油料周报：进口大豆逐渐到港，天气炒作仍存反弹

油料周报 进口大豆逐渐到港，天气炒作仍存反弹 姓名：王平 投资咨询证号：Z000402023年6月12日 姓名：王俊棠 期货从业证号：T569940 目录 CONTENTS 01周度观点 02重点数据 03常规数据 周度观点 01 周度观点 本周走势分析：连粕预计震荡偏弱。 主要观点：本应四五月大量到港的进口大豆由于海关通关检验检疫政策的变化，使得国内大量到港的时间节点持续延后。但目前无论是油厂大豆库存和豆粕库存都出现明显的累库迹象，后续国内供应格局将被逆转。国外方面，6月USDA报告符合市场预期，中性偏空，但CBOT大豆无视报告利空大幅拉涨，主要是对于后续可能存在的干旱预期炒作。现阶段美豆主产区干旱比例迅速增加，但从历史上来看，厄尔尼诺将会带来降雨，大概率会助长单产。因此短期认为连粕可能会受到美豆天气炒作的扰动，但中长期还是维持重心下移的观点。 风险提示：1、美豆后续降雨不及预期 重点数据 02 美国大豆种植进度（%） 120 100 80 60 40 20 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4月16日 4月19日 4月24日 4月28日 5月2日 5月7日 5月10日 5月15日 5月19日 5月23日 5月28日 5月31日 6月5日 6月9日 6月13日 6月17日 6月21日 6月30日 2023年 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 截至6月4日，美国新季大豆种植进度为91%，前一周为83%，去年同期为78%，五年均值为76%。 中国大豆进口量（万吨） 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 资料来源：iFinD、东吴期货研究所 中国大豆进口量5月份为1202万吨，环比增加65.56%，同比增加24.3%。预计5-7月月均进口1000万吨左右。 800 700 600 500 400 300 200 油厂大豆库存（万吨） 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 160 140 120 100 80 60 40 20 主流油厂豆粕库存（万吨） 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月18日 2月9日 2月25日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月19日 7月6日 7月23日 8月9日 8月26日 9月11日 9月28日 10月19日 11月5日 11月22日 12月9日 12月25日 100 2023年 1月1日 1月18日 2月7日 2月26日 3月15日 3月31日 4月16日 5月3日 5月19日 6月4日 6月24日 7月13日 8月2日 8月21日 9月10日 9月30日 10月23日 11月12日 12月2日 12月21日 0 2023年 资料来源：iFinD、Mysteel、东吴期货研究所 截至6月2日，国内油厂大豆库存449.58万吨，环比增加13.24%，同比增加7.1%。 截至6月2日，全国豆粕库存量为46.11万吨，较上周增加19.31万吨，环比增加72.05%，同比减少52.1%。 250 200 150 100 50 0 国内主要油厂大豆压榨量（万吨） 2017201820192020202120222023 13579111315171921232527293133353739414345474951 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 国内主要油厂周度开工率（%） 2017201820192020202120222023 13579111315171921232527293133353739414345474951 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 根据我的农产品网调查情况显示，截至6月9日当周，111家油厂大豆实际压榨量为192.48万吨，去年同期为162.65万吨；开机率64.68%，前一周开机率为66.17%，去年同期为56.53%。 美国大豆供需平衡表 项目 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 23/24 五月 六月 播种面积 83.3 82.7 83.5 90.2 89.2 76.1 83.4 87.2 87.5 87.5 87.5 收获面积 82.6 81.8 82.7 89.5 87.6 74.9 82.6 86.3 86.3 86.7 86.7 单产 47.5 48 51.9 49.3 50.6 47.4 51 51.7 49.5 52 52 期初库存 92 191 197 302 438 909 525 257 274 215 230 产量 3927 3929 4296 4412 4428 3552 4216 4465 4276 4510 4510 进口量 33 24 22 22 14 15 20 16 20 20 20 总供给 4052 4140 4516 4735 4880 4476 4761 4738 4571 4745 4760 压榨 1875 1886 1901 2055 2092 2165 2141 2204 2220 2310 2310 �口 1843 1942 2166 2129 1748 1682 2266 2158 2000 1975 1975 种用 97 97 105 104 88 96 101 102 102 101 101 残余 46 18 42 9 43 9 -4 1 19 25 25 总需求 3861 3944 4214 4297 3971 3952 4504 4464 4340 4411 4411 期末库存 191 197 302 438 909 525 257 274 230 335 350 农场均价 10.1 8.95 9.47 9.33 8.48 8.57 10.8 13.3 14.2 12.1 12.1 库存消费比 4.95% 4.99% 7.17% 10.19% 22.89% 13.28% 5.71% 6.14% 5.30% 7.59% 7.93% 资料来源：USDA、东吴期货研究所 USDA6月供需报告显示，22/23年度美豆出口量下降0.15亿蒲式耳，库存上升0.15亿蒲式耳；23/24年度库存提升至3.5亿蒲式耳。 巴西大豆供需平衡表 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 23/24 五月 六月 期初库存 18.56 26.46 33 33.34 20.42 29.58 27.6 33.1 33.55 产量 114.1 119.5 119 128.5 139.5 130.5 156 163 163 进口 0.25 0.23 0.14 0.55 1.02 0.54 0.25 0.45 0.45 总供应 132.91 146.19 152.14 162.39 160.94 160.62 183.85 196.55 197 压榨量 40.9 43 42.53 46.74 46.5 50.71 53.5 55.75 55.75 国内需求 44.3 46.54 44.8 49.84 49.71 53.96 57.3 59.7 59.7 �口 63.14 74.65 74.59 92.14 81.65 79.06 93 96.5 96.5 总需求 107.44 121.19 119.39 141.98 131.36 133.02 150.3 156.2 156.2 期末库存 25.47 25 32.75 20.42 29.58 27.6 33.55 40.35 40.8 库存消费比 23.71% 20.63% 27.43% 14.38% 22.52% 20.75% 22.32% 25.83% 26.12% 阿根廷大豆供需平衡表 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 23/24 五月 六月 期初库存 31.6 35.57 23.73 28.89 26.65 25.06 23.9 18.15 17.55 产量 57.8 37 55.3 48.8 46.2 43.9 25 48 48 进口 1.67 3.35 6.41 4.88 4.82 3.84 8.7 5.7 5.7 总供应 91.07 75.92 85.44 82.57 77.67 72.8 57.6 71.85 71.25 压榨量 43.3 39.15 40.57 38.77 40.16 38.83 30 36.5 36 国内需求 47.83 43.77 47.45 45.92 47.41 46.04 36.25 43.2 42.7 �口 7.03 3.1 9.1 10 5.2 2.86 3.8 4.6 4.6 总需求 54.86 46.87 56.55 55.92 52.61 48.9 40.05 47.8 47.3 期末库存 36.22 29.35 28.89 26.65 25.06 23.9 17.55 24.05 23.95 库存消费比 66.02% 62.62% 51.09% 47.66% 47.63% 48.88% 43.82% 50.31% 50.63% 资料来源：USDA、东吴期货研究所 USDA6月供需报告显示，22/23巴西产量预估1.56亿吨，增加0.01亿吨，库存增加45万吨为3355万吨。阿根廷产量下降200万吨至2500万吨， 库存减少60万吨至1755万吨；23/24年度预估巴西产量不变，库存增加至4080万吨。阿根廷产量23/24为4800万吨，库存下降至2395万吨。 常规数据 03 美豆�口累计量 美豆对华�口累积量 美豆�口中国未装运量 2018/192019/202020/212021/222022/23 2018/192019/202020/212021/222022/23 2018/192019/202020/212021/222022/23 70,000,000 40,000,000 20,000,000 60,000,000 35,000,000 50,000,000 30,000,000 15,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25,000,00020,000,000 10,000,000 15,000,00010,000,000 5,000,000 5,000,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：USDA、东吴期货研究所 截至6月1日，22/23年度美豆出口累积量为4837.78万吨。其中对中国出口累积量为3102.55万吨，对中国出口未装船量为7.08万吨。 美豆�口检验量当周值（千蒲式耳） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 0 1357 911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：USDA、东吴期货研究所 截至6月5日，22/23年度美豆出口检验量当周值为790.6万蒲式耳。 截至6月1日，美国大豆周度出口量为24.76万吨。 菜籽进口累计值（万吨） 201720182019