【中粮视点】美豆:六月USDA月度供需报告解读
摘要 USDA公布六月供需数据，报告数据中性略偏空。本次报告中美豆2022/23年度旧作平衡表中，出口由20.15亿蒲式耳下调至20亿蒲式耳，结转库存由2.15亿蒲式耳上调至2.3亿蒲式耳。2023/24年度新作方面，除了期初库存上调至2.3亿蒲式耳以外，其他数据均未作调整，导致结转库存上升至3.5亿蒲式耳。南美方面，巴西旧作产量上调至1.56亿吨，新作产量未调整；阿根廷旧作产量下调至2500万吨，新作产量未调整。本次报告中，美豆平衡表仅调整了旧作的出口，导致新旧作的结转库存上升0.15亿蒲式耳。南美旧作产量下调幅度不及预期，新作结转继续上调。报告数据中性略偏空。 USDA公布六月供需数据，报告影响中性略偏空。美豆平衡表中，2022/23年度旧作数据只调整了出口数据，由20.15亿蒲式耳下调至20亿蒲式耳，因此结转库存由2.15亿蒲式耳上调至2.3亿蒲式耳。美豆2023/24年度新作方面，除了期初库存2.3亿蒲式耳带来的结转上调至3.5亿蒲式耳之外，其他数据均未作出调整。新作库销比为7.93%，供需结构更加宽松，本次报告中美豆的数据比较平淡。 南美方面，巴西2022/23年度产量由1.55亿吨上调至1.56亿吨，结转上调至3355万吨，旧作产量上调之后可继续调整的空间非常有限。巴西2023/24年度新作产量预估保持1.63亿吨不变，结转库存上调至4080万吨。阿根廷方面，2022/23年度旧作产量由2700万吨下调至2500万吨，高于市场预估的2500万吨，后续还有下调的可能，旧作结转预估下调至1755万吨。2023/24年度新作产量不变，维持4800万吨的数字，新作结转下调至2395万吨。整体看南美的调整也比较有限，新作巨大的产量数字预计还需要等到美豆天气炒作之后在盘面上体现。 全球大豆2022/23年度结转库存由1.0104亿吨上调至1.0132亿吨。2023/24年度新作全球结转库存由1.225亿吨上调至 1.2334亿吨。 数据来源：USDA，中粮期货研究院整理 六月供需报告调整有限，美豆平衡表仅调整了旧作出口数据一项，由此带来新旧作结转上调0.15亿蒲式耳。南美方面旧作产量调整基本符合市场预期，后续可调整的空间继续缩窄，距离新作的时间仍然较长，数据也并未做出调整。总的来看，当下市场关注的重点仍然是在美豆新作的生长情况上，偏干的天气造成了美豆新作播种进度较快，但是也不能忽视降水偏少带来的土壤墒情缺失。目前处在出苗期内，天气方面并未看到降水情况有明显的改善，因此在盘面上也出现了天气升水。在9月份收割之前，不能忽视美国天气对于盘面的影响。从盘面上来看，新作压力的交易相对比较充分，下方支撑比较坚实，预计价格维持区间震荡的走势，，关注短期内天气预报的降水能否兑现。 作者简介 贾博鑫 中粮期货研究院油脂油料高级研究员 投资咨询资格证号：Z0014411 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。
