美国5月CPI点评：基数效应护航，6月CPI将继续回落

根据研报正文，以下是其主要观点的总结：

1. 基数效应将持续到6月，预计CPI同比将在3.5%至4%之间。
2. 核心通胀环比已连续9个月未出现普涨，预计年内降息概率不大。
3. 短期利率结构已改善，可以承受7月加息。
4. 美十债正常波动范围上调至3.4%至3.9%，上限为3.85%至4%。
5. 美股维持下一季度财报之前没有明显的风险点，长期仍保持中性。
6. 根据非农数据，服务通胀具有粘性，但综合压力比预期略有降低。
7. 最早考察降息是否合适的时间段为4季度，若年尾CPI同比低于5%，则随后或有小幅降息的概率。