AI主题演绎复盘、下阶段展望：期待管理办法出台催化，重点关注卡位核心的应用主线

2023年春节至6月9日，AI主题演绎复盘：2023年春节至6月9日，A股计算机行业AI板块内部呈现轮动上涨态势。1月30日-2月3日受Open AI ChatGPT影响大模型领涨，2月6日算力开始上涨，而后进入市场分化期。2月20日继大模型、算力领涨后，2月27日-3月17日应用端领涨。3月20日-3月31日，受华为盘古大模型发布预期的影响，华为产业链相关标的上涨，4月3日-4月14日应用端领涨，4月17日-21日算力上涨，4月24日-5月5日应用端领涨，而后市场进入分化期。5月15日-5月26日算力持续上涨，5月29日-6月2日应用端领涨，而后市场进入分化期。 图1：2023年春节至今AI主题演绎复盘 AI产品发布会时间表（6月4日-7月30日）：6月6日苹果MR头显设备Vision pro发布；6月9日科大讯飞星火大模型v1.5发布：开放式知识问答、多轮对话、逻辑和数学能力再升级；6月13日三六零将举行360智脑大模型应用发布会；6月13日AMD将展示新一代数据中心和人工智能技术；6月底拓尔思预计将推出拓天大模型；7月6日将举办世界人工智能大会。 下阶段AI行情展望： 1、应用层：大概率是下一轮行情的最核心主线，GPT大模型应用的工程化落地需要时间，随着爆款应用的先后出现，AGI真正的浪潮方至。重点关注卡位核心的应用软件（如金山办公、福昕软件、万兴科技、同花顺、彩讯股份等），以及未来行业边界打开、有板块性价值重估机会的游戏板块（三七互娱、巨人网络、盛天网络等）。 2、算力层：海外对标有望引起持续共振，英伟达2023年Q1营收71.9亿美元，超出市场预期10.3%。继大模型厂商采购潮后，算力需求将会迎来一波高潮（训练模型相较于支撑应用，算力需求非同一量级），建议关注寒武纪、鸿博股份、海光信息、浪潮信息、中科曙光，以及光模块厂商中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科技。 3、基础层：国产大模型百舸争流，作为价值链中最核心部分，建议中长线持续关注，期待率先接近GPT-4并拉开差距的大模型公司出现。随着《生成式人工智能服务管理办法》出台临近，相关法律法规及标准体系逐步建立健全，建议关注三六零（国产大模型第一梯队）、科大讯飞（底蕴深厚，星火大模型表现亮眼）、思美传媒（智谱战略合作，触点全面）、昆仑万维（场景较全）等。 风险分析：AI落地不及预期，市场竞争加剧。