晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月13日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、民生银行、平安银行等全部12家全国性股份制银行陆续宣布，从6月12日起下调部分人民币存款利率，下调幅度为5到15个基点不等。这是继去年9月份调整之后，各家股份制银行再次下调存款利率。2、国家发改委已下达2023年以工代赈中央投资73亿元，占年度拟下达投资规模的90%以上，支持中西部20余个省份实施2000余个农村中小型基础设施建设项目。3、中国证监会与香港证监会在香港举行高层会议，双方同意加强和拓宽各项互联互通机制，包括沪深港通、跨境理财通和基金互认安排，及在衍生产品市场和资产管理业方面进一步合作，并探讨了其他有助于推动内地和香港资本市场健康发展的措施。4、中国光伏行业协会发布澄清公告称，关于网传中国光伏从业者在德被带走的消息多有不实。经了解，当事人只是协助调查，目前已回到酒店。这次协助调查的只有其一人，不涉及网传的多家中国光伏企业，也没有出现多名人员协助调查的情况。另据贝壳财经消息，慕尼黑光伏展事件当事人系格林保尔联合创始人浦永华，其已确认“没事”。5、沪深交易所近日修订了上市公司自律监管有关信息披露工作考核的指引，并向社会公开征求意见。本次修订，为使考核结果更好反映上市公司年报信息披露质量和审查情况，拟将考核期间定为上年7月1日至当年6月30日，并将考核内容分为规范性及有效性两个递进层次，考核维度更加立体化，综合反映上市公司信息披露质量。股指期货6月12日A股市场整体延续反弹，节奏上早盘偏弱震荡午后多头明显发力但是临近收盘再度走弱进而全天涨幅收敛，两市成交小幅缩量但是仍然居于万亿规模下方，中特估板块相对弱势，北上资金延续日度净流出。截至收盘，上证综指下跌0.08%报收3228.83点，深证成指上涨0.74%报收10873.74点，创业板指上涨0.44%报收2152.42点，科创50指数下跌0.57%报收1026.64点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中汽车、家用电器、食品饮料涨幅靠前而公用事业、银行、建筑装饰跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9667.0亿元，北上资金日度净流出29.30亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2542.20点、3844.43点、6027.71点和6530.16点，日度涨跌幅分别为-0.07%、0.20%、0.30%和0.53，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2306）较现货指数分别贴水0.35%、贴水0.28%、贴水0.19%和贴水0.26%。昨日A股市场各关键指数日度多数收涨、个股将近3000只收涨，整体延续反弹走势为主，盘面汽车产业链全线走强，汽配板块掀涨停潮，白酒、家电板块回暖，中字头普遍疲软，仍需观察行情可持续性。隔夜美股市场三大关键性股指全线收涨，美债收益率不同期限多数下行而美元指数微幅收涨，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货价格持续下行。短线来看，国内经济基本面弱现实持续，预期5月月度经济数据难有改观，但是6月份政策窗口期内市场对增量政策预期再起，后续仍需观察政策落地情况，当下权益市场情绪尚未显著改善，增量资金仍然显著缺位，预期期指维持弱势震荡盘整格局，阶段性底部尚需反复夯实才能得到确认。月度来看，我们认为经历过5月份集中快速调整，月度指数层面或迎探底回升格局，指数持续回落空间不大但是V型反转概率同样较低，在国内经济基本面复苏预期调降背景下指数磨底过程或有所延长。研判逻辑上，一方面A股各关键指数估值近期持续回落， 股权风险溢价持续抬升，流动性宽裕背景下“资产荒”格局或将驱动资金关注股较于债的高性价比配置机会，同时A股换手率已至低位同时新发基金遇冷以及新股破发等情绪性特征一定程度上都在预示指数或已接近底部；另一方面，海外美国银行业流动性风险有所缓释同时美国债务上限谈判近期取得关键性进展，待6月份议息会议落地之后预期海外风险资产投资偏好或迎阶段性提振，美元有望重归弱势；最后，我们并不认为6月份指数探底完成之后直接步入趋势上涨阶段，结构性修复格局之下国内经济疫后复苏预期持续回调，国内经济基本面月内对指数上行驱动力仍然偏弱。股指期货策略方面，长线寻求低多进场机会，品种上建议优选IM，期权层面可以考虑备兑增厚收益，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，6月12日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行3.8bp报1.2890%，SHIBOR1W上行0.40bp报1.8300%，SHIBOR3M下行1.3bp报2.1480%。银行间主要利率债收益率震荡下行，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.01bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.29bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.35bp。国债期货收盘多数下跌，30年期国债期货主力合约涨0.04%报97.62元，10年期国债期货主力合约跌0.01%报101.88元，5年期国债期货主力合约跌0.04%报102.01元，2年期国债期货主力合约跌0.02%报101.28元。据澎湃新闻，继国有六大行后，全国性股份行紧随其后官宣下调人民币存款利率，三年期、五年期定存降15个基点。6月12日，包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、平安银行、民生银行等全国性股份制商业银行先后更新了人民币存款利率表，与国有大行相似，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大。此前消息面上，彭博资讯认为6月份再次下调MLF利率，市场认为下调利率空间有可能超过10bp。易纲行长在上海考察工作时提到，继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节。宏观数据方面，中国5月CPI同比上涨0.2%，预期涨0.3%，前值涨0.1%，环比下降0.2%；中国5月PPI同比下降4.6%，预期降4.3%，前值降3.6%。国家统计局表示，5月份消费需求继续恢复，市场运行总体平稳，CPI环比下降，同比涨幅略有扩大，猪肉价格同比由4月上涨4.0%转为下降3.2%。当月国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，加之上年同期对比基数较高，PPI环比、同比均继续下降。随着外贸和通胀数据继续低于预期，货币宽松进一步加码的预期持续升温，叠加彭博消息催化，国债收益率明显下行，国债期货强势上涨突破重要阻力位。积极者可考虑回调后短多，博弈央行加息加码。棉花隔夜ICE美棉震荡收跌，承压于原油等大宗商品走低的影响及美元走强的拖累，12月合约报收收盘报81.39美分/磅，日跌幅0.5%。基本面来看，上周USDA公布的6月供需报告偏利空，因预期产量和期末库存预估较5月增加，因当前美棉生长良好，截至6月11止当周，美棉生长优良率为49%，高出去年同期46%约3个百分点，五年均值为51%。不过近期出口数据显示出口市场良好支撑棉价。ICE美棉技术上走势震荡逐步转强。国内郑棉震荡回落整理。国内基本面变化不大，市场关注当下商品棉库存，在当下进口极低，预期新年度棉花减产的支撑棉价趋涨，不过需求缓慢，忧虑依旧存在， 国内现实中纺织品下游需求淡季，库存有累积迹象，因订单不足仍存，5月棉纺织品出口数据不佳制约棉价。技术上仍走势偏强震荡整理运行。逻辑与观点：供给端变化利多发酵，需求端忧虑仍存，提振郑棉偏强运行白糖隔夜ICE原糖冲高回落微微收涨，主力合约切换至10月合约报收25.07美分/磅，日涨幅0.37%，维持近强远弱态势，不过近远月价差有所收缩，7月合约报收25.39美分/磅，日涨幅0.17%。由于市场忧虑厄尔尼诺气候会影响印度和泰国食糖产量，由于印度当前年度出口配额已用尽，未来可供出口延迟支撑糖价。不过，巴西生产进入高峰期，供应陆续增加制约了糖价，近日关注UNICA即将公布五月下半月生产报告。出口方面巴西6月前两周日均出口12.31万吨，同比去年6月日均增加11%（Secex）。另外，美糖净多持仓下降，不利于糖价续升，美原糖近期走势将偏于震荡。国内昨日现货涨跌互现，期糖反弹承压运行，走势表现高位震荡运行为主。基本面依旧偏好，5月国产糖产销率达到69.7%，未来可供销售的糖不多，进口倒挂局面下，产需缺口弥补仍存在不确定性，政策为市场关注核心。短期郑糖仍跟随美原糖涨跌摆动运行。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，关注高价需求抑制和政策。油脂油料周一内盘油脂震荡运行，国际原油及美豆油价格走弱对盘面带来压力；同时，MPOB5月份供需报告中性偏空亦对盘面施压。报告数据显示，马棕5月份产量和库存均高于市场预期高，其中产量增加26.8%至152万吨，5月末库存较4月增加12.63%至169万吨，为四个月内首次增长。另外，本周需关注EPA最终方案兑现情况以及美联储6月份利率决议。连盘豆粕震荡运行，国内油厂开机率进一步回升，6月份市场仍将面临供给压力，国内豆粕累库进度在供强需弱背景下或进一步加快，关注油厂开停机计划、终端库存及备货节奏。全国基差报价：截至6月12日，一级豆油天津09+350元/吨，日照09+330元/吨；24度棕榈油天津现货09+680，华东现货09+450，广东现货09+500；豆粕天津09+260，日照09+200，华东09+180。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，截止6月12日粉蛋均价3.88元/斤，红蛋均价4.08元/斤，当前养殖盈利同比尚可。预计现货或维持弱势：供给端，饲料成本趋势下滑，开产明显增加，淘汰逐步增加，不过蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，没有节日提振，鸡蛋消费低迷。6月鸡蛋供需更加宽松。近期鸡蛋市场行情持续疲软，天气因素影响下，养殖户育雏难度加大，且3-5月份商品代鸡苗补栏量较多，下半年在产蛋鸡存栏增幅明显，养殖户对后市鸡蛋市场行情看空情绪较强，本周鸡苗补栏进度依旧缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单仍在7月上旬，小厂在6月底，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：现货或维持弱势，期货近月有压力，不过已跌至综合成本线附近，下方空间也有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过随着现货逐步转弱，补栏放 缓，老鸡淘汰逐步放量，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，现货下跌幅度影响09节奏，二者呈反向关系。操作上建议谨慎短多，注意止损。苹果期货：主力合约大幅下行，05合约收8428元/吨，价跌237点，成交放量增仓；山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降，冷库包装人数减少。沂源县等产区出库偏强，包装人数微降。主要是本周为套袋高峰期，果农套袋为主，部分自有樱桃的果农售卖樱桃，使得冷库包装苹果人数相对变少。前期山东冷库货源包装较多，等套袋结束的这段时间，冷库出库或以发包装的货源为主，同比去年增多。西部产区：本周西部产区出库有所放缓，据了解，自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降。由于一些产区清库，使得西部产区整体出库环比下降。卓创资讯：截止到2023年6月8日全国冷库目前存储量约为230.74万吨，冷库去库存率为73.67%本周(20230601-0607)共计出货量28.44万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至6月7日，本周全国主产区库存剩余量