医药生物行业周报：血制品行业利好频出，重点关注

行业研究 2023年06月12日 行业周报 超配血制品行业利好频出，重点关注 ——医药生物行业周报（2023/06/05-2023/06/11） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（6月5日至6月9日）医药生物板块整体下跌2.63%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数1.98个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌4.07%，在申万31个行业中排第19位，跑输沪深300指数3.17个百分点。当前，医药生物板块PE估值为 25.7倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为130%。上周子板块中，医药 商业涨跌幅为0%，其他五个子板块均下跌，跌幅前三为生物制品、医疗服务、中药，分 别下跌5.07%、3.70%和3.22%。个股方面，上周上涨的个股为94只（占比20.0%），涨幅前五的个股分别为退市辅仁（26.6%），润达医疗（24.0%），九芝堂（17.6%），卫光生物（13.8%），荣昌生物（12.6%）。 相关研究 1.2023ASCO召开，关注相关创新药企——医药生物行业周报 （2023/05/29-2023/06/04） 2.饮片联采降价温和，中药行业利好频出——医药生物行业周报 （2023/05/22-2023/05/28） 3.医用耗材支付管理升级，关注相关投资机会——医药生物行业周报 （2023/05/15-2023/05/21） 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.14万亿，在全部A股市值占比为 7.62%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3114亿元，占全部A股成交额的 6.95%，板块单周成交额环比下降0.77%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为64.74亿元；净流出前五为爱尔眼科、长春高新、创新医疗、智飞生物、以岭药业。 血制品行业跟踪： 5月30日，天坛生物下属2家浆站获得单采血浆许可证正式开采，年初至今天坛生物已有10家浆站获得采浆许可证；5月30日，华兰生物下属3家浆站获得单采血浆许可证正式开采；6月3日，上海莱士发布回购公司股份方案，回购总金额在5-10亿；6月3日，卫光生物就变更控股股东、实际控制人暨股票复牌发布公告，变更后公司间接控股股东为中国生物，实际控制人为中国医药；6月6日，派林生物发布关于控股股东协议转让事项的进展公告，胜帮英豪已实际控制公司23.01%股份的表决权。 2023年1-5月，据中检所签发批次数据统计，人血白蛋白、静丙、凝血八因子、人凝血酶原复合物和人纤维蛋白原签发批次分别同比增长0.5%、48%、13%、26%和-0.02%静丙批签发次数增幅明显，白蛋白和人纤维蛋白基本维持平稳，凝血八因子、人凝血酶原复合物维持良好增长。近期，血制品行业上市公司利好频出，多个新浆站获批，股东变更国资入主、上市公司增持等；随着疫情负面影响的褪去，采浆活动逐步恢复正常，浆站数量和单站采浆量都将得到提升，血制品行业在供给侧有望实现良好增长；强大的股东背景有助于增强公司浆站资源获取能力，随着血制品企业在拓浆能力、生产能力和销售能力差距的不断加大，血制品行业集中度将持续提升；需求端来看，疫情放开后，医疗服务行业的快速恢复，人们对血制品临床价值认知度的不断提升，血制品的需求量也有望持续提升。 投资建议： 上周，大盘呈震荡下行走势，医药生物板块持续回调，跑输大盘。板块整体表现低迷，呈较大分化态势，部分个股受到事件、政策等负面消息影响跌幅较大。近期血制品行业上市公司利好频出，部分上市公司在新建浆站、国资入主等方面迎来积极变化，我们认为血制品行业在供需两端均有提升空间且竞争格局良好，值得重点关注。建议关注基本面稳健向好，估值相对合理，市场前景广阔，政策支持友好的相关细分板块及个股关注血制品、连锁药店、创新药、二类疫苗、医疗服务、特色器械、品牌中药等。 个股推荐组合：华兰生物、益丰药房、贝达药业、丽珠集团、康泰生物；个股关注组合：博雅生物、老百姓、荣昌生物、开立医疗、华润三九等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.行业要闻10 3.血制品行业跟踪11 3.1.上市公司近期重要事件11 3.2.血制品签发批次情况12 4.投资建议16 5.风险提示17 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 图11人血白蛋白签发批数（次）13 图12人免疫球蛋白类产品签发批数（次）13 图13凝血因子类主要产品签发批数（次）14 图142023年1-5月国产人血白蛋白签发批数（按集团公司统计，次）14 图152023年1-5月静丙签发批数（按集团公司统计，次）15 图162023年1-5月凝血八因子签发批数（按集团公司统计，次）15 图172023年1-5月人凝血酶原复合物签发批数（按集团公司统计，次）16 图182023年1-5月人纤维蛋白原签发批数（按集团公司统计，次）16 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 表32023年1-5月其他人免疫球蛋白类产品签发批数（按集团公司统计，次）15 1.市场表现 上周（6月5日至6月9日）医药生物板块整体下跌2.63%，在申万31个行业中排第 27位，跑输沪深300指数1.98个百分点。子板块中，医药商业涨跌幅为0%，其他五个子板块均下跌，跌幅前三为生物制品、医疗服务、中药，分别下跌5.07%、3.70%和3.22%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌4.07%，在申万31个行业中排第19位，跑输沪深 300指数3.17个百分点。子板块中，仅中药（10.98%）和化学制药（0.07%）实现上涨，其余均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-16.34%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年6月9日，医药生物板块PE估值为25.7倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为130%。医药生物子板块中，化学制药、医疗服务、中药、医疗器械、生物制品和医药商业的PE估值分别为29.8倍、29.4倍、28.0倍、23.7倍、21.9倍和17.6倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为94只（占比20.0%），下跌的个股372只（占比79.1%）。涨幅前五的个股分别为退市辅仁（26.6%），润达医疗（24.0%），九芝堂（17.6%），卫光生物（13.8%），荣昌生物（12.6%）；跌幅前五的个股分别为C西山(-23.0%)，益方生物 -U(-22.8%)，*ST紫鑫(-22.4%)，罗欣药业(-19.2%)，海泰新光(-14.9%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 周涨跌幅前十周涨跌幅后十 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 600781.SH 退市辅仁 26.6% 化学制剂 688576.SH C西山 -23.0% 医疗设备 603108.SH 润达医疗 24.0% 医药流通 688382.SH 益方生物-U -22.8% 化学制剂 000989.SZ 九芝堂 17.6% 中药Ⅲ 002118.SZ *ST紫鑫 -22.4% 中药Ⅲ 002880.SZ 卫光生物 13.8% 血液制品 002793.SZ 罗欣药业 -19.2% 化学制剂 688331.SH 荣昌生物 12.6% 其他生物制品 688677.SH 海泰新光 -14.9% 医疗设备 688117.SH 圣诺生物 12.6% 化学制剂 000661.SZ 长春高新 -14.8% 其他生物制品 600833.SH 第一医药 11.8% 线下药店 688176.SH 亚虹医药-U -14.7% 化学制剂 688076.SH 诺泰生物 10.1% 医疗研发外包 603590.SH 康辰药业 -13.2% 其他生物制品 002038.SZ 双鹭药业 10.0% 其他生物制品 300347.SZ 泰格医药 -12.6% 医疗研发外包 688488.SH 艾迪药业 8.0% 其他生物制品 688139.SH 海尔生物 -12.5% 医疗设备 资料来源：Wind，东海证券研究所 6月9日，A股申万医药生物板块总市值为7.14万亿，在全部A股市值占比为7.62%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3114亿元，占全部A股成交额的6.95%，板块单周成交额环比下降0.77%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为64.74亿元，在申万一级行业中排名第27位。个股方面，主力净流入的前五为C西山、上海医药、九芝堂、开立医疗、寿仙谷；净流出前五为爱尔眼科、长春高新、创新医疗、智飞生物、以岭药业。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十 主力净流出前十 证券代码 公司名称 净流入额 （万元） 所属申万三级 证券代码 公司名称 净流出额 （万元） 所属申万三级 601607.SH 上海医药 25129 医疗器械 000661.SZ 长春高新-53896 其他生物制品 688576.SHC西山65126医疗器械300015.SZ爱尔眼科-53997医院 000989.SZ九芝堂19157医疗器械002173.SZ创新医疗-33964医院 300633.SZ 开立医疗 13619 医疗器械 300122.SZ 智飞生物-29773 疫苗 000950.SZ 重药控股 11148 医疗器械 600276.SH恒瑞医药 -24681 化学制剂 603896.SH寿仙谷11487医疗器械002603.SZ以岭药业-28563中药Ⅲ 002038.SZ双鹭药业8724医疗器械300347.SZ泰格医药-23721医疗研发外包 600557.SH 康缘药业 8147 医疗器械 300142.SZ 沃森生物-23469 疫苗 600079.SH 人福医药 7717 医疗器械 301293.SZ 三博脑科-22400 医疗服务 603392.SH万泰生物7923医疗器械603259.SH药明康德-22958医疗研发外包 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 2023年国家医保谈判工作即将开始 6月9日，国家医保局结合2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录管