汽车行业简评报告：5月车市复苏明显，商务部将开展促销费活动

评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：yueqinghui@sczq.com.cn电话： 0.4 汽车 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 11-May 28-Feb 18-Dec 7-Oct 27-Jul 16-May 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：乘用车市场4月平稳回暖，部分新能源厂商销量增长较为显著 特斯拉一季度利润下降，4月前两周乘用车市场回暖 经济复苏与环保升级，把握重卡行业底部投资机会 5月车市复苏明显，商务部将开展促销费活动 汽车|行业简评报告|2023.06.12 核心观点 商务部将组织开展汽车促消费活动 商务部办公厅6月8日印发通知，为深入贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，进一步稳定和扩大汽车消费，根据“2023消费提振年”活动安排，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。核心内容如下： 1）各地统筹部署汽车促消费活动，择优推荐3-5个“百城联动”候选城市及其重点汽车促消费活动安排。 2）商务部将选取特色鲜明、优势互补的约100个城市，形成“百城联动”重点活动清单。推动适销对路车型下乡。 5月车市复苏明显，比亚迪销量领跑 据乘联会数据显示，2023年5月国内狭义乘用车市场零售销量为174.2万辆，同比增长28.6%，环比增长7.3%；前十车企除一汽大众基本实现两位数同比增长，车市复苏迹象明显。 1）5月，比亚迪国内厂商零售数据为22.07万辆，同比增长94.0%，涨幅为销量前十厂商中最大。本周，比亚迪宣布旗下全新个性化品牌正式定名“方程豹”，产品覆盖越野硬派SUV以及跑车等。从品牌定位来看，方程豹完善了比亚迪新能源乘用车的版图，是比亚迪完成从家用到豪华、从大众到个性化全领域覆盖的关键布局。 2）5月，长安汽车厂商零售销量同比增长50.9%，仅次于比亚迪；吉利汽车同比增长32.6%，排名第四，次于上汽大众。 3）长城汽车5月销量同比增长15.1%，旗下各大品牌销量均有所回暖，其中哈弗品牌为3.90万辆，坦克品牌为8946辆，欧拉品牌为8832辆， 魏牌为5546辆。 投资建议：整车相关标的：比亚迪、长安汽车、长城汽车等。零部件相关标的，特斯拉产业链建议关注：拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、瑞鹄模具、保隆科技、常熟汽饰、永贵电器。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1商务部将组织开展汽车促消费活动1 25月车市复苏明显，比亚迪销量领跑1 3行情回顾1 4行业数据情况3 5行业公告和行业新闻6 6行业主要公司估值情况7 7风险提示8 插图目录 图12023年5月/1-5月国内汽车厂商零售销量排名（辆）1 图2申万一级行业周涨跌幅（%）2 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图5汽车行业历史PB3 图6当周日均批发/零售量同比（%）4 图7汽车月度销量及增速（万辆，%）4 图8汽车月度累计销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图10乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图12新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图13各车型同比增速（%）5 图14各车型占比（%）5 图15行业库存系数5 图16库存预警系数5 图17主要原材料：钢板（元/吨）6 图18主要原材料：聚丙烯（元/吨）6 表格目录 表1行业主要公司估值情况7 1商务部将组织开展汽车促消费活动 商务部办公厅6月8日印发通知，为深入贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，进一步稳定和扩大汽车消费，根据“2023消费提振年”活动安排，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。核心内容如下： 1）各地统筹部署汽车促消费活动，择优推荐3-5个“百城联动”候选城市及其重点汽车促消费活动安排。 2）商务部将选取特色鲜明、优势互补的约100个城市，形成“百城联动”重点活动清单。推动适销对路车型下乡。 25月车市复苏明显，比亚迪销量领跑 据乘联会数据显示，2023年5月国内狭义乘用车市场零售销量为174.2万辆，同比增长28.6%，环比增长7.3%；前十车企除一汽大众基本实现两位数同比增长，车市复苏迹象明显。 1）5月，比亚迪国内厂商零售数据为22.07万辆，同比增长94.0%，涨幅为销量前十厂商中最大。本周，比亚迪宣布旗下全新个性化品牌正式定名“方程豹”，产品覆盖越野硬派SUV以及跑车等。从品牌定位来看，方程豹完善了比亚迪新能源乘用车的版图，是比亚迪完成从家用到豪华、从大众到个性化全领域覆盖的关键布局。 2）5月，长安汽车厂商零售销量同比增长50.9%，仅次于比亚迪；吉利汽车同比增长32.6%，排名第四，次于上汽大众。 3）长城汽车5月销量同比增长15.1%，旗下各大品牌销量均有所回暖，其中哈弗品牌为3.90万辆，坦克品牌为8946辆，欧拉品牌为8832辆，魏牌为5546辆。 图12023年5月/1-5月国内汽车厂商零售销量排名（辆） 资料来源：乘联会，汽车行业关注，首创证券 3行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周-0.9%，弱于沪深300的-0.7%。细分板块看，商用载货车-1.1%，商用载客车1.0%，汽车服务3.9%，汽车零部件-1.3%，乘用车-0.8%。 个股表现：交运股份、上海凤凰、迪生力等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.03倍，乘用车为2.30倍，零部件是1.99倍。 图2申万一级行业周涨跌幅（%） 2.92.82.72.4 1.7 1.2 0.80.60.60.4 0.0 -0.1-0.3-0.4-0.5-0.6-0.7 -0.7-0.9-1.0 -1.4-1.6-1.9-2.1 -2.1 -2.6-2.7 -3.7 -4.3 通传银家休房交建建农采公非计轻商沪纺汽综钢有食机电医化国电信媒行用闲地通筑筑林掘用银算工业深织车合铁色品械子药工防气电服产运装材牧事金机制贸服金饮设生军设 器务输饰料渔业融造易装属料备物工备 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 300 -5.0 资料来源：Wind，首创证券 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 25.0周度涨跌幅年初至今 20.0 15.0 10.0 22.4 25.00 20.00 15.00 5.0 0.0 2.8 3.9 1.0 10.00 5.00 -5.0 -10.0 -0.8-1.1-1.3-1.8-2.8 -5.0 0.00 交运股份上海凤凰迪生力跃岭股份钧达股份飞龙股份万通智控春风动力申达股份曙光股份拓普集团漳州发展凤凰B股联明股份中国重汽特尔佳中国中期 特力A浙江世宝亚星客车 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图5汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 4行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年5月汽车销量238.2万辆，同比+27.9%；2023年1- 5月汽车销量1061.7万辆，同比+11.1%; 乘用车板块：据中汽协，2023年5月乘用车销量205.1万辆，同比+26.4%；2023 年1-5月乘用车销量900.1万辆，同比+10.7%； 新能源汽车：据中汽协，2023年5月新能源车销量71.7万辆，同比+60.2%；2023 年1-5月新能源车销量294万辆，同比+46.8%; 车型结构：2023年5月批发数据SUV销量同比+38.0%，轿车同比+13.0%，MPV同比+36.2%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2023年4月各品牌库存系数为1.51，其中合资为1.68，豪华&进口为0.97，自主为1.60。2023年5月库存预警指数为55.4。 行业主要原材料价格：本周钢板价格与上周比上升2.17%，聚丙烯价格与上周持 平。 图6当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2021-01-10 2021-02-06 2021-03-07 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-27 2021-07-25 2021-08-22 2021-09-21 2021-10-17 2021-11-14 2021-12-12 2022-01-09 2022-02-06 2022-03-06 2022-03-27 2022-04-23 2022-05-22 2022-06-19 2022-07-17 2022-08-14 2022-09-12 2022-10-07 2022-11-06 2022-11-30 2022-12-25 2023-01-27 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-16 2023-05-14 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图7汽车月度销量及增速（万辆，%）图8汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 100 50 0 -50 -100 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 10 0 -10 -20 -30 -40 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比 销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图9乘用车当月销量及增速（万辆，%）图10乘用车累计销量及增速（万辆，%） 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 10 0 -10 -20 -30 -40 销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比 销量:乘用车:累计值销量:乘用车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图11新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）图12新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%） 70200 60150 50 40100 3050 20 100 0-50 700 600 500 400 300 200 100 0 200 150 100 50 0 -50 销量:新能源乘用车:当月值销量:新能源乘用车:当月同比 批发销量:新能源乘用车:累计值累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图13各车型同比增速（%）图14各车型占比（%） 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 100% 80% 60% 40% 20% 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 0% 轿车MPVSUV轿车MPVSUV 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图15行业库存系数图16库存预警系数 行业 合资 进口 自主 85.00 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2023-03 2022-12 2022-09 2022-06 20