晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月15日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、外交部发言人汪文斌宣布：经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华。2、国家能源局发布数据显示，5月份，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。1-5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长5.2%。3、国家发改委：严禁未经法定程序要求普遍停产停业，杜绝“一刀切”“运动式”执法；全面实施跨部门联合“双随机、一公开”监管，进一步扩大多部门联合监管范围和频次，完善监管方式，推动监管信息共享互认，避免多头执法、重复检查。4、商务部新闻发言人就美商务部将部分中国实体列入出口管制“实体清单”答记者问：中方对此坚决反对，美方泛化国家安全，在缺乏事实依据的情况下，滥用出口管制措施，动用国家力量打击他国企业和机构，是典型的经济胁迫和单边霸凌行径，严重损害企业合法权益，影响全球产业链供应链安全稳定。5、美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。美联储FOMC经济预期显示，2023至2025年底失业率预期中值分别为4.1%、4.5%、4.5%（3月预期分别为4.5%、4.6%、4.6%）。2023至2025年底核心PCE通胀预期中值分别为3.9%、2.6%、2.2%（3月预期分别为3.3%、2.5%、2.1%）。2023至2025年底GDP增速预期中值分别为1.0%、1.1%、1.8%（3月预期分别为0.4%、1.2%、1.9%）。6、美联储主席鲍威尔表示，几乎所有与会者都认为，进一步加息是适宜的。加息可能是有道理的，但步伐要更适度。7月会议将根据情况决定是否加息。今年降息不合适，没有政策制定者预计今年会降息。美联储依然坚决致力于2%的通胀目标。上次会议以来的数据超出了预期，大多数决策者预计经济的温和增长将继续。鲍威尔仍然认为存在实现软着陆的途径，强劲的劳动力市场逐渐降温可能有助于经济实现软着陆。股指期货6月14日A股市场各关键指数早盘高开之后回落同时午后整体弱势震荡盘整，资金情绪仍未显性修复，资金热点仍然集中围绕AI+方向，两市成交环比持续放量至万亿上方，北上资金延续流出态势，离岸美元兑人民币汇率高位震荡。截至收盘，上证综指下跌0.14%报收3228.99点，深证成指上涨0.26%报收10984.56点，创业板指下跌0.17%报收2163.34点，科创50指数下跌0.40%报收1035.31点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中美容护理、食品饮料、通信涨幅靠前而银行、公用事业、电力设备跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10019亿元，北上资金日度净流出21.94亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2541.81点、3864.02点、6044.08点和6578.12点，日度涨跌幅分别为-0.12%、-0.02%、平收和0.35%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水1.61%、贴水0.82%、贴水0.34%和贴水0.55%。昨日A股市场整体投资者情绪仍未有效明显修复，各关键指数早盘高开之后震荡回落格局明显，上证综指止步5连阳，两市成交环比持续放量已经收至万亿上方但是北上资金延续净流出，反弹行情可持续性仍需观察其中离岸人民币兑美元贬值压力或是关键考量。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限涨跌不一而美元指数小幅收跌，国际贵金属期货涨跌不一而原油期货价格全线下行。短线来看，近日央行超预期降息一定程度上是对近期市场增量政策预期的正面回应，同时6月份政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，尽管当下国内经济弱现实仍在持续，但是权益市场情绪料有所回暖，股指阶段性底部或已出现。此外6月份美联储议息会议落地暂停加息，基本符合市场预期，但是美联储预期管理偏鹰且点阵 图显示年内或将再加息2次，年内美联储转降息预期大幅走低，决议公布之后美股波动有所加大，市场对7月底美联储议息会议决策预期出现分歧，需要观察外围市场风险偏好边际变化，然而这种风险偏好的联动干扰将是短暂性的。股指期货策略方面，前期低位进场多头建议考虑续持，长线寻求低多进场机会，品种上建议优选IM，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，6月14日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下行35.2bp报1.3210%，SHIBOR1W上行0.60bp报1.8460%，SHIBOR3M下行1.4bp报2.1200%。银行间主要利率债收益率盘初明显下行2-3bp，随后有所反弹，降幅收窄至1bp左右。10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.26bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.5bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率下行1.35bp。国债期货多数收涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约接近收平。资金面方面，银行间市场周三资金面转宽，主要回购利率均回落，隔夜回购加权平均利率降近35bp至1.3%附近。周四将有2000亿元1年期MLF到期。市场人士认为，本周央行七天逆回购意外降息之后，市场预计MLF利率跟随调降将无悬念，大概率将同步下调10bp。美联储方面，市场预期6月份暂停加息。此前金融数据方面，5月M2同比增长11.6%，预期12.1%，前值12.4%；5月新增人民币贷款1.36万亿元，预期1.45万亿元，前值7188亿元；5月社会融资规模增量为1.56万亿元，预期19884亿元，前值12171亿元。昨日央行加码宽松降息10bp，后续MLF和LPR大概率跟随下调。金融信贷数据偏弱未对现券有进一步推动，从盘面看降息落地市场增仓意愿较强，债市大幅冲高短多投资者可考虑止盈或转为做平收益率曲线策略，关注MLF续作情况，5月宏观经济数据与美联储议息会议。棉花隔夜ICE美棉震荡继续收跌，承压于原美国棉花产区迎来降雨，利于美棉花生长。12月合约报收收盘报80.1美分/磅，日跌幅1.04%。基本面来看，上周USDA公布的6月供需报告偏利空，因预期产量和期末库存预估较5月增加，当前美棉生长良好，截至6月11止当周，美棉生长优良率为49%，高出去年同期46%约3个百分点，五年均值为51%。ICE美棉技术上走势震荡。国内郑棉震荡整理。国内基本面变化不大，市场关注商品棉库存。棉花展望下调全国棉花期末库存，因需求将在本年度和下一度均增加，而下一年度棉花产量将下降。不过现实需求缓慢，忧虑依旧存在，国内现实中纺织品下游需求淡季，库存有累积迹象，因订单不足仍存，5月棉纺织品出口数据不佳制约棉价。技术上仍走势偏震荡整理运行。逻辑与观点：供给端变化利多发酵，需求端忧虑仍存，提振郑棉偏强运行白糖隔夜ICE原糖反弹上涨，主力合约切换至10月合约报收25.33美分/磅，日涨幅2.34%。市场消化巴西强劲的生产数据后反弹：UNICA5月下半月双周生产数据显示产糖290万吨，远高于市场预期的277万吨的生产量，同比增长25.2%。出口方面巴西6月前两周日均出口12.31万吨，同比去年6月日均增加11%（Secex）。技术上美原糖近期偏走势震荡偏强整理。国内昨日现货有所下跌，郑糖糖调整运行，走势表现高位震荡运行为主。基本面依 旧偏好，5月国产糖产销率达到69.7%，未来可供销售的糖不多，进口倒挂局面下，产需缺口弥补仍存在不确定性，政策为市场关注核心。短期郑糖仍跟随美原糖涨跌摆动运行。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，关注高价需求抑制和政策。油脂油料伴随国际原油及外盘油脂价格整体上涨，周三内盘油脂白盘时段表现偏强。至国内夜盘时段，油脂价格回落，美联储如市场普遍预期暂停加息，但暗示可能再升息半个百分点后，美元收复失地。另外，EPA将生物燃料混合配额生效日期从本周三推迟到下周，市场等待最终规则兑现情况。全国基差报价：截至6月14日，一级豆油天津09+340元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+680，华东现货09+450，广东现货09+500；豆粕天津09+24，日照09+180，华东09+160。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋端午备货接近尾声，昨日粉蛋稳定，红蛋下跌，截止6月14日粉蛋均价3.88元/斤，红蛋均价3.96元/斤，当前养殖盈利同比尚可。预计现货或维持弱势：供给端，饲料成本趋势下滑，开产明显增加，淘汰逐步增加，不过蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，随着端午临近，鸡蛋消费或再度陷入低迷。6月鸡蛋供需更加宽松。近期鸡蛋市场行情持续疲软，天气因素影响下，养殖户育雏难度加大，且3-5月份商品代鸡苗补栏量较多，下半年在产蛋鸡存栏增幅明显，养殖户对后市鸡蛋市场行情看空情绪较强，本周鸡苗补栏进度依旧缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单仍在7月上旬，小厂在6月底，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：现货或维持弱势，期货近月有压力，不过已跌至综合成本线附近，下方空间也有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过随着现货逐步转弱，补栏放缓，老鸡淘汰逐步放量，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，现货下跌幅度影响09节奏，二者呈反向关系。操作上建议逢低试多，注意止损。苹果期货：主力合约震荡偏弱，05合约收8419元/吨，价跌20点，成交放量增仓；山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降，冷库包装人数减少。沂源县等产区出库偏强，包装人数微降。主要是本周为套袋高峰期，果农套袋为主，部分自有樱桃的果农售卖樱桃，使得冷库包装苹果人数相对变少。前期山东冷库货源包装较多，等套袋结束的这段时间，冷库出库或以发包装的货源为主，同比去年增多。西部产区：本周西部产区出库有所放缓，据了解，自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降。由于一些产区清库，使得西部产区整体出库环比下降。卓创资讯：截止到2023年6月8日全国冷库目前存储量约为230.74万吨，冷库去 库存率为73.67%本周(20230601-0607)共计出货量28.44万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至6月7日，本周全国主产区库存剩余量为190.03万吨，单周出库量30.00万吨，环比上周走货有所放缓，较去年同期走货速度加快。进入6月份，市场各种水果上市量越来越大，随着温度的升高，西瓜量大，价格走低使其迅速占领市场需求，当前市场以时令水果走货为主，主要是西瓜、甜瓜等为主，其余时令水果表现不佳，例如樱桃：1-山东、山西樱桃由于连续阴雨使其糖度及裂口现象偏多，裂口影响表观、糖度迅速下降影响口感，所以樱桃上市量偏少，价格同比偏高；2-山西产区时令水果桃子，新季口感偏差，而且价格下跌较快，发市场的客商亏损偏多，使得最近桃子询货客商偏少；3-荔枝产区丰产，价格同比下降，产区有难卖的迹象；4-皇冠梨、酥梨近期市场表现较强，价格走高；5-苹果近期表现正常，由于套袋及其余事件使得走货偏慢，但是仍有一席之地，市场走货稳定，价格坚挺。随着时间推移，上市时令水果量大价廉，叠加部分产区苹果质量等问题，后期苹果销售压力或增加，但当前苹果总库存量处于历年偏低量，苹果后期虽有销售压力，但是如
