黑色期货周报：宏观情绪提振钢市 限产力度低于预期

国元期货研究咨询部 黑色期货周报 2023年06月12日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 范芮电话： 010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 杨慧丹电话： 010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 宏观情绪提振钢市限产力度低于预期 策略观点 宏观方面，五大国有行下调存款挂牌利率，地方性局部地产政策存在边际放松。经济恢复力度逐渐下滑，市场存在政策提振预期。 基本面，煤炭让利下，钢厂利润有所好转。钢厂铁水维持高位，下游需求尚未有显著的淡季特征。钢价在预期推动下偏强震荡，基于目前供强需弱的基本面，我们仍对钢材市场保持相对悲观。 目前，河北拉开限产序幕，但是力度有所不足。唐山区域钢厂烧结限产0-30%不等，高炉生产暂无变化。 库存端，钢厂对于原材料及钢材维持低库存，基本按需采购。 操作建议，螺纹2310合约偏弱震荡，关注区间3500-3800元/吨；热卷2310 合约关注区间3600-3850元/吨，可少量试空。 1、行情回顾 铁水近两周产量维持在240.8万吨/天，减产力度不久预期。铁水产量处于相对高位，在钢厂补库的预期下，铁矿价格上涨，带动钢材偏强震荡。 2、盈利钢厂数量增加铁水产量维持高位 数据来源：文化财经、国元期货 随着原材料成本下降，钢厂利润有所恢复。截至6月09日，电炉平均利润在-113元/吨，周环比上升53元/吨；247家钢铁企业盈利率为43.72%，周环比上升10.82个百分点；247家钢厂铁水产量240.82万吨/天，于上周持平。 五大品种钢材产量基本与上周持平，其中热卷及中厚板产量上升。截至6月9日，热卷周度产 量为313.6万吨，周环比上升3.54万吨；冷轧卷板周产量83.57万吨，较上周上升1.1万吨；中厚 板周度产量为155.68万吨，周环比上升0.36万吨；螺纹周度产量269.47万吨，周环比下降3.94万吨；线材周产量102.54，较上周下降1.4万吨。 3、淡季需求未有明显下降出口力度预期减弱 数据来源：钢联数据、国元期货 从表需来看，截至6月09日，螺纹表需消费量为305.54万吨，周环比下降5.98万吨；热卷表 需消费量为316.26万吨，周环比下降2.52万吨。随着高温多雨天数增多，下游需求难有好转。 根据海关总署统计数据，2023年5月中国出口钢材835.6万吨，较上月增加42.4万吨，环比增长5.3%；1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。钢铁出口量走高削弱了国内供应压力。随着海外经济走弱，出口力度预期减弱，铁水不减下，国内供应增量加大。 4、水泥直供量环比下降基建投资仍处高位 数据来源：钢联数据、国元期货 4月经济数据显示，基建（不含电力）投资完成额1-4月累计同比分别为8.5%，在去年高基数下，仍有增量。 截至6月09日，全国水泥窑线运转率达59.67%，相比于上周下降4.7个百分点。其中水泥直 供量193万吨，周环比下降3万吨。 5、地产政策边际放松复苏仍要等待 数据来源：钢联数据、国元期货 限购限贷等政策有所放松。6月1日，青岛市住房和城乡建设局等部门联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》。新建商品房出售条件由网签满5年变更为网签满3年，取证满2 年。二手房出售条件由取证满2年变更为取证满1年。限购区域首付比例不变，首套最低30％、二套最低40％。非限购区域首付比例首套最低调整为20％、二套最低调整为30％。 地产融资继续面临下滑压力，1-4月份全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，降幅较1-3月扩大0.4个百分点。 6、总库存延续去库低库存支撑钢价 数据来源：钢联数据、国元期货 截至6月09日，五大品种总库存为1616.04万吨，周环比下降63.14万吨。分品种看，除中厚 板略增，其余品种库存皆下降。螺纹总库存周环比下降36.07万吨至774.06万吨；热卷总库存 353.1万吨，周环比下降2.66万吨。 7、热卷基差走低 数据来源：钢联数据、国元期货 8、小结 数据来源：钢联数据、国元期货 综合来看，预计钢材价格将弱势调整运行。关注河北高炉检修数量，铁水产量，地产新开工及施工数据。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801