区销冠，整体去化率达到80%。公司多业务协同发展，商业地产、文旅地产和对外投资都有所发展。预计2023-2025年归母净利润复合增速为41.2%。给予2023年0.8倍PB，目标价7.16元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括竣工交付或低于预期、拿地和销售回款或低于预期、地产调控风险、金融资产公允价值变动风险等。