【天风电子潘暕团队】台积电先进封测六厂启用,CoWoS产能提升有望缓解AIGPU供给受限现状,持续看好算力产业链,重点看好深度绑定Nvidia&AI服务器龙头工业富联! 太阳6月8日台积电先进封测六厂正式启用,成为台积电第一座实现3DFabric整合前段至后段制程以及测试服务的全方位(All-in-one)自动化先进封装测试厂,预估将创造每年上百万片12吋晶圆约当量的3DFabric制程技术产能,以及每年超过 【天风电子潘暕团队】台积电先进封测六厂启用,CoWoS产能提升有望缓解AIGPU供给受限现状,持续看好算力产业链,重点看好深度绑定Nvidia&AI服务器龙头工业富联! 太阳6月8日台积电先进封测六厂正式启用,成为台积电第一座实现3DFabric整合前段至后段制程以及测试服务的全方位(All-in-one)自动化先进封装测试厂,预估将创造每年上百万片12吋晶圆约当量的3DFabric制程技术产能,以及每年超过1,000万个小时的测试服务。 据台湾经济日报6月6日报道,英伟达等HPC客户订单旺盛导致台积电先进封装CoWoS产能吃紧,缺口高达一至二成。先进封测六厂启用有望一定程度上缓解CoWoS产能紧张&AIGPU供给受限现状,相关算力产业链有望受益。 太阳我们认为此轮AI创新周期的持续性、强度、广度会持续超预期,未来已来!持续重点深度绑定Nvidia&AI服务器龙头工业富联: ①低估值:预计公司2023年实现归母净利润253亿元,当前估值仅15.4倍; ②AI服务器龙头:独家供应NvidiaA100、H100板卡,绑定英伟达、微软、Oracle、AWS等客户产品持续迭代,技术领先性优于同行,持续看好下游CSP厂商Capex投资提升的AI服务器需求; ③AI服务器带领公司步入新一轮成长周期:2018-2022年公司收入复合增速为5.4%,净利润复合增速为4.4%,我们预计在AI服务器的带动下,2022-2025年公司净利润复合增速为25%,增速提升带动估值中枢上移; ④服务器代工龙头:公司在服务器代工领域市场份额超40%,在亚马逊云服务器份额超50%,有望受益于新兴市场云基础设施建设加速; ⑤iPhone新机中框升级:23年iPhone新机Pro机型有望升级至钛铝复合压铸中框,ASP提升约10%有望贡献业绩增量; ⑥高分红率:2022年度公司拟派发现金红利109亿元,占归母净利润比重为54.4%,占比较21年(49.6%)进一步提升。太阳投资建议:预计2023年实现归母净利润253亿元,当前估值仅15.4倍。 分红率高,现金流远高于同类企业,属于向下安全边际较强,向上有弹性的国际化消费电子及云计算龙头标的,现价持续推荐!