外资机构交流反馈-调研纪要

外资机构交流反馈-20230612 1、海外投资人如何看待中国股市？ 1）整体看没有国内那么悲观，跟宏观数据，CPI很低，虽然国内觉得是通缩，但是国外觉得MLF有下降空间，有政策托底的预期；但是，如果7月还没有政策出来，可能就会看到外资进一步比较大的撤资。 2）国内投资者对经济前景更悲观，海外投资者对地缘zz更敏感，他们一季度拿了些消费和互联网，至少一季度业绩是兑现的。 3）地产虽然不好，但是海外投资人觉得房地产不造成系统性风险就还行。 4）海外投资人相信额外储蓄流入股市的故事（虽然国内不太相信），高净值人群存款在银行系统里面只有1.5%收益，以后可能都没那么多，所以额外储蓄会有资金会流向股市，相比港股更偏好A股，因为流动性好。 5）中东资金：中东投资于股票市场资金总共AUM是2.8万亿美金。其中93%配置中东市场，2-3%欧美市场。中国只有30亿美金严重低配中国。但是增配中国意愿还是有。比如中东最大的主权基金有一个团队直接投A股，他们过去2-3年减仓了很多美国股票（地缘zz和美国关系变好），加仓了中国；中东第二、第三大的基金，在北京开了办公室，最大的基金2-3年仓位美国见了很多，同一段时间加仓了很多中国；中东对 中国的仓位占他们全球投资比重的20%，不能说边际增长，但是钱很长期。中东整体战略性看多中国，长期会投中国。行业配置方向包括新能源和消费，相对港股更喜欢A股，因为流动性好，而且机构10月份会在中东开一个Chinaconference，也从侧面说明他们有配置中国的需求。2、 海外投资人持仓怎么样？ 3、海外投资人是否战略性减配中国？ 年初到现在一直是低配的状态。去年10月底持仓最低，亚洲EM基金对比benchmark5个点低配，去年12月低配程度减少（但是没有到高配的程度），大概3-4个点的低配。今年3月回到了接近10月份的底部。对冲基金今年二月份仓位是高点，现在也是回落到了历史低点。 很多投资者担心海外资金撤了以后不会回来，但是我们策略听到的反馈是，有看空的声音，但是没有一致性：能投中国的外资，40-50%是全球基金，40-50%是新兴市场基金，10-20%是亚太基金。我们策略看到外资有130只基金连续卖出中国，其中5-6成是美国基金；但与此同时也看到有80只基金加仓中国，其中40%美国基金，所以并没有一致方向的。 4、今年外资流向复盘 1月份外资一直流入，HF仓位很高，涨起来的时候不会说中国不可投资；2月份气球事件，外资停止流入，3月份两会不达预期，一些投资人在3月份GDP出来后套现。美国限制美国资金投入中国对外资来说是一个很大的风险点，4月底大家观望，担心行政令，想等G7之后行政令落地再去布局；但是G7之后没有缓和，行政令也没下来，所以港股一直跌。