钢铁行业周报：宏观向好预期提振钢市情绪

宏观向好提振产业情绪，钢市迎来开门红 虽然钢市当前仍然处于需求真空阶段，但宏观预期向好推动产业链主动提价，螺纹、热卷、中厚板等品种相较节前已经普遍上涨200元左右。按照往年需求释放节奏，下游开工往往在正月十五以后才有明显起色，而随着成交进一步回暖，社会库存有望在春节后第四周左右见顶回落。现阶段，贸易商与钢厂累库情况总体符合预期，在旺季终端需求兑现之前，钢价的波动由宏观预期主导。而本周最新公布的金融数据，1月新增社融6.2万亿，同比多增9842亿；1月社融存量增速10.5%，比前值走高了0.2个百分点，显示稳增长正逐步兑现，工业金属需求有望得以提振。综合近期一系列的鼓励政策，宽货币传导至宽信用只是时间早晚问题，而信用的回升将带动商品需求修复，这也是周期板块上涨的核心原因。但具体到行业层面，目前唐山等地限产仍较为严格，需警惕未来冬奥会结束后供给放松的可能。就细分板块而言，我们重点看好不存在供给放松但需求边际确定性改善的领域如水管行业，主要受益标的有金洲管道、新兴铸管等，以及铁水产量回升下原料涨价受益标的如河钢资源、大中矿业等。 矿价高位回落，焦炭价格预计偏弱运行 （1）铁矿石：本周45港铁矿石库存15889.94万吨，环比上升163.64万吨；铁矿石全球发货量2725.3万吨，周环比下降161.4万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1436.10万吨，周环比上升18.40万吨；巴西铁矿石发货量456.70万吨，周环比下降49万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达206.04万吨，周环比下降13.3万吨。当前钢厂仍在季节性累库，叠加冬奥运和冬季采暖等背景下限产加严，节后铁水产量下滑明显。但“稳增长”叠加限产放松，后期铁水产量回升概率较大，需求预期好转推动矿价连续反弹。但矿价持续上涨后引发了监管部门的重视，短期价格受政策扰动较大；（2）焦炭：受下游限产影响，市场情绪偏弱，第二轮200元/吨下调已逐步落地，预计焦炭价格短期偏弱运行。 板块重点数据跟踪 需求逐步恢复阶段：本周（2.07-2.11）全国建筑钢材成交量未更新，节前均值为5.64万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费154.2万吨，周环比上升210.3万吨；热轧板卷表观消费269.3万吨，周环比下降45.2万吨； 供应整体回落：全国高炉开工率（247家）68.19%，周环比下降6.67%；唐山钢厂产能利用率52.75%，周环比下降16.96 pct。五大品种全国周产量共870.4万吨，环比下降24万吨； 盈利持续下降：本周（2.07-2.11）螺纹钢吨毛利250元，环比上升129元； 热轧板288元，环比上升142元；冷轧板吨毛利57元，环比上升133元； 中厚板吨毛利143元，环比上升148元。 风险提示：终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。 1、行情表现周回顾 本周（2.07-2.11）上证综指上升3.02%，沪深300指数上升0.82%，钢铁板块上升6.95%，跑赢上证综指3.93pct。具体个股方面，本周涨幅前五的分别是金洲管道（19.33%）、中信特钢（16.08%）、新兴铸管（14.66%）、鞍钢股份（12.25%）、本钢板材（10.05%），抚顺特钢等相对跌幅居前。 图1：本周钢铁板块上升6.95%，跑赢上证综指3.93pct 表1：钢铁板块整体上涨，金洲管道涨幅居前，抚顺特钢跌幅居前 2、基本面周跟踪 2.1、钢价整体上涨，铁矿石库存上升 2.1.1、钢价整体上涨 本周（2.07-2.11）Myspic综合指数报收185.89，周环比上涨3.93%。以上海地区为例，螺纹钢均价为4856元/吨，周环比上涨126元/吨；线材均价5094元/吨，周环比上涨114元/吨；热轧板卷均价5074元/吨，周环比上涨134元/吨；冷轧板卷均价5632元/吨，周环比上涨132元/吨；中板均价为5108元/吨，周环比上涨148元/吨。 表2：本周全国钢价整体上涨 2.1.2、普氏价格指数均价上升，铁矿石库存上升 本周（2.07-2.11）普氏价格指数均价149.96美元/吨，周环比上升4.41美元/吨。 其中，最新进口矿可用天数29天（前值34天），45港铁矿石库存15889.94万吨，环比上升163.64万吨；铁矿石日均疏港量247.88万吨，环比上升0.5万吨。此外，唐山二级冶金焦2920元/吨，周环比下降280元/吨。废钢报价3455元/吨，周环比上升60元/吨。 铁矿石方面，全球铁矿石全球发货量2725.3万吨，周环比下降161.4万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1436.10万吨，周环比上升18.40万吨；巴西铁矿石发货量456.70万吨，周环比下降49万吨；淡水河谷铁矿石发货量385.1万吨，周环比下降50.4万吨；力拓铁矿石发货量至中国401.3万吨，周环比下降46.1万吨；必和必拓铁矿石发货量至中国411.6万吨，周环比上升50.4万吨；FMG铁矿石发货量至中国277.5万吨，周环比下降277.5万吨。 图2：普氏价格指数均价环比上升4.41美元/吨 图3：进口铁矿石平均库存可用29天 图4：45个港口铁矿石库存环比上升 图5：45个港口铁矿石日均疏港量环比上升 图6：本周唐山二级冶金焦价格周环比下降 图7：本周唐山废钢价格周环比上升 图8：本周澳洲铁矿石发货量上升 图9：本周巴西铁矿石发货量下降 图10：本周淡水河谷铁矿石发货量下降 图11：本周力拓铁矿石发货量下降（至中国） 图12：本周必和必拓铁矿石发货量上升（至中国） 图13：本周FMG铁矿石发货量下降（至中国） 2.1.3、钢材盈利表现上升 本周（2.07-2.11）螺纹钢吨毛利250元，环比上升129元；热轧板吨毛利288元，环比上升142元；冷轧板吨毛利57元，环比上升133元；中厚板吨毛利143元，环比上升148元。 图14：螺纹钢吨毛利环比上升 图15：热轧板吨毛利环比上升 图16：冷轧板吨毛利环比上升 图17：中厚板吨毛利环比上升 2.2、高炉开工率、产能利用率下降，社库上升，成交量弱势震荡 2.2.1、高炉开工率、产能利用率下降，五大品种产量下降 全国高炉开工率（247家）68.19%，周环比下降6.67%；唐山钢厂产能利用率52.75%，周环比下降16.96pct。五大品种全国周产量共870.4万吨，环比下降24万吨。其中，螺纹钢产量共244万吨，环比下降11.6万吨；线材产量共125.2万吨，环比上升1.4万吨；热轧板卷产量共298.5万吨，环比下降11.3万吨；中厚板产量共124.4万吨，环比下降0.8万吨；冷轧板卷产量共78.3万吨，环比下降1.7万吨。日均铁水产量206.04万吨，周环比下降13.3万吨。 图18：钢厂高炉开工率、产能利用率下降 图19：五大品种钢铁产量下降 图20：本周日均铁水产量下降（万吨） 2.2.2、社库上升、厂库上升 本周（2.07-2.11）钢材社会库存总量1537.1万吨，环比上升147.5万吨。其中，螺纹钢库存784.7万吨，环比上升83.6万吨；热轧板卷库存271.1万吨，环比上升29.8万吨；冷轧板卷库存139.2万吨，环比上升5.5万吨；中厚板库存133.5万吨，环比上升11万吨。 本周钢材厂内库存总量652.5万吨，环比上升12.2万吨。其中，螺纹钢库存325.3万吨，环比上升6.2万吨；热轧板卷库存95.9万吨，环比上升0.4万吨；冷轧板卷库存43.7万吨，环比上升0.5万吨；中厚板库存76.2万吨，环比上升1.3万吨。 图21：五大品种社会库存上升 图22：五大品种钢厂库存上升 2.2.3、全国钢材需求弱势运行 本周（2.07-2.11）全国建筑钢材成交量均值未更新，节前均值为5.64万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费154.2万吨，周环比上升210.3万吨；热轧板卷表观消费269.3万吨，周环比下降45.2万吨。 图23：本周全国建筑类钢材成交量弱势运行 图24：螺纹钢表观消费量周环比上升 图25：热轧板卷表观消费量周环比下降 3、行业周动态 3.1、行业重点新闻 《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》鼓励龙头企业兼并重组 2022年2月7日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部三部门发布关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见。意见提出，鼓励行业龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。依托行业优势企业，在不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管等领域分别培育1～2家专业化领航企业。鼓励钢铁企业跨区域、跨所有制兼并重组，改变部分地区钢铁产业“小散乱”局面，增强企业发展内生动力。有序引导京津冀及周边地区独立热轧和独立焦化企业参与钢铁企业兼并重组。对完成实质性兼并重组的企业进行冶炼项目建设时给予产能置换政策支持。（资料来源：中国钢铁新闻网） 美日宣布结束钢铁关税协议,日本钢铁将不再被征收25%的关税 2022年2月7日，美日两国已经达成一项协议，取消美国前总统特朗普政府时期美国开始对日本钢铁产品执行的加征关税政策。消息称，美国将在一定的日本钢铁进口额度内暂停加征25%的关税，但超过这一额度的部分仍将被加征关税。但协议不包括铝制品部分。日本出口美国的铝制品仍将被加征10%的关税。与此同时，在美欧有关遏制高碳排放钢铁产业的谈判中，将不会有日本方面的介入。美国取消该关税政策正值全球大宗商品严重短缺之际。追踪23种能源、金属和农作物期货的彭博商品现货指数（BCOM）2022年已经触及了新的最高记录，周一报价109.27美元，近一年的价格曲线来看，涨幅30.79%，几个大宗商品的市场期货曲线也处于超级倒挂的状态。（资料来源：中国钢铁新闻网） 2022年供需双弱，钢价重心或降低 产量方面，未来较长一段时间钢铁行业产量将在10亿吨规模上下波动，根据典型发达国家人均粗钢消费量均在达到峰值后进入下降阶段的规律，预计2022年粗钢产量将继续保持回落态势，保持在10.1亿吨左右，较2021年回落2个百分点。进口方面，2022年中国钢材进口量或维持下滑趋势，但下滑幅度或有所收敛，预计进口量在1300万吨左右，较2021年回落8.8%。 基于房地产、集装箱等领域相对偏弱的景气度考虑，2022年，我国钢材需求或将再度转为回落态势，全年用钢需求或将回落至8.9亿吨左右，较2021年下降超过3000万吨。 从库存角度看，2022年处于去库存周期，商品呈现易跌难涨的格局；从钢材基本面供需角度看，2022年供给与需求将呈现双弱格局，房地产、机械等领域需求回落或成为价格调整的阶段性主导因素。整体看来，2022年国内钢材价格重心将会明显回落，上半年会经历触顶的过程，下半年或出现下跌过程。（资料来源：Mysteel） 3.2、重点公司公告 常宝股份：股份回购 截至2022年2月2日，公司累计回购股份1277.71万股，占公司目前总股本比例1.39%，支付总金额为5507万元(含交易费用)。公司总股本将由9.20亿股减少至9.07亿股。 永兴材料：政府补助 公司全资子公司收到湖州市财政局财政补助4326.08万元，该笔补助全部计入其他收益，预计增加公司本年度利润总额4326.08万元。 首钢股份：资金投向 2022年1月汽车板产量为30万吨，同比减少7%；电工钢产量为11万吨，同比减少22%；镀锡板产量为5万吨，同比增加2%；酸洗汽车用钢产量为8万吨，同比增加27%。 酒钢宏兴：2022年1月经营快报 公司投资储运部嘉东料场绿色智能化改造项目19亿元，工期32个月，建设动力煤料场、高炉喷煤及热力站保供系统、焦煤筒仓及汽车卸车系统以及配套的公辅设施等；全资子公司昕昊达公司投资球团工艺三化升级改造项目5.9亿元，工期30个月，建设链篦机回转窑主体工程及配套的外部公辅系统等。 4、风险提示 终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。