策略跟踪报告：行业估值表现分化

策略研究|策略跟踪报告 2023年06月15日 行业估值表现分化 ——策略跟踪报告 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 全市场估值跟踪：截至6月12日，同花顺全A市盈率、市净率分别为14.15x、1.61x，处于2010年以来25.47%、22.38%的分位数水平。上证50、沪深300、中证500、创业板指、科 创50市盈率分别为9.90x、11.17x、19.17x、30.66x、34.91x，按当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，上证50市盈率处于47.47%历史分位数水平，在主要指数中分位数水平最高，创业板指市盈率仅处于历史3.92%分位数水平。与年初相比，中证500指数市盈率回升11.12%，修复幅度较大，创业板指市盈率则下滑14.51%；近一个月，主要指数市盈率多数下滑，除了中证500和科创50分别回升3.42%和1.50%外，创业板指、沪深300和上证50市盈率分别下滑2.48%、1.83%和0.92%。 从风格指数看，截至6月12日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市盈率分别为6.83x、13.26x、25.10x、29.01x、14.72x，按当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，周期风格与稳定风格估值水平均位于70%历史分位数水平以上，其中稳定风格处于88.32%的历史分位数水平，在主要风格指数中分位数水平最高。年初至今，金融风格市盈率显著下滑10.75%，稳定风格市盈率修复幅度最大，上升22.38%。近一个月以来，成长风格市盈率回升1.92%，其余风格指数市盈率均出现小幅下滑。 5435 截至6月12日，创业板指/沪深300、中证500/沪深300、科创50/沪深300市盈率比值分别为2.75、1.72、3.13。年初至今，仅中证500/沪深300市盈率之比小幅提升5.92%，其余比值均下滑，其中创业板指/沪深300市盈率比值下滑最为严重，下滑幅度达18.52%。近一个月，创业板指相对沪深300市盈率比值继续微幅下降0.66%。 行业估值跟踪:截至6月12日，在申万31个一级全行业中，剔除行业内估值为负的企业后，市盈率最高为下游的计算机行业，达到56.40x，其次社会服务行业PE为53.72x，第三是国防军工行业PE为50.93x；市净率排名前三的行业分别是食品饮料、美容护理和计算机，市净率分别为5.88x、4.52x、4.36x。与年初相比，当前大部分行业的市盈率和市净率有所提高。其中，传媒行业市盈率提升幅度最大。近一个月以来，受益于人工智能领域发展，电子行业估值提升幅度排名第一，市盈率和 市净率分别上涨8.39%和8.91%。截至6月12日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，社会服务和汽车 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 把握ESG投资机遇 市场风险偏好有望企稳回升 A股延续震荡，科技成长占优 证券研究报告|策略报告 行业超过历史70%分位数水平。 热门概念板块估值跟踪：截至6月12日，粤港澳大湾区、数字经济、国企改革、新能源汽车、人工智能板块市盈率分别为22.59x、36.94x、11.41x、8.10x和37.95x。年初至今，除新能源汽车市盈率下滑7.25%外，各热门概念板块市盈率均有不同程度提升。人工智能板块市盈率提升33.26%，幅度最大；近一个月以来，除新能源汽车市盈率大幅下跌35.51%外，各板块市盈率小幅上涨，人工智能板块市盈率提升6.35%。 风险因素：经济修复不及预期；企业盈利不及预期；监管政策收紧。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共10页 正文目录 1全市场估值跟踪4 1.1同花顺全A估值变化4 1.2主要指数估值变化4 1.3风格指数估值变化5 1.4全市场相对估值变化5 2行业估值追踪7 3热门概念估值跟踪8 4风险提示9 图表1：同花顺全A市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）走势4 图表2：主要指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动4 图表3：主要风格指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动5 图表4：主要指数相对沪深300市盈率（PE，TTM）比值6 图表5：主要指数相对沪深300市净率（PB，MRQ）比值6 图表6：主要指数相对沪深300市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）之比变动情况7 图表7：分板块各行业市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动8 图表8：热门概念板块市盈率（PE，TTM，整体法）与市净率（PB,MRQ）变动情况 ...............................................................................................................................................9 1全市场估值跟踪 1.1同花顺全A估值变化 市盈率（PE,TTM)：同花顺全A 市净率（PB）：同花顺全A（右轴） 截至6月12日，同花顺全A市盈率、市净率分别为14.15x、1.61x，处于2010年以来25.47%、22.38%的分位数水平。年初至今，同花顺全A市盈率与市净率均有所回升，分别提升了6.30%和3.23%；近一个月市盈率和市净率则有所回落，分别下滑0.52%和0.44%。 图表1：同花顺全A市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）走势 20.00 2.50 18.00 2.00 16.00 1.50 14.00 1.00 12.00 0.50 10.00 0.00 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月12日 1.2主要指数估值变化 截至6月12日，上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市盈率分别为9.90x、11.17x、19.17x、30.66x、34.91x，按当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，上证50市盈率处于47.47%分位数水平，在主要指数中分位数水平最高，创业板指市盈率仅处于历史3.92%分位数水平。与年初相比，中证500指数市盈率回升11.12%，修复幅度较大，创业板指市盈率则下滑14.51%；近一个月，主要指数市盈率多数下滑，除了中证500和科创50分别回升3.42%和1.50%外，创业板指、沪深300和上证50市盈率分别下滑2.48%、1.83%和0.92%。 截至6月12日，上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市净率分别为1.23x、1.33x、1.80x、4.32x和4.48x，按当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，上证50历史分位数水平超过30%，为36.60%，而沪深300市净率仅处于历史12.89%分位数水平。 图表2：主要指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动 指数名称 市盈率（PE，TTM），截至6/12 市盈率（PE，TTM）当前历史分位数 年初至今PE变动 近一个月PE变动 市净率（PB），截至6/12 市净率（PB）当前历史分位数 年初至今PB变动 近一个月PB变动 上证50 9.90 47.4 7% 6.84% -0.92% 1.23 36 .60% 1.13% -1.49% 沪深300 11.17 32 .50% 4.91% -1.83% 1.33 12.89% 1.88% -1.81% 中证500 19.17 20.31% 11.12% 3.42% 1.80 14.27% 7.61% 5.13% 创业板指 30.66 3.92% -14.51% -2.48% 4.32 25.55% -8.70% -0.97% 科创50 34.91 13.27% 0.22% 1.50% 4.48 15.41% 6.43% 2.26% 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月12日 1.3风格指数估值变化 截至6月12日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市盈率分别为6.83x、13.26x、25.10x、29.01x、14.72x，按当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，周期风格与稳定风格估值水平均位于70%历史分位数水平以上，其中稳定风格处于88.32%的历史分位数水平，在主要风格指数中分位数水平最高。年初至今，金融风格市盈率下滑10.75%，稳定风格市盈率修复幅度最大，提升22.38%。近一个月以来，成长风格市盈率回升1.92%，其余风格指数市盈率均出现小幅下滑。 截至6月12日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市净率分别为0.73x、1.63x、3.25x、3.21x、1.38x，其中按当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，稳定风格处于87.93%的历史分位数水平，消费风格仅位于6.90%历史分位数水平。年初至今，消费风格市净率下滑5.70%，稳定风格市净率提升幅度最大，上升18.37%。近一个月以来，成长风格市净率延续回升态势。 图表3：主要风格指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动 指数名称 市盈率（PE，TTM），截至6/12 市盈率（PE，TTM）当前历史分位数 年初至今PE变动 近一个月PE变动 市净率（PB），截至6/12 市净率（PB）当前历史分位数 年初至今PB变动 近一个月PB变动 金融 6.83 12.41% -10.75% -2.79% 0.73 16.67% 4.50% -2.86% 周期 13.26 71.57% 10.95% -0.53% 1.63 8.33% 1.01% -0.84% 消费 25.10 28.93% -2.69% -1.79% 3.25 6.90% -5.70% -1.84% 成长 29.01 44. 16% 5.04% 1.92% 3.21 20.40% 6.36% 2.36% 稳定 14.72 88.32% 22.38% -1.34% 1.38 87.93% 18.37% -1.40% 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年6月12日 1.4全市场相对估值变化 截至6月12日，创业板指/沪深300、中证500/沪深300、科创50/沪深300市盈率比值分别为2.75、1.72、3.13。年初至今，仅中证500/沪深300市盈率之比小幅提升5.92%，其余比值均下滑，其中创/业沪板深指300市盈率比值下滑最为严重，下滑幅度达 18.52%。近一个月，创业板指相对沪深300市盈率比值继续微幅下降0.66%。按照指数当前动态市盈率之比所处2010年以来的历史分位数划分，创业板指/沪深300、中证500/沪深300、科创50/沪深300市盈率比值分别处于4.46%、29.63%、8.33%的分位数 2010-01-29 2010-06-30 2010-11-30 2011-04-29 2011-09-30 2012-02-29 2012-07-31 2012-12-31 2013-05-31 2013-10-31 2014-03-31 2014-08-29 2015-01-30 2015-06-30 2015-11-30 2016-04-29 2016-09-30 2017-02-28 2017-07-31 2017-12-29 2018-05-31 2018-10-31 2019-03-29 2019-08-30 2020-01-23 2020-06-30 2020-11-30 2021-04-30 2021-09-30 2022-02-28 2022-07-29 2022-12-30 2023-05-31 水平上。 图表4：主要指数相对沪深300市盈率（PE