软商品周报：白糖重回强势 棉花高位徘徊

研究咨询部 白糖重回强势棉花高位徘徊 ——国信期货软商品周报 2023年6月11日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖走强，周度涨幅3.79%。ICE期糖调整后回升，周度涨幅2.98%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 广西柳州现货报7290元/吨，云南昆明现货报7010元/吨，分别较上周持平以及上涨130元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为399元/吨，较前一周走弱4元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、全国产销情况 2020/20212021/20222022/2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，5月累计销糖率69.7%，同比增加13.3个百分点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、食糖进口情况 2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 4月进口为7万吨，同比减少5万吨，环比持平。ICE期糖07月合约26美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为6597元/吨，配额外进口成本为8453元/吨；泰国配额内进口成本为6626元/吨，配额外进口成本为8491元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2022/20232019/20202020/20212021/2022 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，截至5月，国内食糖工业库存为272万吨，较去年同期减少143.39万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 本周郑糖仓单加预报总计65660张，较上一周减少2636张。仓单数量为64449张，有效预报1211张。 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 仓单数量:白砂糖 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 有效预报:白砂糖:总计 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 研究咨询部 7、巴西生产进度 700,000 2019年2020年2021年2022年2023年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 5月上半月累计压榨量7896.8万吨，同比增加24.18%，产糖406.3万吨，同比增加48.04%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2019年2020年2021年2022年2023年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.61%，去年同期为38.5%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 2021年2022年2023年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西5月糖出口量为247.1万吨，去年同期156.78万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西降雨增加，压榨或受到影响。 印度季风雨推迟到来，中部地区已经偏干。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖在本周逐步震荡回升。5月产销数据超出预期，主产区广西和云南的库存降至5年最低。前期白糖期货大幅下行下，现货跌幅相对有限，基差已经达到400元/吨左右，反应出现货的惜售心里。抛储迟迟未落地，轮储或已在进行中，但是从目前市场的供应来看，偏紧的情况并未实质性改变。随着温度上升，消费预计处于转强趋势。基本面上来看，更利于多头。如果外盘延续强势，郑糖后期创新高概率增加。 国际市场短期供应忧虑再起，糖价在不断调整后回升。巴西近期有降雨预报。进入6月，降雨增加，对于糖价的支撑会比较明显。厄尔尼诺已成定局。印度季风迟到，是四年来最晚，这导致甘蔗种植推迟。此前机构预计印度季风雨虽然迟到，但是雨量将达到均值。不过目前来看，预计的季风雨开始时间已经推迟，后期的降雨是否能达到均值水平也将遭到质疑。印度中部马邦开始出现偏干情况。 操作建议：维持偏多思路。 研究咨询部 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉冲高后震荡，周度涨幅2.75%。ICE期棉延续震荡，周跌幅0.24%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 10,000 本周棉花价格指数走强。3128指数较上周上涨984元/吨，2129指数较上周上涨995元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 20232019202020212022 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 2022年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 4月份进口棉花8万吨，同比减少9万吨。本周进口棉花价格继续回升，进口棉FCIndex:S滑准税港口 提货价较上周上涨312元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周上涨308元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨310元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 20232020 20212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202320182019 4月份棉花商业库存443.48万吨，同比减少22.7万吨。4月份棉花工业库存70.56万吨，同比增加 12.13万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2023202020212022 202320212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 4月份纱线库存20.18天，同比减少17.47天，环比增加0.94天。4月份坯布库存37.75天，同比减少 4.37天，环比增加1.17天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 11,000 本周纱线价格有所上涨，气流纺10支棉纱价格较上周上涨160元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨325元/吨，精梳40支棉纱价格上涨360元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 21 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 本周郑棉仓单加预报减少432张。仓单数量为14935张，有效预报706张，总计15641张。 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 仓单数量:一号棉花 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 有效预报:一号棉花:总计 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 7、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 22 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至6月1日，当前年度美国陆地棉出口净销售48.04万包，下一年度美 国陆地棉出口净销售3.08万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-03-31 2017-05-3