2023年6月11日 行业研究 看好国产CGM新品放量增长,行业有望加速扩容 ——医药生物行业跨市场周报(20230611) 要点 行情回顾:上周A股医药生物(申万,下同)指数下跌2.63%,跑输沪深300指数1.98pp,跑赢创业板综指0.01pp,排名27/31。港股恒生医疗健康指数上周收跌0.72%,跑输恒生国企指数3.22pp,排名11/11。 上市公司研发进度跟踪:上周,恒瑞医药的硫酸艾玛昔替尼片的上市申请新进承办;齐鲁制药的QLH12016胶囊的IND申请新进承办;百奥泰的BAT4406F注射液正在进行三期临床;康诺亚的CM310重组人源化单克隆抗体注射液、甘李药业的GZR18注射液正在进行二期临床;石药集团的NBL-020注射液正在进行一期临床。 本周观点:看好国产CGM新品放量增长,行业有望加速扩容。血糖监测是糖尿病治疗的基础,做好血糖监测有助于更好地进行血糖管理。相较于传统的BGM,CGM在临床效果、舒适性、便携性、安全性方面具有较大优势。随着核心技术升级、适应症拓展,国内与海外CGM市场仍有较大提升空间。此外,由于行业技术高壁垒,目前市场竞争格局高度集中。近期,国产CGM厂家三诺生物、鱼跃医疗新品陆续获批,随着未来各大国产厂商发力市场/渠道推广、产品优化及品牌建设,我们预计CGM市场认知和接受度有望进一步提升,国产品牌的行业破局大势所趋。我们看好国产CGM产品快速放量,推动行业加速扩容,建议关注鱼跃医疗、三诺生物、微泰医疗(H)、硅基仿生(待上市)等。 2023年年度投资策略:变中有机,紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。 随着疫情常态化,医药需求持续不减,我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物(A+H)。 风险分析:控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 EPS(元) PE(X) 证券代码 公司名称股价(元 投资评 重点公司盈利预测与估值表 002675.SZ 东诚药业 14.31 ) 22A 0.37 23E 0.53 24E 0.64 22A 39 23E 27 24E 22 级 买入 600587.SH 新华医疗 35.15 1.22 1.52 1.77 29 23 20 买入 600129.SH 太极集团 60.66 0.63 1.09 1.57 96 56 39 买入 688301.SH 奕瑞科技 289.04 8.82 11.46 15.00 33 25 19 买入 688356.SH 键凯科技 108.88 3.10 4.37 5.45 35 25 20 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 302.00 7.92 9.63 11.63 38 31 26 买入 688331.SH 荣昌生物 67.43 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 9995.HK 荣昌生物-B 29.17 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 688271.SH 联影医疗 136.80 2.01 2.47 3.11 68 55 44 买入 000538.SZ 云南白药 52.55 1.67 2.67 3.10 31 20 17 增持 688046.SH 药康生物 21.55 0.40 0.55 0.72 54 39 30 增持 资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间为2023-06-09;汇率按1HKD=0.9031CNY换算 医药生物 增持(维持) 作者分析师:林小伟 执业证书编号:S0930517110003021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师:王明瑞 执业证书编号:S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师:吴佳青 执业证书编号:S0930519120001021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师:黄素青 执业证书编号:S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师:黎一江 执业证书编号:S0930522110001010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师:叶思奥 执业证书编号:S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 联系人:张瀚予zhanghanyu@ebscn.com联系人:张杰zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 13% 6% -1% -8% -14% 05/2208/2211/2202/23 医药生物沪深300 资料来源:Wind 医药生物 目录 1、行情回顾:医药板块回调3 2、本周观点:看好国产CGM新品放量增长,行业有望加速扩容5 3、行业政策和公司新闻10 3.1、国内医药市场和上市公司新闻10 3.2、海外市场医药新闻10 4、上市公司研发进度更新11 5、一致性评价审评审批进度更新13 6、沪深港通资金流向更新13 7、重要数据库更新14 7.1、22M1-M11多地疫情较为严重,医疗机构诊疗总人次明显降低14 7.2、2023M1-M3基本医保收入同比增长9.5%15 7.3、4月抗生素及心脑血管原料药价格基本稳定,中药材价格指数环比上升16 7.4、23M1-4医药制造业收入同比-4.1%18 7.5、5月整体CPI环比下降,医疗保健CPI环比上升20 7.6、耗材带量采购20 8、医药公司融资进度更新21 9、本周重要事项公告21 10、风险提示22 11、附录23 1、行情回顾:医药板块回调 整体市场情况(6.5-6.9) A股:医药生物(申万,下同)指数下跌2.63%,跑输沪深300指数1.98pp,跑赢创业板综指0.01pp,在31个子行业中排名第27,表现较差。 H股:港股恒生医疗健康指数上周收跌0.72%,跑输恒生国企指数3.22pp,在11个Wind香港行业板块中,排名第11位。 分子板块来看: A股:涨幅最大的是血液制品,上涨1.02%;跌幅最大的是其他生物制品,下跌7.97%。 H股:医疗保健提供商与服务涨幅最大,为0.88%;医疗保健技术Ⅲ跌幅最大,为7.85%。 个股层面: A股:ST辅仁涨幅最大,上涨26.56%;益方生物跌幅最大,下跌22.84%。 H股:正大企业国际涨幅最大,达36.23%;吉林长龙药业跌幅最大,达16.57%。 图1:A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况(6.5-6.9) 资料来源:同花顺iFinD,光大证券研究所注:指数选取申万一级行业指数 图2:A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况(6.5-6.9) 资料来源:同花顺iFinD,光大证券研究所 图3:港股医药上周涨跌趋势(%,6.5-6.9)图4:港股医药子行业上周涨跌幅情况(%,6.5-6.9) 资料来源:Wind,光大证券研究所资料来源:Wind,光大证券研究所 表1:A股医药行业涨跌幅Top10(6.5-6.9) 排序涨幅TOP10涨幅(%) 上涨原因 排序跌幅TOP10跌幅(%) 下跌原因 2润达医疗 23.97 与华为云合作打造普惠AI医疗服务2 大模型 *ST紫鑫 (22.41) 退市风险 1退市辅仁26.56退市将至资金博弈1益方生物(22.84)NA 3九芝堂17.94看好困境反转,业绩加速兑现3罗欣药业(19.19)大股东减持 4卫光生物 13.78 国药集团入主 4 海泰新光 (14.88) 市场担忧新签订单和海关数据波动 6圣诺生物 12.55 CXO走高,司美格鲁肽相关概念6 亚虹医药 (14.73) NA 5荣昌生物12.65NA5长春高新(14.78)浙江生长激素集采 7第一医药11.81医药商业板块震荡拉升7康辰药业(13.20)“密盖息”可能被纳入浙江省集采 8诺泰生物 10.12 司美格鲁肽原料药概念 8 泰格医药 (12.63) 临床CRO价格战 10艾迪药业 8.02 NA 10百奥泰 (12.47) 冲高回落 9双鹭药业9.97利拉鲁肽概念9海尔生物(12.53)NA 资料来源:同花顺iFinD、光大证券研究所(剔除2023.2以来上市次新股) 表2:H股医药行业涨跌幅TOP10(6.5-6.9) 排序 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 排序 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 13839.HK正大企业国际36.2318049.HK吉林长龙药业-16.57 28161.HK医汇集团31.6729688.HK再鼎医药-SB-14.88 31873.HK维亚生物20.2533347.HK泰格医药-14.72 40503.HK朗生医药17.7442500.HK启明医疗-B-12.35 51726.HKHKEHOLDINGS14.5858158.HK中国再生医学-10.87 63600.HK现代牙科12.7068622.HK华康生物医学-9.71 78513.HK官酝控股10.6478622.HK华康生物医学-9.71 80455.HK天大药业10.0081112.HKH&H国际控股-9.48 90897.HK位元堂9.8893759.HK康龙化成-9.05 102005.HK石四药集团7.66101110.HK金活医药集团-8.11 资料来源:同花顺iFinD、光大证券研究所(剔除2023.2以来上市次新股) 图5:上周美国医药中资股涨跌幅情况(%,6.5-6.9) 5%2.21% -0.66%-0.77% -1.26% -2.89% -4.96%-4.98% -7.89% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源:Wind,光大证券研究所 -21.12% 2、本周观点:看好国产CGM新品放量增长,行业有望加速扩容 血糖监测是糖尿病治疗的基础,做好血糖监测有助于更好地进行血糖管理。目前BGM仍占据血糖监测市场主流,CGM为快速兴起的血糖监测方式。市场中糖尿病监测医疗器械可分为传统指血血糖仪(bloodglucosemeters,BGM)、持 续血糖监测系统(continuousglucosemonitoring,CGM)及其他器械如生化分析仪器等。BGM可通过刺破手指采取血样,使用一次性试纸放入血糖仪,检测实时血糖指标。与BGM不同,CGM通过24小时的连续监测组织液中的葡萄糖水平,可更全面地获得身体葡萄糖水平的趋势数据,有助于更精确的调整用药改善血糖水平。相较于传统的BGM,CGM在临床效果、舒适性、便携性、安全性方面具有较大优势。 近期,国产CGM新品陆续获批,我们看好国产CGM新品在国内市场患者教育、渗透率提升,以及在海外市场的临床进展推进。我们认为CGM行业有望迎来加速扩容。 3月11日,鱼跃医疗CGM新品CT3发布,与CT2相比,CT3可实现14天免校准,在产品性能、使用便利性方面都有了较大程度提升,准确度高,是公司在糖尿病护理解决方案领域的重要突破。3月12日,三诺CGM(i3)新品于长沙发布,三诺生物CGM产品采用三代传感器技术,使用寿命15天,全程无需校准,MARD低。 两大国产实力厂商的CGM产品分别于获批后正式上市销售,销售时间1月有余。适逢6月京东、淘宝等电商网站促销,公司依托线上渠道实现新产品的推广,整体销售情况趋势向好。 表3:CGM和BGM特点对比 示意图 项目指尖血糖仪(BGM)动态血糖监测(CGM) 原理通过一次性试纸检测末梢血血糖值通过葡萄糖传感器监测皮下组织间液葡萄糖浓度,随后通过算法 计算血糖值 测量方法用采血针和试纸取血,一般采集指尖血液,随后测量试纸中葡萄糖水 平,根据患者