有色金属产业链日报：暂停加息预期提振铜价，但需关注本周数据

投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 东海研究 产业链日报 2023年6月12日暂停加息预期提振铜价，但需关注本周数据 ——有色金属产业链日报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 分析师杨磊 从业资格证号：F03099217投资咨询证号：Z0018823电话：021-68758820 邮箱：yangl@qh168.com.cn 联系人杜扬 从业资格证号：F03108550电话：021-68758820 邮箱：duy@qh168.com.cn 顾兆祥 从业资格证号：F3070142电话：021-68758820 邮箱：guzx@qh168.com.cn 沪铜：暂停加息预期提振铜价，但需关注本周数据 1.核心逻辑：宏观，美暂停加息预期及国内政策预期共同提振情绪，但本周需提防社融、投资、零售、美CPI、零售、美联储议息等数据的超预期冲击。基本面，供给，铜矿进口大增，TC上行；冶炼厂检修但精铜新产能投放，产量续增。需求，铜价反弹，消费走弱，精铜杆周开工率继续回落；基建退坡；地产复苏放缓；空调排产同比高增；新能源汽车仍增。库存，LME小幅减，国内库存周环比减但较周初小幅增。铜基本面支撑有限。综上，暂停加息预期提振铜价，但需关注本周数据。 2.操作建议：单边试空 3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内政策超预期 4.背景分析： 现货市场：6月9日上海升水铜升贴水330元/吨，持平；平水铜升贴水310元/吨，持平；湿法铜升贴水260元/吨，持平。 沪铝：宏观数据将出，沪铝或将震荡 1.核心逻辑。宏观上，关注6.13美国5月CPI月率、以及6.15美联储加息决议。基本面，供应，云南6月降水情况有待观察，炼厂复产计划的落地仍存疑；需求，铝下游消费逐渐向淡季转弱、消费有所放缓。库存，6月8日SMM国内电解铝社会库存去库3万吨至55.3万吨；SHFE铝仓单去库722吨至62405吨；LME库存去库3825吨至578300吨。沪铝价格或仍维持区间震荡，警惕宏观情绪变化带来的价格波动。 2.操作建议：观望,逢支撑压力位短线择机多空 3.风险因素：云南复产未兑现 4.背景分析： 外盘市场：6月9日LME铝开盘2261美元，收盘2262美元，较上个交易日下跌-1.5美元，跌幅0.07%。 现货市场：6月9日上海现货报价18650元/吨，对合约AL2306维持平水；沪豫（上海-巩义）价差为110元/吨；沪粤价差为-10元/吨。 锌：情绪修复，锌价小幅上涨修复 1.核心逻辑：隔夜沪锌主力呈现倒V走势，收跌0.1%。5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。SMM预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。此外，进入7月，北方多数炼厂亦开始检修，预计整体精炼锌产量将进一步减产。精炼锌企业生产利润受锌价大幅下挫和硫酸价格走低影响，但利润 下挫并不影响冶炼厂生产，5月产量仍维持高位。截至6月9日，SMM七地锌锭库存总量为10.58万吨，较本周一（6月5日）增加0.04万吨，较上周五（6月2日）增加0.29万吨，国内库存录增。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。不过近期房地产情绪渐暖，整体宏观情绪升温，利好锌价，部分空头止盈离场。预计反弹仍将持续，但高度有限。 2.操作建议：谨慎看多 3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动 4.背景分析： 外盘市场：LME三月锌隔夜收2404.5，-4，-0.17% 现货市场：上海金属网现货0#锌20010-20110元/吨，均价20060元/吨，较上一交易日上涨270元/吨，对沪锌2307合约升水250-升水350元/吨；1#锌19940-20040元/吨，均价19990元/吨，较上一交易日上涨270元/吨，对沪锌2306合约升水180-升水280元/吨。 锡：消费面仍待提升，短线价格上行仍有阻力 1.核心逻辑：隔夜沪锡主力高开震荡，收涨1.65%。目前近远月基差升水转为贴水态势。 5月国内精锡产量15660吨，较4月环比增加4.72%，同比减少4.1%，前五个月累计减少2.6%。 5月精锡产量仍有环比增幅，主要与单月再生锡锭产量升至4400吨以及与云南地区原生锡厂的技术性产出有关。6月目前预计国内精锡产出会有较大减产。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。自4月下旬开始，锡锭进口一直处于亏损状态。由于消费面仍待提升，短线价格上行仍有阻力，继续关注市场情绪变化带来的影响。 2.操作建议：观望 3.风险因素：矿端供应 4.背景分析： 外盘市场：LME三月锡隔夜收26502，685，2.65% 现货市场：今日上海金属网现货锡锭报价206000-208000元/吨，均价207000元/吨，较上一交易日跌3000元/吨。听闻小牌对7月贴水500元/吨-平水左右，云字头对7月平水-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-800元/吨左右不变。 沪镍：基本面多空博弈，镍暂稳 1.核心逻辑：宏观，美暂停加息预期及国内政策预期共同提振情绪，但本周需提防社融、投资、零售、美CPI、零售、美联储议息等数据的超预期冲击。基本面，供给，国内电解镍高开工，镍盐转产电积镍有利润驱动，纯镍产量续增。需求，不锈钢消费仍淡，钢厂减产；硫酸镍减产挺价，中间品亦涨价；镍板逢低采购。库存，进口俄镍缓解社库紧张但仍处历史低位。综上，基本面多空博弈，镍暂稳。 2.操作建议：观望 3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期 4.背景分析： 现货市场：6月9日俄镍升水4800元/吨，跌100元/吨；金川升水12000元/吨，持平；BHP镍豆升水3000元/吨，持平。 不锈钢：社库压力减小，但需求仍弱，钢价上下两难 1.核心逻辑：宏观，美暂停加息预期及国内政策预期共同提振情绪，但本周需提防社融、投资、零售、美CPI、零售、美联储议息等数据的超预期冲击。基本面，供给，钢厂利润收缩，亏损压力下钢厂6月排产下滑。需求，现货成交仍偏弱。库存，下游刚需采购，叠加到货仍偏少，不锈钢社库续降。成本端，镍铁挺价心态较强，但钢厂亏损减产压力下，镍铁弱稳；铬铁压力成本缓解，偏弱运行；不锈钢成本支撑有限。综上，社库压力减小，但需求仍弱，钢价上下两难。 2.操作建议：观望 3.风险因素：消费超预期、减产超预期 4.背景分析： 现货市场：6月9日无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资15470元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资15470元/吨，持平。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn