国信期货软商品周报：白糖短线调整，棉花延续强势

研究咨询部 白糖短线调整棉花延续强势 ——国信期货软商品周报 2023年5月7日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖回调，周度跌幅1.56%。ICE期糖下跌后回升，周度跌幅2.24%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 广西柳州现货报7070元/吨，云南昆明现货报6835元/吨，分别较上周上涨20元/吨以及下跌50元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为19元/吨，较前一周走强130元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、全国产销情况 2020/20212021/20222022/2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，3月累计销糖率50.2%，同比增加8.48个百分点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、食糖进口情况 2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 3月进口为7万吨，同比减少5万吨，环比减少24万吨。ICE期糖07月合约22美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5941元/吨，配额外进口成本为7598元/吨；泰国配额内进口成本为5762元/吨，配额外进口成本为7364元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2022/20232019/20202020/20212021/2022 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，截至3月，国内食糖工业库存为435万吨，较去年同期增加82.81万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 本周郑糖仓单加预报总计68152张，较上一周减少55张。仓单数量为63498张，有效预报4654张。 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 仓单数量:白砂糖 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 有效预报:白砂糖:总计 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 研究咨询部 7、巴西生产进度 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 4月上半月累计压榨量1360.5万吨，同比增加157.3%，产糖54.2万吨，同比增加312.6%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为38.58%，去年同期为26.42%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 2021年2022年2023年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西4月糖出口量为97.16万吨，去年同期132.59万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西降雨减少，短期压榨预计提速。 印度降雨增加。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖节后回调。基本面上来看，由于外盘维持高位运行，进口成本高企，配额外进口窗口持续关闭，对于后期进口供应的收缩提供较为坚实的基础。国内来看，在期货回调期间，现货价格回调幅度有限，基差走强。4月产销数据即将陆续公布，预计4月广西销量40万吨左右，高价抑制销售，但是广西库存降至220万吨左右。短期供应收缩并未解决，消费方面，随着时间的推移，离旺季越来越近。政策方面，市场对于储备糖出库一直存在预期，但是相关消息并未落地。 国际市场，巴西4月上半月产糖量低于预期，由于降雨较多，4月损失压榨天数达到7天。从天气预测来看，4月下旬巴西主产区停止降雨，但是在5月中旬再度迎来降雨。厄尔尼诺现象或会导致降雨增加，这对于榨季产量有所帮助，但是短期或继续影响压榨进度。另外，港口拥堵情况也并未改观。待运船只数量继续增加至79只。总体来看，仍存在利多支撑，糖价维持高位运行。 操作建议：多头思路为主。 研究咨询部 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉本周两个交易日，强势上行，周度涨幅2.4%。ICE期棉低位反弹，周涨幅2.42%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 10,000 本周棉花价格指数上涨。3128指数较上周上涨100元/吨，2129指数较上周上涨101元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 20232019202020212022 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 2022年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 3月份进口棉花7万吨，同比减少14万吨。本周进口棉花价格下挫，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货 价较上周下跌211元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌208元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌151元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 20232020 20212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202320182019 3月份棉花商业库存507.24万吨，同比增加4万吨。3月份棉花工业库存69.61万吨，同比增加3.16万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2023202020212022 202320212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 3月份纱线库存19.24天，同比减少12.79天，环比增加0.69天。3月份坯布库存36.58天，同比减少 0.87天，环比增加0.83天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 11,000 本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格较上周上涨50元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨50元/吨，精梳40支棉纱价格上涨100元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 21 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 本周郑棉仓单加预报增加129张。仓单数量为15515张，有效预报2714张，总计18229张。 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 仓单数量:一号棉花 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 有效预报:一号棉花:总计 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 7、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 22 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至4月27日，当前年度美国陆地棉出口净销售23.13万包，下一年度 美国陆地棉出口净销售2.69万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-03-31 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31