金融、金融科技行业周报：基金投顾新规发布，六大行下调存款利率

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——基金投顾新规发布，六大行下调存款利率 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）许淼S1060123020012（一般证券业务） 2023年6月11日 核心观点 基金投顾新规发布，六大行下调存款利率 1、基金投顾新规发布，全面推动试点转常规。6月9日，为健全资本市场财富管理功能，深化投资端改革，培育资 本市场买方中介队伍，证监会起草《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》，向社会公开征求意见。此 次基金投顾新规的发布，在试点内容上进一步强化对顾问的引导和监管，要求基金投顾回归服务核心，扭转“产品化”倾向。此外，过去试点机构主要集中在基金公司及券商，第三方平台和银行渠道获批不多，此次证监会表示基金投顾试点达到预期目的、已基本具备转常规条件，预计将助力第三方平台和银行渠道加速财富管理业务发展。此次新规也将配置私募证券投资基金等产品纳入规范，将提升对高净值客户的服务能力，同时新规提出引导基金投顾机构服务居民养老金融需求，为个人养老金投顾服务预留空间。 2、六大行下调存款利率，缓解资产端下行压力。6月8日，六大国有银行将下调人民币存款利率，其中，除一年期以下定期存款利率保持不变外，活期存款利率下调5bps，两年期定期存款利率和利率上限下调10bps，三年、五年期定期存款利率和利率上限下调15bps。2022年LPR利率下调，叠加让利实体经济持续深化，商业银行新发贷款利率持续下降，2022年新发贷款加权平均利率仅4.57%（YoY-69bps），2023年进一步下降、23年3月新发放贷 款加权平均利率4.34%，资产端定价压力持续加大。此外，居民储蓄意愿仍处于高位，23Q1倾向于“更多储蓄”的居民占比尽管环比上季减少3.8pct、但仍位于58.0%高位。银行净息差压力增大，23Q1商业银行净息差1.74%、环比22Q4下降0.17pct、再创历史新低。此次国有大行下调人民币及外币存款利率，着重下调中长期存款利率，有望对冲资产端下行压力。 3、中证协发布两项自律新规，引导证券经纪业务规范开展。6月11日，中证协式发布《证券经纪业务管理实施细则》、《证券公司客户资金账户管理规则》等两项自律规则，及《证券公司客户账户开户协议必备条款》、《证券交易委托代理协议必备条款》配套文件。本次两项自律新规与此前证监会发布的《证券经纪业务管理办法》一脉相承，进一步细化证券公司经纪业务规则，促进行业规范健康发展。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •基金投顾新规发布，全面推动试点转常规 •六大行下调存款利率，缓解资产端下行压力 •中证协发布两项自律新规，引导证券经纪业务规范开展 行业新闻 •银行：央行就《银行间债券市场债券估值业务管理办法》公开征求意见 •证券：转融通业务规则修订，市场化转融资业务试点转常规 •保险：《关于规范团体人身保险业务发展的通知（征求意见稿）》发布 •金融科技：加快推进《支付机构条例》制定 行业数据 •市场表现：银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+2.66%、-0.88%、+1.00%、+0.21% •银行：公开市场操作实现净回笼690亿元，SHIBOR利率分化 •证券：周度股基日均成交额环比上周减少5.48% •保险：十年期国债到期收益率环比下降2.48bps 重点聚焦 基金投顾新规发布，全面推动试点转常规 事件：6月9日，为健全资本市场财富管理功能，深化投资端改革，培育资本市场买方中介队伍，证监会起草《公开募集证券投资基金投资 顾问业务管理规定》，向社会公开征求意见。 （资料来源：证监会官网，平安证券研究所） 一、沿用试点期间对“投资”的规范和限制 二、强化对“顾问”的引导和监管 1、加强对投资环节的集中统一管理。明确基金投 1、强化对“顾问”的引导和监管。明确 资顾问机构需以基金组合策略形式向投资者提供基 顾问服务原则，鼓励基金投资顾问机构将 金投资建议。 资金规划、大类资产配置等纳入服务范围 2、强化对管理型业务的管控。开展管理型业务的 和协议内容。 基金投资顾问机构应基于客户授权，使用客户按基 2、契合投资顾问“服务”本质，加强适 金销售业务规定开立的基金交易账户及证监会认可 当性和服务匹配管理。核心是回归“服务 的其他账户开展业务。 本源，扭转投资顾问服务“产品化”倾向 3、优化对投资分散度的限制要求。对于单个客户持有单只基金不超过其委托资产的20%；对于单 3、督促宣传推介以反映服务质量为导向4、进一步强化践行信义义务和防范利益 个基金投资顾问机构，所有管理型客户配置单只基 冲突。要求对交易频繁的基金组合策略以 金不得超过该基金总份额的50%，货币市场基金开放式债券基金不超过20%。 交易佣金抵扣投资顾问服务费等方式避免利益冲突。 《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》征求意见稿重要内容 ， ， 、 三、针对新问题新情况补齐短板1、加强基金投资顾问机构与基金销售机构、其他基金投资顾问机构合作展业的规范。 2、服务居民养老金融需求。要求基金 ” 。 。 投资顾问机构全面了解客户养老需求。3、将基金投资顾问机构配置其他产品纳入规范。提供私募证券投资基金投 资建议的，明确单一客户配置比例、总配置比例、私募证券投资基金范围等规定。 4、豁免基金从业人员投资本公司基金锁定期要求。 点评：基金投顾试点转常规，进一步强化“顾”属性，将私募基金纳入规范，助力探索个人养老金投顾。自2019年10月证监会启动基金投顾业务试点以来，截至2023Q1末，共60家机构纳入试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户，普惠性质较强、10万元以下个人投资者占比94%。此次基金投顾新规发布，在试点内容上进一步强化对顾问的引导和监管，要求基金投顾回归服务核心，扭转“产品化”倾向。此外，过去试点机构主要集中在基金公司及券商，第三方平台和银行渠道获批不多，此次证监会表示基金投顾试点达到预期目的、 已基本具备转常规条件，预计将助力第三方平台和银行渠道加速财富管理业务发展。此次新规也将配置私募证券投资基金等产品纳入规范，将提升对高净值客户的服务能力，同时新规提出引导基金投顾机构服务居民养老金融需求，为个人养老金投顾服务预留空间。 重点聚焦 六大行下调存款利率，缓解资产端下行压力 金融与金融科技行业周报 事件：6月8日，六大国有银行将下调人民币存款利率，其中，除一年期以下定期存款利率保持不变外，活期存款利率下调5bps，两年期 定期存款利率和利率上限下调10bps，三年、五年期定期存款利率和利率上限下调15bps。 下调前存款利率 下调后存款利率 活期存款 0.25% 0.20% 3个月定期存款 1.25% 1.25% 6个月定期存款 邮储银行 5大行 邮储银行 5大行 1.46% 1.45% 1.46% 1.45% 1年定期存款 邮储银行 5大行 邮储银行 5大行 1.68% 1.65% 1.68% 1.65% 2年期定期存款 2.15% 2.05% 3年期定期存款 2.50% 2.45% 5年期定期存款 2.65% 2.50% 人民币存款利率下调 美元定期存款根据不同期限和不同规模调降，5万美元（含）以上的1年期定期美元存款利率不高于4.3%。部分银行调整计息方式，由此前的基于Libor测算转为以挂牌利率为基础结合加点上浮的模式。 外币存款利率下调 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 0.0% （资料来源：中国证券报，平安证券研究所） 商业银行净息差 商业银行净息差 商业银行净息差 点评：国有大行下调存款利率，将缓解资产端下行压力。2022年LPR利率下调，叠加让利实体经济持续深化，商业银行新发贷款利率持续下降，2022年新发贷款加权平均利率仅4.57%（YoY-69bps），2023年进一步下降、23年3月新发放贷款加权平均利率4.34%，资产端定价压力持续加大。此外，居民储蓄意愿仍处于高位，23Q1倾向于“更多储蓄”的居民占比尽管环比上季减少3.8pct、但仍位于58.0%高位。银行净息差压力增大，23Q1商业银行净息差1.74%、环比22Q4下降0.17pct、再创历史新低。此次国有大行下调人民币及外币存款利率，着重下调中长期存款利率，有望对冲资产端下行压力。 重点聚焦金融与金融科技行业周报 中证协发布两项自律新规，引导证券经纪业务规范开展 事件：6月11日，中证协式发布《证券经纪业务管理实施细则》、《证券公司客户资金账户管理规则》等两项自律规则，及《证券公司客户账户开户协议必备条款》、《证券交易委托代理协议必备条款》配套文件。 （资料来源：中证协，平安证券研究所） 一、明确资金账户定义。证券公司为客户开立资金账户应 当遵循客户本人意愿的要求。 二、完善了资金账户开立要求。强化了账户实名制要求，明确提出客户违反实名制规定的应当承担相关法律责任。三、强化了资金账户持续管理要求。通过账户信息变更、账户查询、账户销户、休眠账户管理等方面的规定强化了证券公司对资金账户进行持续管理的要求。 四、进一步规范单客户多银行业务管理要求。强调了证券公司应当审慎提供单客户多银行服务，以及办理存管业务 客户必须提供同名银行账户等规定。 五、强化资金账户管理的证券公司内部控制及行业自律管理要求。 《证券经纪业务管理实施细则》主要内容保险资金资产配置比例变动一、细化投资者身份识别要求。明确证券公司要求投资者办理信息变更 手续的合理期限；强调账户实名制要求；规定对个人投资者强化身份识 别的金额标准等。 二、完善回访要求。列举不同种类回访方式，规定回访比例，明确新增相关交易权限回访的范围新增证券交易场所设定准入条件的各类证券交易权限。 三、明确证券经纪业务营销活动规范。强化证券公司营销活动统一管理；明确证券公司开展证券经纪业务营销活动过程中可以向投资者提供的其 他证券业务性质服务的范围；进一步强调不得实施垄断和不正当竞争行为，同时对服务成本测算、佣金收取标准的公示形式提出了要求。 四、加强自律管理。明确协会对证券公司证券经纪业务开展情况进行自 律监督的方式。 点评：本次两项自律新规与此前证监会发布的《证券经纪业务管理办法》一脉相承，进一步细化证券公司经纪业务规则，促进行业规范健康发展。《实施细则》要求券商细化投资者身份识别要求，要求对机构投资者、高净值客户强化身份识别，明确券商每年回访比例不得低于上年末客户总数的10%。此外，《实施细则》要求券商不得实施垄断和不正当竞争行为，不得恶意低价揽客，预计将有助于行业佣 金率企稳。《实施细则》也进一步细化证券公司通过第三方载体投放广告的具体要求，第三方载体仅可发布经过证券公司审核的材料，不得以代证券公司招揽、服务投资者。《资金账户管理规则》则规范资金账户开立和管理，落实账户实名制责任。 行业新闻|银行 积极践行绿色发展理念，促进30/60目标平稳实现 事件：6月8日，央行行长易纲在第十四届陆家嘴论坛上发表主题演讲，表示将全力以赴促进30/60目标平稳实现。目前仍存在两方面难点：逐步降低碳排放的负外部性、逐步降低绿色溢价。近年来央行加强环境信息披露、完善政策激励约 束体系、开展气候风险压力测试，目前我国已经形成以绿色贷款