6月15日，央行超额续作中期借贷便利（MLF）2370亿元、到期2000亿元，同时下调利率10BP至2.65%，与我们之前的推测一致。MLF利率下调或带动LPR利率回落，进一步降低实体融资成本。MLF利率较难缓解银行负债端成本，但可能带动资产端利率回落，或使得银行净息差有一定收窄压力。降准提供“更便宜”的资金、也或起到一定作用。相较于净息差收窄，如何激发实体需求修复或更为关键。实体需求修复偏慢下，资金滞留银行体系的现象较为突出，微观表现为DR007中枢自6月来维持1.8%左右的水平，银行间质押回购成交规模也处于近年同期高位、6月上旬日均8.3万亿元以上。与准财政工具相配合，PSL、再贷款等结构性货币政策工具可提供一定的资金支持。降息落地，货币还有哪些期待？降息落地后，后续可能还需要财政政策的配合，包括减税降费、增加支出等措施，以进一步刺激需求。此外，再贷款等结构性货币政策工具也可能进一步定向支持相关融资。降息落地，货币政策仍有空间。降息落地后，货币政策仍有空间，包括降准、MLF利率下调等措施。降准可以降低银行负债端成本，MLF利率下调可以降低实体融资成本。此外，央行还可以通过调整公开市场操作、逆回购等工具，来调节市场利率水平。降息落地，对股市和债市的影响。降息落地对股市和债市的影响是复杂的，需要结合具体情况进行分析。一般来说，降息可以降低企业融资成本，促进经济增长，对股市是利好消息。但是，如果降息过快或过多，可能会导致通货膨胀压力加大，对股市和债市都是不利因素。降息落地，对居民生活的影响。降息落地对居民生活的影响也是复杂的，需要结合具体情况进行分析。一般来说，降息可以降低居民的贷款成本，促进消费，对居民生活是利好消息。但是，如果降息过快或过多，可能会导致通货膨胀压力加大，对居民生活都是不利因素。风险提示：政策落地效果不及预期。
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