南方区域电力市场探索容量补偿机制，碳排放权交易建设加速

本周行情回顾：本周（6.5-6.9）上证指数报3231.41点，上涨0.04%，沪深300指数报收3836.70点，下跌-0.65%。中信电力及公用事业指数报收2680.62点，下跌-0.23%，跑赢沪深300指数0.42pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位。 本周行业观点： 6月2日，南方能源监管局印发《南方区域电力市场运营规则（试行）（征求意见稿）》。6月8日，上海市生态环境局发布《关于调整本市碳交易企业外购电力中绿色电力碳排放核算方法的通知》。 南方区域电力市场探索建立容量市场，火电有望受益。6月2日，南方能源监管局印发《南方区域电力市场运营规则（试行）（征求意见稿）》，文件提出，根据电力发展需要，探索建立容量补偿机制（容量市场）和市场化的输电权分配和交易机制。南网探索建立容量市场，有望兑现电力容量价值和调峰价值，尤其是保障承担调峰保供资源主力的火电价值。 碳排放权交易探索加速。6月6日，国务院印发《国务院2023年度立法工作计划》，提出预备制定碳排放权交易管理暂行条例。5月30日，全国人大环资委委员、生态环境部气候司司长李高出席论坛表示，正在抓紧启动全国统一的温室气体自愿减排交易系统各项工作，争取今年内重启CCER（国家核证自愿减排量）。 绿电环境价值有望兑现。6月8日，上海市生态环境局发布《关于调整本市碳交易企业外购电力中绿色电力碳排放核算方法的通知》，通知中提出，为做好碳排放权交易与电力交易之间的衔接与协调，本市碳交易企业可选择将外购绿电单独核算碳排放。外购绿电排放因子调整为0 t CO2/104kWh， 其他外购电力排放因子仍统一为4.2 t CO2/104kWh。2023年4月，北京市生态环境局发布《关于做好2023年本市碳排放单位管理和碳排放权交易试点工作的通知》，文件提出，重点碳排放单位通过市场化手段购买使用的绿电碳排放量核算为零。伴随京沪两地明确绿电碳排放量核算为零政策的出台，绿电交易积极性将再度催化。我们预期，碳交易市场建设有望年内加速，并直接利好具有环境价值的绿电运营商。 投资建议：多地探索建立容量市场机制，碳交易市场加速建设，催化火电与绿电价值兑现（1）火电转型，价值重估。成本端煤炭价格中枢下行，长协煤保障力度持续加强，港口及电厂库存仍维持高位，电厂成本端压力释放，火电盈利修复在即。同时，电力改革持续深入，电价机制理顺有望进一步支持火电盈利空间。此外，火电调峰作用大有可为，迎峰度夏在即，电力负荷平衡压力增加，火电保供压舱石作用再凸显。（2）多重利好提升绿电收益。2023年风电光伏有望保持装机高增长，绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及产业链降价成本回落，提升光伏项目收益率，促进装机规模扩大，有望提升运营商收益。 我们持续看好受益于煤电新增&火电灵活性改造的青达环保，推荐掌握制氢与火电灵活性改造核心技术的华光环能，建议关注火电运营商：皖能电力、建投能源、内蒙华电、浙能电力；龙头绿电运营商：三峡能源、龙源电力；具有资源优势的水电龙头：长江电力、三峡水利；核电龙头：中国核电。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1南方区域电力市场探索容量补偿机制，碳排放权交易探索加速 南方区域电力市场探索建立容量市场，火电有望受益。6月2日，南方能源监管局印发《南方区域电力市场运营规则（试行）（征求意见稿）》，文件提出，根据电力发展需要，探索建立容量补偿机制（容量市场）和市场化的输电权分配和交易机制。南网探索建立容量市场，有望兑现电力容量价值和调峰价值，尤其是保障承担调峰保供资源主力的火电价值。 碳排放权交易探索加速。6月6日，国务院印发《国务院2023年度立法工作计划》，提出预备制定碳排放权交易管理暂行条例。5月30日，全国人大环资委委员、生态环境部气候司司长李高出席论坛表示，正在抓紧启动全国统一的温室气体自愿减排交易系统各项工作，争取今年内重启CCER（国家核证自愿减排量）。 绿电环境价值有望兑现。6月8日，上海市生态环境局发布《关于调整本市碳交易企业外购电力中绿色电力碳排放核算方法的通知》，通知中提出，为做好碳排放权交易与电力交易之间的衔接与协调，本市碳交易企业可选择将外购绿电单独核算碳排放。外购绿电排放因子调整为0tCO2/104kWh，其他外购电力排放因子仍统一为4.2 t CO2/104kWh。2023年4月，北京市生态环境局发布《关于做好2023年本市碳排放单位管理和碳排放权交易试点工作的通知》，文件提出，重点碳排放单位通过市场化手段购买使用的绿电碳排放量核算为零。伴随京沪两地明确绿电碳排放量核算为零政策的出台，绿电交易积极性将再度催化。我们预期，碳交易市场建设有望年内加速，并直接利好具有环境价值的绿电运营商。 1.2火电：动力煤价格仍破800元/吨，北港库存仍处高位 图表1：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表4：中国LNG出厂价格全国指数 图表5：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表6：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表7：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表8：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：6月9日三峡入库流量同比减少-24.29%，出库流量同比增加22.9% 图表9：三峡入库流量（立方米/秒） 图表10：三峡出库流量（立方米/秒） 图表11：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表12：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表13：水电利用小时数（单位：小时） 图表14：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅料与组件价格降幅明显，装机规模快速增长 本周硅料价格、组件价格持续下跌，长期来看产业链价格仍有下行空间：2022年年初至11月，硅料价格逐步走高导致上游成本高企，拖累光伏项目投产建设。从2022年11月开始，硅料价格松动，目前降幅明显，本周硅料已持续下跌至100元/KG，主流品种硅片已跌破4.3元/PC，长期来看随新增硅料产能投放以及硅料价格下行趋势，硅片价格仍有持续下行空间，有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张。 图表15：硅料及组件价格 图表16：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表17：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表18：风光利用小时数（单位：小时） 图表19：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：本周交易活跃，价格稳定 本周全国碳市场交易活跃，交易价格稳定。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量10.46万吨，总成交额45.63万元。挂牌协议交易周成交量4560吨，周成交额26.68万元，最高成交价58.60元/吨，最低成交价58.50元/吨，本周五收盘价为58.50元/吨，与上周五收盘价持平。大宗协议交易周成交量10万吨，周成交额429.6万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.36亿吨，累计成交额107.97亿元。 图表21：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单 图表20：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨） 2.本周行情回顾 本周（6.5-6.9）上证指数报3231.41点，上涨0.04%，沪深300指数报收3836.70点，下跌-0.65%。中信电力及公用事业指数报收2680.62点，下跌-0.23%，跑赢沪深300指数0.42pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价多数收涨。 涨幅前五：能辉科技、协鑫能科、深南电A、晶科科技、川投能源，涨幅分别为12.3%、7.1%、7.0%、6.7%、4.9%。 跌幅前五：南网储能、西昌电力、韶能股份、华银电力、建投能源，跌幅分别为-11.1%、-7.0%、-6.7%、-5.4%、-5.2%。 图表22：本周市场及行业表现 图表23：本周中信一级各行业涨跌幅 图表24：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 新加坡能源集团：持续加码在华新能源投资 2023年6月5日，中国上海亚太地区领先的能源公用事业集团和低碳新能源投资与服务商——新加坡能源集团（SP Group）对外宣布，在广东省梅州市投建集光伏发电、农业种植为一体的大型绿色能源发电站。该项目建设地点位于梅州市大埔县，总装机容量为78 MWp，预计7个月完成全额并网，用无污染零排放的绿色电力来造福当地的农民、企业和老百姓。 （来源，新加坡能源集团，2023-6-5） 国家市场监督管理总局：国家输配电装备产业计量测试中心验收成立 为更好地发挥计量对输配电装备产业的技术支撑和保障作用，提升国家输配电装备产业核心竞争力，近日，市场监管总局正式批准依托西安高压电器研究院有限责任公司成立国家输配电装备产业计量测试中心。国家输配电装备产业计量测试中心于2018年1月获总局批筹建。筹建期间，中心将关键参数及量传能力覆盖到全产业链的各个环节，有效实现了输配电装备先进测量体系的初步建立，持续推动我国输配电装备产业计量测试技术不断进步。下一步，国家输配电装备产业计量测试中心将持续关注产业链技术难题，提供覆盖全产业链、产品全寿命周期、全溯源链的计量测试服务，以构建新型电力系统和推进绿色能源变革为契机，持续助力国家输配电装备产业数字化转型和高质量发展。 中国能源新闻网：《BP世界能源展望》探讨未来30年全球能源系统转型趋势 6月6日，《BP世界能源展望》2023年中文版在北京发布。bp集团首席经济学家戴思攀（Spencer Dale）莅临发布会现场，并就《展望》中三大情景下全球与中国能源系统转型的主要趋势进行了解读与分析。《展望》认为全球能源未来体现出四大趋势： 第一油气作用下降：化石能源在一次能源中的占比从2019年的80%左右，下降到2050年的55%~20%。第二可再生能源快速扩张：可再生能源在全球一次能源中的占比从2019年的10%左右提升至2050年的35%~65%。第三电气化程度提高：电力在终端能源消费总量中的占比从2019年的约五分之一提升至2050年的三分之一到二分之一。第四低碳氢使用增多：到2050年，在“快速转型情景”和“净零情景”中，一次能源在低碳氢制取中的占比将增加到13%~21%。 中国政府网：中国牵头编制的IEC新兴技术战略白皮书发布 以“全电社会”为主题的国际标准化大会7日在江苏南京开幕，会上发布了由中国牵头编制的IEC（国际电工委员会）新兴技术战略白皮书。这是中国参与IEC工作、建设碳达峰碳中和国际标准体系的最新成果，为中国引领全球碳达峰碳中和领域国际标准制定奠定了重要基础。 国家能源局：山东电力市场绿电零售套餐上线试运行 绿电零售套餐通过在标准化零售套餐中嵌入绿色电力属性，实现了绿电交易撮合、零售合同签订和绿色权益划转的全流程贯通。零售用户与售电公司通过签订标准化绿电零售套餐建立代理关系，生成标准化绿电合同并按月结算，规范了绿电交易向用户侧的传导流程。目前，已有多家零售用户签订了绿电零售套餐。 3.2.重点公司公告 图表25：本周重点公司公告 4.风险提示 原料价格超预期上涨。 项目建设进度不及预期。 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。