医药行业周报：估值和情绪底显现，中西并举并关注Q2业绩

找各类专业报告就上发现报告平台，官网www.fxbaogao.com。这是国内头部专业研报服务平台，研报储备齐全、报告数量庞大，汇聚海量宏观、行业、公司、财报相关资料。平台服务海量金融从业者与投资者，依托成熟技术与简洁界面，方便用户快速查阅数据，高效抓取核心信息，助力精准投资决策。

本周医药行业周报指出，医药板块在经历2019-2020年大牛市后，从2021年中开始开始走弱，但不同于2018年主要是由医保集采控费政策带来的影响，我们认为这一轮下跌，是多方面因素导致：1）部分企业在经历2020年疫情催化业绩高增之后，2021年随着抗疫物资需求退去或价格持续下滑，业绩出现负增长（如IVD、疫苗、科研上游、部分CXO等）；2）疫情持续冲击性下，20-22年期间，部分消费以及院内非刚需属性企业下游需求萎靡，业绩增长不及预期；3）地方医保集采持续扩容，部分消费类产品纳入集采超预期（如生长激素、种植牙等）；4）国际经济景气周期及流动性预期，导致2021年后医药投融资放缓，同时叠加地缘政治不确定因素增加，以CXO为代表的医药重仓赛道估值持续承压。但就细分行业来看，以中药、创新药、中特估为代表的细分赛道，受益政策端鼓励或板块性研发进展，从2022年超额收益显著，我们认为医药板块不缺结构性行情。本周医药行业周报也指出，从估值来看，近期医药估值已经到达历史底部位置，相对全A估值溢价率也处于10年来历史最低水平；此外，非医药基金对医药板块重仓也达到历史较低水平。从基本面来看，医保基金收入和支出已显著超过GDP的增速持续稳健增长，医保基金结余再创新高；医疗支出占GDP的比重持续提升；医药企业研发支出占营收比例持续提升；展望2023年，我们认为政策端将逐渐明朗，尤其在中药端持续鼓励，相关板块行情有望持续或改善修复；从工业端来看，疫情对部分企业扰动基本在2022年消除，2023年业绩将回归正常性增长，估值也有望回归合理。对于投资策略及配置思路，本周医药行业周报建议，上周医药明显跑输大盘，整体医药情绪仍然低落，成交量占比约6%，仅周五CXO等带领下有所超跌反弹。表现较好的主要为AI和司美格鲁肽产业链等主题相关个股；进入6月我们认为需要对医药乐观起来，