铁矿：库存持续去化 短期注意节奏

黑色金属—铁矿 铁矿：库存持续去化短期注意节奏 www.hongyuanqh.com 2023年6月12日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：库存持续去化短期注意节奏 上周矿价反弹，主流粉矿涨幅在40-60元不等。具体来看，卡粉上涨52元，PB粉上涨50元，BRBF上涨50元，金布巴上涨47元，超特粉上涨41元，杨迪上涨46元。块矿方面，PB块上涨58元，纽曼块上涨59元，乌克兰/俄罗斯造球精粉上涨45元/吨。普氏62%指数方面，价格从104.35反弹至116.65美元，上涨12.3美金，目前按汇率7.12折算人民币大致在844元左右。仓单方面，截止6月5日最优交割品为pb粉，目前最新报价在960.5元/吨左右，折算仓单为891元/吨左右，09铁矿贴水现货，除pb粉之外，次优交割品为MAC。 库存方面：Mysteel统计中国45港铁矿石库存表现持续去化。截止6月9日，45港铁矿石库存总量12622万吨，周环比小幅去库130.28万吨，较今年年初库存低508万吨，比去年同期库存低223万吨，从具体地区来看，本期除沿江及东北外，其余区域库存均有不同程度的减量，另外，由于钢厂盈利好转，生产积极性提升，在厂内库存低位下，促使生产企业提货力度加大，致港口疏港阶段性回升明显，压港数量下降也较多。需求方面，由于长流程钢厂利润有所恢复，铁水高位企稳，近期伴随利润恢复存在小幅回升可能。 供应方面： 发运：本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2601万吨，环比降44.1万吨；澳洲发运量1849.9万吨，环比下降66万吨；其中澳洲发往中国的量1488.2万吨，环比下降151.2万吨；巴西发运量751.1万吨，环比增加22万吨。具体到矿山，RIOTINTO发运环比增29.8万吨至591.1万吨，BHP发运量环比下降99.1万吨至558.4万吨，FMG发运量环比下降12万吨至420.8万吨，VALE发运量环比增加5.5万吨至540.9万吨。 到港：本期中国47港口到港总量2474.2万吨，环比增加462.6万吨；中国45港到港总量2313.4万吨，环比增加353.2万吨；北方六港到港总量为 1179.9万吨，环比增加296.3万吨。 铁矿：库存持续去化短期注意节奏 需求端：本期MS247家钢厂高炉开工率82.36%，环比持平，同比去年下降1.75个百分点；高炉炼铁产能利用率89.67%，环比持平，同比下降0.47个百分点；钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82个百分点，同比下降15.15个百分点；日均铁水产量240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。 钢厂利润方面，长流程现货端，截至6月9日，华东螺纹长流程现金含税成本3708元，点对点利润22元左右，热卷长流程现金含税利润72元左右。电炉端，谷电利润恢复，华东平电电炉成本（理计）在3802元左右，谷电成本在3620左右，华东三线螺纹平电利润-162元左右，谷电利润20元。结合数据来看，目前在利润恢复的驱动下，高炉产量预期将维持偏高水平，对铁矿整体需求给与一定支撑，预计本周铁水产量有小幅度增加。 基本面来看，从基本面来看，当前成材价格处于修复性反弹阶段，宏观处于政策窗口期，需求有改善预期，但供应压力仍较大，吨钢利润低位恢复后对产量去化形成阻碍。铁矿端目前基本面尚可，铁水产量仍处相对高位，本周全口径库存继续去化，叠加人民币贬值预期均对矿价形成支撑，但短期需要注意的是，反弹至120美金附近存政策风险，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2023 Q1 2023 Q2 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 117018 112563 110775 114575 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 29443 27743 环比 -927 610 9960 (4455) (1788) 3800 -1803 -583 383 103 -1427 -82 1962 -248 975 -1699 同比 2105 -664 -3995 -1901 -1524 -1024 555 205 2606 989 fe-进口量 65713 65146 65519 71615 68889 67794 70120 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 18019 16979 铁矿国产量 25583 25908 25789 27047 26366 25950 26450 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 6362 6952 环比 325 -119 1258 -681 (416) 500 -372 457 -442 -483 162 563 -102 -676 291 590 同比 680 50 -570 -840 -306 -199 141 -52 77 104 fe-国产量 16373 16581 16505 17310 16874 16608 16928 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 4072 4449 供应合计 132957 132355 132846 144065 138929 136725 141025 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 35805 34695 环比 -601 491 11219 -5136 (2204) 4300 -2175 -126 -59 -381 -1265 481 1860 -924 1266 -1109 同比 2785 -614 -4565 -2741 -1830 -1223 696 153 2683 1093 fe-供应量 82086 81727 82024 88925 85763 84402 87048 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 22090 21428 环比 -359 297 6901 -3162 (1360) 2646 -1342 -65 -48 -246 -769 310 1136 -585 783 -662 同比 1723 -374 -2810 -1701 -1129 -754 430 92 1644 672 需求�口量 545 1109 1330 1393 2177 2072 1800 452 724 497 504 685 429 501 456 479 540 环比 564 452 452 785 (105) (272) 19 271 -227 7 181 -256 72 -45 23 61 同比 125 397 191 71 233 -294 4 -48 -207 111 fe-�口量 334 679 814 852 1333 1268 1102 277 443 304 308 419 263 307 279 293 330 Fe-表观需求量 81752 81048 81210 88073 84430 83134 85946 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 21797 21098 环比 2186 -350 6863 -3642 (1296) 2812 -1354 -231 90 -251 -880 467 1092 -557 769 -700 同比 1647 -618 -2927 -1744 -1271 -574 428 121 1771 604 同比增幅 8.4% -2.8% -12.2% -7.7% -6.0% -2.7% 2.0% 0.6% 8.8% 2.9% 生铁产量 80912 88528 85583 86149 88168 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 22232 23628 铁水日均产量 222 242 234 236 242 244 253 228 214 226 257 235 226 242 257 环比 7617 -2945 566 2019 -289 1040 -2033 -1272 688 3041 -1834 -798 1450 1396 同比 1510 393 (2294) (2554) (1578) 424 623 1096 1859 213 Fe-需求 82023 89706 87230 87734 89594 22308 23518 21338 20066 20867 23763 21966 21137 22607 24045 铁-供应-需求总库存 20975 23580 19410 17567 20789 20583 21373 23580 22665 20208 20241 19410 19293 18081 环比变化 2605 -4170 -1843 -290 -206 790 2207 -915 -2457 33 -831 -117 -1212 总库存fe 12375 13676 11452 10365 12266 12144 12610 13912 13372 11923 11942 11452 11383 10668 环比变化 1301 -2225 -1087 -171 -122 466 1302 -540 -1450 19 -490 -69 -715 铁矿石仓单价格 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 日照港PB粉价格 240 190 140 90 40 12 铁矿普氏62%指数 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 品种 铁 硅 铝 磷 硫 水 铁 硅 铝 磷 硫 总计（干吨） 现货价格 折厂库仓单 PB粉 61.50 3.80 2.30 0.100 0.020 8.50 7.5 3.5 4.0 0.0 0.0 15.0 15 853 891 纽曼粉 62.40 4.25 2.35 0.092 0.010 7.50 21.0 1.3 3.0 0.0 0.0 25.3 0 871 905 麦克粉 60.80 4.75 2.25 0.085 0.020 7.30 -3.0 -2.5 5.0 0.0 0.0 -0.5 0 836 891 金布巴粉 60.50 4.40 3.00 0.120 0.030 7.50 -7.5 0.5 -15.0 -20.0 0.0 -42.0 0 807 901 罗伊山粉 60.70 4.90 2.30 0.057 0.035 8.50 -4.5 -4.0 4.0 0.0 -0.5 -5.0 0 833 904 BRBF 62.10 5.00 1.85 0.070 0.000 8.00 16.5 -5.0 13.0 0.0 0.0 24.5 15 873 899 超特粉 56.50 6.40 3.10 0.050 0.035 9.50 -120.0 -19.0 -18.0 0.0 -0.5 -157.5 0 719 941 混合粉 58.20 5.70 2.50 0.065 0.035 7.50 -69.0 -12.0 0.0 0.0 -0.5 -81.5 0 778 912 卡粉 65.10 1.70 1.50 0.080 0.000 8.50 77.5 14.0 20.0 0.0 0.0 111.5 15 952 903 卡拉拉精粉 65.47 7.47 0.16 0.030 0.040