浙商机械国防 邱世梁|王华君【晶品特装】军工AI稀缺标的，光电侦察+无人装备双驱

浙商机械国防邱世梁|王华君【晶品特装】军工AI稀缺标的，光电侦察+无人装备双驱动 预计公司2023-2025年归母净利为0.8、1.4、2.5亿元，同比增长80%、73%、78%，CAGR=77%，对应PE为63、36、20倍。首次覆盖，给予“买入”评级 1、光电侦察设备：现代战争之眼，公司无人机吊舱、巡飞弹导引头迎来新机会 1）近程无人机、巡飞弹等新式陆军装备凭借重量轻、尺寸小， 浙商机械国防邱世梁|王华君【晶品特装】军工AI稀缺标的，光电侦察+无人装备双驱动 预计公司2023-2025年归母净利为0.8、1.4、2.5亿元，同比增长80%、73%、78%，CAGR=77%，对应PE为63、36、20倍。首次覆盖，给予“买入”评级 1、光电侦察设备：现代战争之眼，公司无人机吊舱、巡飞弹导引头迎来新机会 1）近程无人机、巡飞弹等新式陆军装备凭借重量轻、尺寸小，使用灵活的优势，大幅提升了一线作战部队的侦察感知能力，在俄乌冲突中表现亮眼，未来我军有望加速列装。 2）公司主要产品为近程无人机光电吊舱，多款型号在军队公开招标中排名第一。 同时随着低成本、可消耗的无人飞行器需求不断提升，巡飞弹导引头也有望打开公司增长新空间，同时作为消耗品弹性更高。 2、军用机器人：“AI+”推动军事装备无人化进程，公司内需外贸双驱动 1）国防装备“无人化”有望成为自“机械化”、“信息化”之后的又一发展方向。 根据解放军报数据，美军共装备了超过1.2万台地面无人装备，计划到2030年60%的地面作战平台将实现智能化。 2）内需：二十大首提“增加新域新质作战力量比重”，未来五年高精尖领域的新式武器装备有望加速列装。公司目前共中标四款军用机器人型号，且均在综合评比中取得第一名，未来有望持续受益。3）外贸：我国新型陆军军贸合成旅亮相珠海航展，其中无人装备占据重要地位。 我国军贸产品物美价廉，具备竞争优势，俄乌冲突催化下有望在国际军贸市场中迎来新机遇。风险提示：1）军品订单波动风险；2）行业竞争加剧风险；3）业务规模扩张带来的管理风险。