黑色商品日报：库存延续去化 黑色表现良好

期货研究报告|黑色商品日报2023-06-16 库存延续去化黑色表现良好 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：库存延续去化黑色表现良好 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约震荡上行收于3760元/吨，环比上涨21元/吨。热卷2310合约收于 3861元/吨，环比上涨14元/吨。据钢联数据统计，螺纹产量268.5万吨，环比上周减 少0.97万吨；总库存748.1万吨，环比下降25.96万吨；表需294.46万吨，环比减少 11.08万吨。热卷产量312.36万吨，环比下降1.24万吨；总库存353.33万吨，环比上涨0.23万吨；表需312.13万吨，环比减少4.13万吨。现货方面：昨日上海地区价格较前日基本持稳，中天3670-3680元/吨、永钢3710-3730元/吨、三线3660-3700元/吨，商家反馈全天价格没动，成交一般。全国建筑钢材成交量总计14.41万吨，日环比减少2.76%，周环比增加9.27%。 整体来看，近期钢材价格上涨明显，钢厂利润逐渐修复，长流程钢厂多有复产，而短流程钢厂受制于废钢到货量影响，产量增幅有限。目前铁水产量维持季节性水平，在钢材�口的拉动下，消费有较强韧性，而且钢材的去库效果较好，市场情绪稍有好转，价格波动有所加剧，同时若未来粗钢压产政策落地，将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。预期短期将呈现超跌反弹格局，后期需要更多关注到宏观政策对黑色产业链的影响，以及产业政策落地时间，综合研判行情的运行高度。 策略： 单边：超跌反弹上涨 跨期：正套RB10-RB01跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点：国家宏观政策、粗钢压产政策、产销情况和原料价格等。 铁矿：钢厂阶段性补库现货需求有韧性 逻辑和观点： 逻辑与观点：期货方面：昨日铁矿2309合约收于815.5元/吨，环比上一交易日涨幅 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 1.37%。现货方面：6月15日京唐港进口铁矿主流品种市场价格上涨10元/吨。早间贸易商报价积极性一般，钢厂方面暂无询盘。目前PB粉880元/吨，纽曼筛后块1000元 /吨，金布巴粉833元/吨，超特粉736元/吨。 整体来看：近期钢厂利润有所修复，钢厂生产积极性提升及前期钢厂持续低库存策略，致使短期内下游对铁矿存在刚性补库需求。前期市场利空因素已充分交易，近期市场对国内宏观政策刺激有一定期待，预计短期铁矿石价格将震荡偏强，从中长期来看，随海外供给增加及粗钢平控政策正式落地，铁矿石供需格局趋于宽松，当前需重点关注近期政策对于铁矿石价格的影响。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润情况和铁矿石供应量等。 双焦：焦煤现货再上涨期货亦同步上行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭期货2309合约继续上涨，但上影线较长，最终收于2140.5元/吨，涨幅为0.73%；现货方面，近期伴随着钢材利润的修复，下游钢厂采购较为积极，下游投机库存也有所增加。目前西北地区依然受到环保和安检等因素干扰，导致该地区供应有所趋紧。但整体来看，焦企供应较为稳定，价格运行相对偏强；港口方面，昨日青岛、日照两港库存小幅增加，价格再度上涨，整体来看投机氛围较浓。综合来看，当前下游钢厂利润修复，提振焦炭需求，且下游焦煤环比上涨，焦炭价格支撑明显。焦企短期暂无提涨计划，后期需时刻关注钢材的消费表现及压产政策落地情况，价格依然有下移的可能性。 焦煤方面：昨日焦煤期货2309合约上涨较大，最终收于1379.5元/吨，涨幅为3.18%；现货方面，随着近期钢材利润好转，补库需求提升，导致焦煤价格上行。目前焦煤现货市场仍强势运行为主，主产地煤矿�现不同程度的上涨，多地竞拍全部成交。虽然 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 部分煤矿因安全检查或者其他原因停减产尚未复产，但整体影响不大，焦煤供应依然处于偏松局面。蒙煤方面，昨日蒙煤通过车辆再次超过900车以上，下游询货小幅增加，进口煤市场有所活跃。短期受钢厂补库、前期减产和动力煤企稳影响，价格表现相对偏强，但长期来看焦煤供应整体宽松，且后期钢材的压产政策可能随时落地。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：库存高位压制价格稳中有涨 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域煤矿调价煤矿较少，需求依旧较为疲软，库存稳中有增，煤价稍有反弹。鄂尔多斯地区悲观情绪延续，销售情况偏弱，观望心态明显。港口方面，进口煤市场的持续冲击，导致买方采购心态继续谨慎，市场询价积极性不高。目前整体库存较高，观望心态浓郁，市场供需偏松格局暂无明显改善，市场仍缺乏需求支撑。进口煤方面，沿海电厂库存较高，人民币汇率持续贬值，进口煤采购成本有所增加，目前到岸价无明显优势，终端采购积极性不高，观望情绪依旧较为浓厚。运价方面，截止6月15日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于580.35，相比上一交易日 上涨22.96点。 需求与逻辑：产地市场价格整体趋稳，销售情况暂无明显改善，但悲观情绪有所修复，部分煤矿报价止跌且有小幅回暖。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击影响，港口库存明显偏高，沿海八省电厂库存较往年明显增加，处于近5年来历史高位。近期高温天气对于煤价形成一定支撑，叠加水电表现依旧不佳，预计短期煤价稳中偏强运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 单边：中性期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃产销改善纯碱去库明显 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡下跌后回升，收于1629元/吨，下跌19元/吨。现 货方面，昨日全国均价2006元/吨，环比下跌5元/吨。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量114.51万吨，环比增加0.1%，企业开工率79.65%，环比减少0.21%，产能利用率79.94%，环比减少0.16%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5479.6万重箱，环比减少0.7%。整体来看，近期沙河市场�库尚可，部分玻璃价格小幅上涨，贸易商采购积极性有所提升。目前中下游库存偏低，刚需采购带来补库需求，使得产销有所改善。另外，期现基差较大，市场氛围改善后，盘面呈现向上修贴水格局。后续关注玻璃利润走高下，玻璃产线投放情况，以及加工厂订单跟进情況。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡下跌后回升，收于1682元/吨，下跌6元/吨。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格变动不大。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率90.62%，环比上升1.02%，产量为60.55万吨，环比上升0.5%。库存方面，本周纯碱厂内库存42.65万吨，环比减少9.27%，维持去库态势。整体来看，近期部分厂家有夏季检修计划，但远兴投产在即，短期供应存在扰动，远端供应增加较为明确。纯碱市场交投氛围温和，库存有所去化。日前纯碱受情绪和资金影响严重，在高持仓、成本支撑和情绪改善作用下，纯碱期货价格短期呈现反弹走势，但长期看跌的市场情绪或难以扭转，后续关注远兴投产进度、库存变化、夏季碱厂检修及氨碱成本的支撑情况。 策略： 玻璃方面：反弹 纯碱方面：近月反弹，远月偏弱跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/12 商品每日价格基差表 项目 合约 今日6月15日 昨日6月14日 上周6月8日 上月5月15日 项目 合约 今日6月15日 昨日6月14日 上周6月8日 上月5月15日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3770 3770 3700 3730 上海现货 3900 3900 3820 3900 北京现货 3760 3770 3750 3730 天津现货 3810 3810 3770 3730 广州现货 3880 3880 3820 3910 广州现货 3870 3870 3800 3770 RB10合约 3760 3739 3654 3667 HC10合约 3861 3847 3750 3732 RB01合约 3666 3657 3545 3605 HC01合约 3780 3764 3661 3662 RB05合约 3611 3594 3503 3482 HC05合约 3708 3694 3599 4198 基差:上海 RB10 10 31 46 63 基差:上海 HC10 39 53 70 168 RB01 104 113 155 125 HC01 120 136 159 238 RB05 159 176 197 - HC05 192 206 221 - 基差:北京 RB10 90 121 186 153 基差:天津 HC10 39 53 110 88 RB10-RB01 94 82 109 62 HC10-HC01 81 83 89 70 RB01-RB05 55 63 42 - HC01-HC05 72 70 62 - 唐山普方坯价格 3590 3570 3470 3440 长流程即期利润 华北 217 246 234 126 张家港6-8mm废钢 2580 2560 2520 2430 华东 174 201 144 173 唐山生铁即时成本 2408 2382 2357 2422 江苏生铁即时成本 2518 2494 2481 2518 全国废钢到货(万吨) 45.46 44.32 49.41 40.16 长流程盘面利润 近月 288 301 281 224 全国建材成交(万吨) 14.41 14.82 13.19 18.64 远月 344 341 313 245 长流程即期利润 华北 237 266 264 183 超远月 345 344 314 空值 华东 122 148 92 82 卷矿比 现货 4.13 4.16 4.14 4.49 长流程盘面利润 近月 247 253 235 209 10合约 4.73 4.78 4.74 5.15 远月 280 283 238 229 01合约 5.13 5.15 5.09 5.40 超远月 291 288 253 空值 卷焦比 现货 2.02 2.02 2.03 1.96 短流程即期利润 华东 -235 -224 -243 -125 10合约 1.80 1.81 1.85 1.70 华南 -222 -198 -225 -190 01合约 1.83 1.81 1.86 1.72 螺矿比 现货 3.99 4.02 4.01 4.30 卷螺差 现货 130 130 120 170 10合约 4.61 4.65 4.62 5.06 10合约 101 108 96 65 01合约 4.97 5.01 4.93 5.32 01合约 114 107 116 57 螺焦比 现货 1.95 1.95 1.97 1.87 焦炭焦煤 10合约 1.76 1.76 1.81 1.67 焦炭现货价格:准一级 日照港 1930 1930 1880 1990 01合约 1.77 1.