有色金属行业周报：宏观预期转好升温，关注有色配置机会

本周行情： 本周有色板块走势靠后。板块指数下跌1.6%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：工业金属（-0.7%）、能源金属（-1.4%）、小金属（-2.1%）、贵金属（-2.6%）、金属新材料（-4.1%）。个股方面，华锋股份（+16%）、悦安新材（+10%）、沃尔核材（+8%）、吉翔股份（+6%）、融捷股份（+5%）涨幅靠前；合金投资（-25%）、博迁新材（-10%）、索通发展（-10%）、浩通科技（-10%）、容百科技（-9%）跌幅靠前。 贵金属： 贵金属企稳反弹，等待美联储利率决议。美国5月服务业PMI下滑，6月暂停加息预期升温。中国人民银行连续7个月增持黄金储备，帮助贵金属企稳反弹。关注下周美联储利率决议，若释放更多鸽派信号，有望推动贵金属进一步上涨。 工业金属： 铜—宏观面站稳，铜价中枢继续上升。美国初请失业金人数创21年10月来新高，加息周期或步入尾声。供给端，海外矿山正常生产，冶炼端产能较为稳定，铜精矿TC上涨至89.93美元/吨，精炼铜市场仍存在一定供应缺口；库存端也出现下滑，给予铜价一定支撑。需求端，商务部发文组织开展汽车促销费活动，利好下游需求回暖。铝—铝价或维持偏强走势。美国初请失业金人数激增，衰退风险增加，加息周期或步入尾声。供给端，6月云南地区水电铝产能复产可能性增加，去库节奏放缓。需求端，汽车、地产等铝下游应用情绪面向好。 能源金属： 锂—需求出现回暖迹象，锂盐价格回升。锂云母供应偏紧，锂盐成本走高，市场挺价情绪普遍；下游采购以刚需补货为主，终端需求出现小幅回暖，等待产业链传导，预计锂盐价格近期坚挺。镍—需求不佳，镍走势偏弱。下游不锈钢整体产量不及预期，新增产能仍在逐步释放，长期供大于求格局难以转变。。 稀土磁材： 本周稀土出现小幅上涨。现阶段镨钕库存处于历史低位，出售货源较少，价格坚挺，短期现货仍具备一定议价能力。 小金属： 钼价出现回调风险。本周钼价先涨后跌，需求端变化不大，上周涨幅过大导致观望情绪浓厚，同时7-8月为钼的传统淡季，警惕回调风险。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 1有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于4518.7点，周跌1.6%，走势靠后。 图表1：本周有色板块下跌1.6% 二级板块出现普跌。工业金属、能源金属、小金属、贵金属、金属新材料分别下跌0.7%、1.4%、2.1%、2.6%、4.1%。 三级板块出现普跌。铜、锂、铝、铅锌、黄金、磁性材料、其他金属新材料分别下跌0.0%、0.3%、1.4%、1.4%、2.8%、3.5%、5.4%。 图表2：二级板块涨跌幅 图表3：三级板块涨跌幅 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名：华锋股份（+16%）、悦安新材（+10%）、沃尔核材（+8%）、吉翔股份（+6%）、融捷股份（+5%）。 跌幅前五名：合金投资（-25%）、博迁新材（-10%）、索通发展（-10%）、浩通科技（-10%）、容百科技（-9%）。 图表4：本周华锋股份领涨 图表5：本周合金投资领跌 2贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6：贵金属价格行情 2.2美国经济数据不佳贵金属小幅反弹 6月5日，美国公布的5月ISM服务业PMI为50.3，预期52.3，前值51.9。其中：新订单指数52.9，前值56.1；就业指数49.2，前值50.8。数据表明服务业需求下滑，而就业指数也为今年以来首次跌破50，暗示服务业或呈现一定放缓迹象。 图表7：美国服务业PMI 2.3中国人民银行继续增持黄金储备 6月7日，中国人民银行公布的数据显示，中国5月末黄金储备2092.33吨，为连续第7个月增加黄金储备。随着全球“去美元化”进程持续，我国央行选择增持黄金，一方面因为担忧美元安全性、寻求多元化外汇储备；另一方面，降低了美联储货币政策大起大落对我国经济基本面和金融市场的冲击，有助于维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 图表8：中国黄金储备 2.4关注下周美联储利率决议 继上周数位美联储官员支持6月议息会议暂停加息以来，最新芝加哥商品交易所联邦基金利率期货数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为71.3%，加息25个基点的概率为28.7%，到7月累计加息25个基点的概率为50.9%。 6月15日，美联储公布6月议息会议利率决议，同时更新经济展望和利率点阵图，主席鲍威尔召开新闻发布会。若释放更多鸽派信号，有望推动贵金属进一步上涨。 2.5贵金属相关数据更新 图表9：美国国债收益率 图表10：美元实际利率与金价走势 图表11：美元指数 图表12：美国新增非农就业人数 图表13：美国CPI表现 图表14：欧元区CPI表现 图表15：美国PMI走势 图表16：欧元区PMI走势 3工业金属 3.1工业金属价格行情及库存情况 图表17：工业金属价格变动 图表18：交易所工业金属库存变动 3.2铜相关数据更新 图表19：铜精矿加工费 图表20：铜精矿港口库存 图表21：中国冶炼厂开工率 图表22：铜管&铜板带开工率 图表23：锂电铜箔加工费 图表24：铜终端PMI 3.3铝相关数据更新 图表25：内外盘铝价 图表26：内外盘氧化铝价格 图表27：动力煤价格 图表28：电解铝产量及开工率 图表29：电解铝利润预测 图表30：铝板带箔企业开工率 4能源金属 4.1能源金属价格行情 图表31：能源金属价格变动 4.2锂相关数据更新 图表32：锂辉石价格 图表33：碳酸锂与氢氧化锂价格 图表34：新能源车销量（万辆） 图表35：新能源车渗透率 4.3镍相关数据更新 图表36：内外镍价差 图表37：镍交易所库存（万吨） 图表38：硫酸镍/高镍铁价格 图表39：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨） 5稀土磁材 图表40：稀土金属价格变动 6小金属 图表41：小金属价格变动 7风险提示 经济复苏不及预期风险：金属品消费与经济情况密切相关，如果全球经济复苏不及预期，那么势必会影响金属品消费水平，引起金属价格波动。 地缘政治风险：多类金属供给在地域上较为集中，若供给国发生地缘政治危机，可能影响金属品供给，进而影响金属价格。 下游需求不及预期：大多金属品受需求端影响较高，倘若下游需求不及预期，也会影响金属品价格。