白糖周报

白糖周报SugarWeeklyReport 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心张向军 执业编号：F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：本周郑糖震荡回升。SR309在6707-7009元之间波动，周度收盘上涨3.79%。 【重要资讯】 2023年6月8日，ICE原糖收盘价为25.65美分/磅，人民币汇率为7.1120。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6456元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8299 元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6562元/吨，配 额外泰国糖加工完税估算成本为8438元/吨。 【交易策略】 近期郑糖整体反弹，近月合约重回7000元上方，国际糖价回升是重要利多因素。还有，5月国内食糖销量超百万吨，是2014年来同期新高。这样，糖厂剩余库存明显低于以往平均水平，5月末国内食糖剩余工业库存降至272万吨，同比减少143.39万吨。前五年6-9月食糖销量平均值约为368 万吨，本年度可能存在96万吨供应缺口，较4月底的预测 值增加18万吨。国际市场，近期糖价走势先抑后扬，厄尔尼诺天气可能对产糖区造成不利影响是主要利多题材。不过，巴西主产区增产势头明显，对糖价有抑制作用。国内糖市弥补供需缺口以及稳定糖价是当务之急，政策调控措施为市场所关注。糖价震荡反复可能还会持续，投资者宜做好风险控制。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾3 二、主要事件、消息3 三、国内食糖产销及进口形势3 四、白糖价差及基差走势5 五、国外主要产糖国生产形势5 六、外糖走势和持仓：7 七、郑商所白糖期权市场8 八、行业相关股票9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价（元） 最高价（元） 最低价（元） 收盘价（元） 结算价（元） 涨跌幅 % 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） SR2307 6882 7078 6840 7077 7036 2.70 669634 128829 -60953 SR2309 6740 7009 6707 7006 6967 3.79 3973167 561409 -4191 SR2311 6571 6809 6471 6809 6745 3.62 385155 107132 -97969 图1-1郑糖主力合约走势分析 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 6月8日上午，中国糖业协会六届四次理事扩大会在四川省成都市隆重召开。中国糖业协会理事长闫卫民作会议总结。他指出本制糖期的市场“回暖”来之不易，但行业形势依然严峻，食糖自给率仅有60%，企业成本上升，原糖加工企业生产经营困难，行业发展任重道远。协会下一步要围绕“保供稳价”目标，按照“1422”的工作方案和举措，注重实干，引导规划糖业发展“第一车间”，推进加快转型升级步伐，促进提高糖业综合竞争力。 据某机构统计，2023年广西甘蔗种植面积预计为1120万亩，接近去年水平。与国家下达的1150万亩的红线还有一定差距。云南受干旱影响，大部分地区甘蔗种植面积与上年持平或略降，红河玉溪等少数地区面积略增。广东预计甘蔗种植105万亩，同比减少4万亩。新疆甜菜收购价格高位持稳，到厂价预计600 元，甜菜种植面积较上年扩大10%左右，预计为90万亩。内蒙古预计甜菜种植面积140万亩，同比减少40 万亩。主要受玉米、大豆等作物竞争的影响。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从前一周的72艘下降到62艘。港口等待装运的食糖数量从前一周的305.44万吨下降到259.61万吨。其中， 高等级原糖（VHP）数量为249.61万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为164.26万吨，帕拉纳瓜港等待出 口的食糖数量为85.75万吨。 据外媒近日报道，2022/23榨季截至5月31日，印度的食糖产量下降了8%以上，至3224万吨，而去 年同期为3519万吨。据上周印度农业部发布的报告，得益于糖厂按时兑付蔗款，今年甘蔗的种植面积更高。 目前，甘蔗种植面积为469.8万公顷，高于去年的466.7万公顷。 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 1、产量：截至5月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨。 2、销量：截至5月底，本制糖期全国累计销售食糖625万吨，同比增加88万吨。 3、进口：据海关总署公布的数据显示，2023年4月份我国进口糖7万吨，同比上年同期减少35万吨； 2023年1-4月份我国累计进口糖102万吨，同比上年同期减少34万吨。2022/23年度截至4月底 累计进口糖279万吨，同比上年度减少41万吨。 4、库存：5月末食糖工业库存为272万吨，较上年同期减少143.39万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖9、11月合约价差 资料来源：沐甜科技方正中期研究院整理资料来源：郑商所方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 图5-1巴西食糖双周产量（万吨）图5-2巴西食糖双周制糖比 资料来源：UNICA方正中期研究院整理资料来源：UNICA方正中期研究院整理 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，5月上半月产糖252.6万吨，较上年同期增加84.7万吨。截至今年5月中旬，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖406.3万吨（上年同期产糖为274.5万吨），较上年同期同比增长48.04%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的38.5%提高至45.61%。 图5-3印度月度食糖产量（万吨）图5-4印度各榨季累计食糖产量 资料来源：ISMA方正中期研究院整理资料来源：ISMA方正中期研究院整理 印度：2022/23榨季截至2023年5月底，印度食糖产量达到3224万吨，同比减少295万吨，降幅8.4%。 六、外糖走势和持仓： 图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源：方正中期研究院整理 近期外糖高位震荡。一方面巴西食糖增产势头明显，5月上半月食糖产量同比增长五成，且出口速度没有因港口拥堵而受限，这有望缓解全球供应偏紧的局面。而另一方面，厄尔尼诺现象出现预期增强，令市场担忧印度、泰国会因高温干旱导致甘蔗产量难以达到预期水平。还有，原油走势较弱且美元强势对糖价也有利空影响。国际糖价处于历史高位，若无新的实质利多因素推动恐怕难以再创新高，但在食糖供应紧张的形势缓和之前，糖价深幅下行的意愿也不强烈。 图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源：CFTC方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年6月6日ICE原糖非商业净多头持仓为233868手，较上周减少了16519手，其中，与上周相比，多头持仓减少了15655手，空头持仓增加了864手。 七、郑商所白糖期权市场 图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比 图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源：方正中期研究院整理 图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源：Wind方正中期研究院整理 近期郑糖整体反弹，近月合约重回7000元上方。5月国内食糖销量超百万吨，是2014年来同期新高。这样，糖厂剩余库存明显低于以往平均水平，短缺预期愈加强烈。国际糖价先抑后扬，厄尔尼诺天气可能对产糖区造成不利影响。不过，巴西主产区增产势头明显，对糖价有抑制作用。国内糖市弥补供需缺口以及稳定糖价是当务之急，政策调控措施为市场所关注，制糖企业可卖出看涨期权增加销售收益。 八、行业相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 600737 中粮糖业 食糖生产销售 24.50 8.64 000911 南宁糖业 食糖生产销售 24.36 10.26 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。