策略周观点2023年第18期：市场风险偏好有望企稳回升

策略研究|策略周观点 2023年06月12日 市场风险偏好有望企稳回升 ——策略周观点2023年第18期 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指多数下跌，一级行业跌多涨少：6月5日至6月9日当周，A股主要股指除上证综指微涨0.04%之外，其余股指均下跌，其中创业板指跌幅最大，为4.04%。本周申万一级行业跌 多涨少，在上涨的行业中，通信、传媒和银行位居前三，涨幅分别为2.95%、2.82%和2.66%。而在下跌行业中，电力设备、美容护理、国防军工跌幅居前，分别跌4.34%、3.89%和3.69%。 市场交易热度降温，TMT板块交易活跃：周内两市日均交易额为8963.27亿元，较上周小幅下跌约5.22%。本周市场交易表现热度降温，除科创50股指换手率上行外，其余主要宽幅股指换手率均小幅下行。分行业来看，本周计算机板块资金吸引力较大，当周成交额最高，为5409.40亿元，传媒、电子排名第二和第三，成交额分别为4382.80亿元和4174.30亿元。 融资融券余额下滑，北向资金流入放缓：截至6月9日收盘，A股市场融资融券余额为15990.28亿元，较上周减少91.49亿元； 周内两融交易额为3283.61亿元。分行业看，本周一级行业融资净流出占多数，其中传媒、计算机、电力设备行业在净流入中位列前三，净流入额分别为4.54亿元、3.71亿元和2.91亿元； 净流出额较高的行业为银行、通信、煤炭，净流出额分别为15.60 亿元、10.26亿元和7.57亿元。本周北向资金净流入17.29亿 元，较上周减少32.92亿元。 投资建议：海外方面，市场预测美联储本周议息会议将维持基准利率在5%-5.25%不变，而对7月是否加息仍存在分歧。国内方面，5月CPI同比上涨0.2%，较前值微幅上升0.1个百分点； PPI受全球大宗商品价格下行以及高基数效应影响，同比下降 4.6%，较上月跌幅加深1个百分点。6月8日，工商银行等六大 国有银行共同下调存款挂牌利率，活期存款利率下调5个基点至0.2%，其余定期存款利率均有不同程度下调，有效降低银行负债成本。本周市场情绪降温，两市成交额较上周有所缩量，A股围绕地产、旅游、AI相关概念板块快速轮动，寻找主题投资机会仍为确定性方向。整体看，在美联储加息暂停、人民币汇率企稳下，A股风险偏好逐步得到修复。行业配置方面：1）TMT赛道交易依然火热，关注应用前景广阔、技术取得新突破的领域。2）把握电力设备、新能源板块存在的超跌反弹机会，关注充电桩、锂电等具备政策支持的细分方向。 风险因素：政策变动风险；海外风险超预期；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 A股延续震荡，科技成长占优 A股先扬后抑，调整中酝酿机会 A股继续调整，交投情绪边际转弱 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：本周财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 6月5日至6月9日当周，A股主要股指除上证综指微涨0.04%之外，其余股指均下跌，其中创业板指跌幅最大，为4.04%，科创50跌1.97%，深证成指跌1.86%，沪深300跌0.65%。 本周申万一级行业跌多涨少，在上涨的行业中，通信、传媒和银行位居前三，涨幅分别为2.95%、2.82%和2.66%。而在下跌行业中，电力设备、美容护理、国防军工跌幅居前，分别跌4.34%、3.89%和3.69%。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 3.0 2.0 2.352.32 1.53 1.0 0.390.340.140.04 0.0 -1.0 -2.0 -0.59-0.63-0.65-0.79 -1.86-1.97 -3.0 -4.0 -4.04 -5.0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 通信传媒银行 家用电器社会服务房地产交通运输建筑装饰建筑材料农林牧渔 煤炭公用事业非银金融计算机轻工制造石油石化商贸零售纺织服饰 汽车综合钢铁环保 有色金属食品饮料机械设备 电子医药生物基础化工国防军工美容护理电力设备 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额为8963.27亿元，较上周小幅下跌约5.22%。 本周市场交易表现热度降温，除科创50股指换手率上行外，其余主要宽幅股指换手率均小幅下行。 分行业来看，本周计算机板块资金吸引力较大，当周成交额最高，为5409.40亿元，传媒、电子排名第二和第三，成交额分别为4382.80亿元和4174.30亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 创业板指（右轴） 中证500 沪深300 上证50 0.0 0.0 0.5 0.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2.5 2.0 1.5 1.0 3.5 3.0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 计算机 传媒电子 电力设备医药生物 通信机械设备 汽车有色金属建筑装饰非银金融食品饮料国防军工基础化工公用事业商贸零售房地产 银行社会服务家用电器交通运输轻工制造农林牧渔建筑材料纺织服饰石油石化 煤炭环保钢铁 美容护理 综合 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至6月9日收盘，A股市场融资融券余额为15990.28亿元，较上周减少91.49亿元；周内两融交易额为3283.61亿元。 分行业看，本周一级行业融资净流出占多数，其中传媒、计算机、电力设备行业在净流入中位列前三，净流入额分别为4.54亿元、3.71亿元和2.91亿元；净流出额较高的行业为银行、通信、煤炭，净流出额分别为15.60亿元、10.26亿元和7.57亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 周内两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 传媒计算机电力设备石油石化公用事业轻工制造 环保机械设备美容护理建筑材料 综合纺织服饰商贸零售 钢铁农林牧渔基础化工 汽车国防军工交通运输社会服务 电子医药生物房地产建筑装饰家用电器食品饮料有色金属非银金融 煤炭通信银行 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流入17.29亿元，周内成交额为5579.39亿元。 分行业看，本周一级行业中银行、家用电器和非银金融行业在北向资金净买入额中排名前三，北向资金流入额分别为31.90亿元、16.10亿元、14.97亿元；电子、医药生物、电力设备行业北向资金净卖出额较大，其中电子行业净流出额最大，达到31.43亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 银行家用电器非银金融 传媒交通运输交运设备计算机建筑材料房地产建筑装饰商贸零售 通信农林牧渔石油石化纺织服装国防军工 环保机械设备黑色金属美容护理 综合煤炭 社会服务轻工制造食品饮料有色金属公用事业基础化工电力设备医药生物 电子 图表10：本周财经要闻 3一周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 5月财新中国服务业PMI升至57.1为2020年12月以来次高 公布的5月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高，显示中国企业生产经营活动加速扩张。 财联社 2023/6/5 https://www.cls.cn/detail/1369331 2 陆家嘴论坛传递全方位开放信号资本市场制度型双向开放深入推进 “坚持对外开放的基本方针不动摇，坚定不移推进市场、机构、产品全方位开放。”6月8日，证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上表示。资本市场对外开放的决心，给外资注入长期投资的信心。当日，多家外资机构在陆家嘴论坛上表示看好中国经济和资本市场前景，将坚定不移地长期投资中国。 证券日报 2023/6/9 http://www.zqrb.cn/stock/gupiaoyaowen/2023-06-09/A1686325043684.html 3 2023年5月份居民消费价格同比上涨0.2%环比下降0.2% 2023年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1••—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。 国家统计局 2023/6/9 http://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202306/t20230609_1940479.html 4 2023年5月份工业生产者出厂价格同比下降4.6%环比下降0.9% 2023年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，环比下降0.9%；工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。 国家统计局 2023/6/9 http://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202306/t20230609_1940480.html 5 维护公平竞争市场环境中国反垄断执法年度报告发布 记者从市场监管总局获悉，9日，市场监管总局（国家反垄断局）发布了《中国反垄断执法年度报告（2022）》（以下简称《报告》）。《报告》显示，2022年全年依法办结各类垄断案件187件，罚没金额7.84亿元，审结经营者集中案794件，其中附加限制性条件批准5件，有力保护公平竞争，推动市场化、法治化、国际化营商环境持续优化。 人民网 2023/6/10 http://finance.people.com.cn/n1/2023/0610/c1004-40010674.html 资料来源：万联证券研究所整