螺纹钢周报：宏观预期好转 期价震荡偏强

2023年6月12日 宏观预期好转 期价震荡偏强 核心观点及策略 终端：市场对于房地产政策进一步放松的预期增强，推升了市场情绪的好转。中国经济时报发文指出，6月，中央和地方政府有望加快推进稳楼市政策的出台，进一步探索丰富的政策工具箱，以支持居民合理住房需求的释放，修复市场信心和预期。 产业方面：上周螺纹产量小幅减少，螺纹产量269万吨，减少4万吨；表需306万吨，减少6万吨；螺纹厂库205万吨，减少21万吨，社库570万吨，减少15万吨，总库存774万吨，减少36万吨。表需略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 低于预期，未能延续增势，好在库存下降明显， 给予市场一定的支撑。 总体上，近期稳楼市政策预期增强，业内预计6月将推出相关政策，市场情绪转转。供应端，2023年粗钢产量不增不减，中期有较强支撑。需求端，建材进入淡季，不过表需已经处于低位，下降的空间有限，库存持续下降，预计期价震荡为主。 策略建议：单边逢低做多，10-1正套 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3711 115 3.20 10856656 2829533 元/吨 SHFE热卷 3823 101 2.71 2640755 909182 元/吨 DCE铁矿石 812.0 66.5 8.92 4793491 912313 元/吨 DCE焦煤 1289.0 13.0 1.02 779453 199386 元/吨 DCE焦炭 2076.5 85.0 4.27 218735 53870 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货2310合约震荡上行，突破3700关口，主要受到宏观预期好转影响，收3711。 现货市场，贸易商成交依然疲弱，低于上上周水平，市场高价现货有所抵制。唐山钢坯价格3540，环比上涨150，全国螺纹报价3827，环比上涨95。 宏观方面，自上上周五青岛房地产调整后，上周房地产宽松政策进一步增强，叠加5月出口数据同比转负，内外需求疲弱，市场对于房地产政策进一步放松的预期增强，建材市场情绪的好转。中国经济时报发文指出，6月，中央和地方政府有望加快推进稳楼市政策的出台，进一步探索丰富的政策工具箱，以支持居民合理住房需求的释放，修复市场信心和预期。其中，一线城市房地产限购等限制性政策调整值得关注。多家国有大行6月8日起将正式调整人民币存款利率。其中，有大行调整人民币存款挂牌利率，活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%，定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变，分别为1.25%、1.45%和1.65%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。 产业方面，上周螺纹产量小幅减少，螺纹产量269万吨，减少4万吨；表需306万吨， 减少6万吨；螺纹厂库205万吨，减少21万吨，社库570万吨，减少15万吨，总库存774 万吨，减少36万吨。表需略低于预期，未能延续增势，好在库存下降明显，给予市场一定的支撑。 总体上，近期稳楼市政策预期增强，业内预计6月将推出相关政策，市场情绪转转。供应端，2023年粗钢产量不增不减，中期有较强支撑。需求端，建材进入淡季，不过表需已经处于低位，下降的空间有限，库存持续下降，预计期价震荡为主。操作上关注单边逢低买 入机会，跨月10-1正套机会。 三、行业要闻 1.中国经济时报发文称，2023年一季度，受前期积压购房需求加速释放等影响，一线城市房地产成交量显著回升。但此后，市场回温动能减弱，4月成交热度开始回落，进入5月，市场活跃度继续下滑。业内预计，6月，中央和地方政府有望加快推进稳楼市政策的出台，进一步探索丰富的政策工具箱，以支持居民合理住房需求的释放，修复市场信心和预期。其中，一线城市房地产限购等限制性政策调整值得关注。 2.海关总署6月7日数据显示，2023年5月中国出口钢材835.6万吨，较上月增加 42.4万吨，环比增长5.3%；1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。5月中国进口钢材63.1万吨，较上月增加4.6万吨，环比增长7.9%；1-5月累计进口钢材312.9万吨，同比下降37.1%。 3.以人民币计价，中国5月出口同比下降0.8%，5月进口同比增长2.3%，5月贸易顺差4523.3亿元。以美元计价，中国5月出口同比下降7.5%，5月进口同比下降4.5%，5月贸易顺差658.1亿美元。 4.商务部办公印发“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，将于今年6月至12月，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。 5.2023年第二批地方债额度下达后，近期多地密集进行预算调整。据统计，截至6月5日已有北京、安徽、福建、山西等10余个省份完成了预算调整。在预算调整后，地方将新一批额度分解至市县并匹配项目后，新一批地方债将开始陆续发行据此前报道，2023年第二批地方债额度已于5月中旬下达省级财政部门。理论上本批次可下达的最高额度约1.9万亿，其中一般债0.3万亿、专项债1.6万亿。 6.多家国有大行6月8日起将正式调整人民币存款利率。其中，有大行调整人民币存款挂牌利率，活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%，定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变，分别为1.25%、1.45%和1.65%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。此外，零存整取、整存领取、存本取息品种的挂牌利率保持不变，通知存款挂牌利率保持不变。 7.据中汽协，5月，汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。1-5月，汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。5月，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和 71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。1-5月，新能源汽车产销分别完成300.5万辆和294万辆，同比分别增长45.1%和46.8%，市场占 有率达到27.7%。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及10-1月差走势 元/吨 RB2310-2401 螺纹钢2310 4,400螺纹钢2401 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-02-142023-04-15 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 120 100 80 60 40 20 0 图表2热卷期货及10-1月差走势 元/吨 HC2301-2305 热卷2401 热轧卷板2310 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2023-02-142023-04-15 图表4热卷基差走势 元/吨 100 80 60 40 20 0 00 50 00 50 00 50 0 2-50022-11-08 2023-02-08 2023-05-08 元/吨上海螺纹-螺纹10月 3 2 2 1 1 元/吨上海热卷-热卷10月 300 250 200 150 100 50 -100 0 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 螺纹价差：广州-上海 元/吨 600500 螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳 元/吨热卷价差：上海-北京 100 400 50 0 300 -250022-07-082022-10-082023-01-08 2023-04-08 200 -100 100 -150 0 -200 -1200022-07-08 2022-10-082023-01-082023-04-08 -250-300 -200 -350 -300 -400 150 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9全国247家高炉开工率 元/吨废钢价格利润（右） 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 图表10247家钢厂日均铁水产量 元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 %20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 270 250 230 210 190 170 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量图表12热卷产量 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 350 340 330 320 310 300 290 280 270 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20222023五年平均 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 100 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20222023五年平均 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20222023五年平均 200 150 100 50 0 16111621263136414651 图表17螺纹钢总库存图表18热卷总库存 万吨20222023五年平均 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 万吨20222023五年平均 600 550 500 450 400 350 300 250 200 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 150 16111621263136414651 图表20热卷表观消费 万吨20222023五年平均 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20222023五年平均 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 16111621263136414651 免责声明 本报告仅向特定